Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ( Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) )
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 2,75 milliards de RMB, en hausse de 37,7%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 550 millions de RMB, en hausse de 216,8% et le bénéfice par action à 1,09 RMB, en hausse de 172,5%.
Points clés à l’appui des notations
Q4 le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère ont fortement augmenté d’une année sur l’autre: le chiffre d’affaires de Q4 a atteint 690 millions de RMB, en hausse de 13,1% d’une année sur l’autre et de 9,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 96,1 millions de RMB, en baisse de 19,4% d’une année sur l’autre et en hausse de 20,0% d’une année sur l’autre. En 2021, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société ont augmenté respectivement de 37,7% et 216,8% d’une année sur l’autre.
Le volume d’affaires et les prix des fibres de verre ont augmenté avec la libération de la capacité: en 2021, l’industrie a bénéficié d’un développement rapide des zones d’application en aval des fibres de verre, d’une forte augmentation de la demande à l’étranger et d’une forte prospérité tout au long de l’année. Le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la fibre de verre s’est élevé à 2,37 milliards de RMB, en hausse de 41,4% par rapport à l’année précédente; Les ventes de fils de fibre de verre de l’entreprise se sont élevées à 393000 tonnes, en hausse de 4,4% par rapport à l’année précédente; Selon les données de zhuochuang, le prix moyen du fil direct enroulé 2400 Tex était d’environ 6046 yuans en 2021, en hausse de 39,4% par rapport à l’année précédente. La ligne Yishui 3 de la compagnie a été mise en service à froid en juillet 2021 et a été remise en service en octobre. La capacité de production est passée de 60 000 tonnes à 100000 tonnes. La capacité de production actuelle de l’entreprise est de 430000 tonnes, se classant parmi les cinq premières en Chine.
Nous prévoyons que la demande de l’industrie de l’énergie éolienne, de l’automobile et des BPC en aval de la fibre de verre continuera d’être forte en 2022; Selon les données de zhuochuang information, environ 400000 tonnes de lignes de production ont été mises en service au cours du premier semestre de 2022. Compte tenu de facteurs tels que l’escalade de la capacité et le contrôle de la consommation d’énergie, nous pensons que l’offre nouvellement ajoutée est contrôlable, que la structure de l’offre et de la demande de l’industrie est bonne et que les attributs de croissance sont forts. Nous continuons d’être optimistes quant aux résultats futurs de l’entreprise.
Évaluation
Compte tenu de la nouvelle capacité d’allumage de l’industrie de la fibre de verre en 21 – 22 ans, nous ajustons légèrement les résultats de l’entreprise. On estime que le chiffre d’affaires de la société sera de 29,7 milliards de RMB, 32,8 milliards de RMB et 3,59 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 7,0, 8,2 et 910 millions de RMB; Le SPE est de 1,41, 1,65 et 1,82 RMB, ce qui maintient la cote de participation excédentaire de la compagnie.
Principaux risques liés à la notation
La capacité de production de l’industrie de la fibre de verre a été libérée plus que prévu et le prix du carburant est resté élevé.
