Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Événement: la société divulgue son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,28 milliards de RMB, soit + 16,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 150 millions de RMB, soit – 37,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 91 millions de RMB, soit – 51,7% d’une année sur l’autre. 4q21 a réalisé un chiffre d’affaires de 650 millions de RMB, soit + 24,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère était de 73 millions de RMB, soit + 37,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 66 millions de RMB, soit + 40,7% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Points clés à l’appui des notations
L’amélioration marginale s’est poursuivie et les résultats du quatrième trimestre se sont nettement redressés. Au deuxième trimestre, la performance à court terme de l’entreprise a été affectée par de nombreux facteurs, tels que les coûts de transformation et l’augmentation des prix des matières premières. L’entreprise a réagi rapidement et les résultats des troisième et quatrième trimestres ont continué de se redresser régulièrement. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre est de + 24,7% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère est de + 37,9% d’une année sur l’autre. Nous jugeons que l’expansion des canaux + l’augmentation du volume de nouveaux produits augmentent les revenus, et que les frais de contrôle raisonnables + certains frais de paiement par actions peuvent être utilisés pour reconstituer les bénéfices épais. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 35,7%, soit – 8,1% par rapport à l’année précédente. Nous avons jugé qu’elle était liée à la hausse des prix des matières premières, à la baisse temporaire de la marge bénéficiaire brute des nouveaux produits et aux changements apportés aux normes comptables. En 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de la société étaient respectivement de – 1,9 PCT, + 0,3 PCT et – 0,2 PCT. Le taux global des dépenses a diminué et le taux d’intérêt net de la société mère était de – 5,7 PCT d’une année sur l’autre.
La recherche active du changement et l’ajustement de l’effet de transformation commencent à apparaître. En 2021, l’entreprise a pris l’initiative de rechercher des changements et de mener de nombreuses réformes pour faire face aux changements industriels. D’après les données du rapport annuel, l’effet de la transformation commence à apparaître. L’entreprise se concentre sur les catégories de base. En 2021, les trois principales catégories de revenus sont les collations de boulangerie de loisirs, les collations de loisirs en haute mer et les produits de viande et de poisson de loisir, avec une croissance de 11%, 37% et 23% respectivement. De plus, le revenu des légumes de loisir et des fruits séchés a augmenté de plus de 35%. L’entreprise développe activement les canaux et accélère le naufrage des canaux. En 2021, le nombre de concessionnaires était de 1749, soit + 98,8% d’une année sur l’autre. Les revenus des canaux de commerce électronique de la compagnie ont augmenté de + 27,1% d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus a continué d’augmenter.
Perspectives: l’amélioration marginale se poursuivra en 2022 et les résultats devraient augmenter rapidement. À court terme, l’impact et le changement de la situation épidémique sur les canaux de commercialisation des aliments de loisir se poursuivent, tandis que l’entreprise est toujours confrontée à des défis tels que la fluctuation des coûts des matières premières. Nous croyons que l’amélioration marginale des troisième et quatrième trimestres a prouvé que l’entreprise est capable de faire face efficacement aux difficultés. Nous prévoyons que l’entreprise continuera d’ajuster le rythme de transformation en 2022 et que l’amélioration marginale devrait se poursuivre. À moyen et à long terme, l’entreprise adhérera à la stratégie de développement de « Multi – marques, multi – catégories, tous les canaux, l’ensemble de la chaîne industrielle (future) mondialisation » et réalisera un développement à long terme en mettant l’accent sur les catégories de base, en accélérant la descente des canaux et En élargissant les avantages en matière de coûts de la chaîne d’approvisionnement. Compte tenu de la faible base en 2021 et de l’amélioration prévue en 2022, nous estimons que les résultats de l’entreprise devraient connaître une croissance rapide en 2022.
Évaluation
Selon le rapport annuel, nous modifions les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que le SPE sera de 2,06, 2,78 et 3,55 RMB pour la période de 22 à 24 ans, soit + 77,0%, + 34,9%, + 27,5% d’une année sur l’autre, maintenant la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La promotion de nouveaux produits et l’expansion des canaux n’ont pas répondu aux attentes, le coût des matières premières a fluctué et l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
