Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Événements:
Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) publier le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 56 millions de RMB (496 millions de RMB en 2020); Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 11 millions de RMB (527 millions de RMB en 2020). 2021q4 la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1427 milliard de RMB / – 16,34%; Bénéfice net attribuable à la société mère – 69 millions de RMB (59 millions de RMB pour la même période en 2020); Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de – 82 millions de RMB (45 millions de RMB pour la même période en 2020).
Principaux points d’investissement:
Q4 les revenus provenant de la propagation de l’épidémie ont été temporairement sous pression, mais les pertes ont été converties en bénéfices tout au long de l’année. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 6153 milliards de RMB / + 16,49%; Le bénéfice total est de 06 millions de RMB (585 millions de RMB en 2020) et le bénéfice net attribué à la société mère est de 56 millions de RMB (496 millions de RMB en 2020); Déduire un bénéfice net non attribuable à la mère de 11 millions de RMB (527 millions de RMB en 2020); Parmi eux, les pertes de bénéfices des entreprises hôtelières se sont réduites, avec un bénéfice total de – 100 millions de RMB (656 millions de RMB en 2020) et un bénéfice net de – 40 millions de RMB (502 millions de RMB en 2020); Le bénéfice total de l’entreprise pittoresque est de 106 millions de RMB / + 50,94%, le bénéfice net est de 89 millions de RMB / + 53,45%, et le bénéfice net de la société mère est de 67 millions de RMB / + 53,45%. 2021q4: chiffre d’affaires d’exploitation de 1427 milliard de RMB / – 16,34%; Bénéfice total – 159 millions de RMB (91 millions de RMB pour la même période en 2020); Bénéfice net attribuable à la société mère – 69 millions de RMB (59 millions de RMB pour la même période en 2020); Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de – 82 millions de RMB (45 millions de RMB pour la même période en 2020).
Le rétablissement du Q4 a été perturbé à plusieurs reprises par l’épidémie en Chine du Nord, ce qui a ralenti le processus de rétablissement.
Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, le revpar global de l’hôtel Homestead pour le premier voyage est de 108 RMB / – 17,4%, revenant à 72% en 2019, OCC est de 57,9% / – 11,9pct, comparativement à – 19,6pct en 2019, ADR est de 186 RMB / – 0,4%, comparativement à – 4,5% en 2019. Tout au long de l’année 2021, le revpar global de l’hôtel Homestead pour le premier voyage est de 119 RMB / + 20,2%, revenant à 75% en 2019, OCC est de 61,8% / + 4,4 PCT, comparativement à – 17,3 PCT en 2019, ADR est de 192 RMB / + 11,6%, comparativement à – 4,2% en 2019.
La gestion légère de l’expansion des magasins s’accélère, l’épidémie frappe la volonté d’investissement, les magasins standard augmentent la pression nette, la force principale est de haut de gamme.
L’ouverture des magasins augmente la vitesse trimestrielle. Au cours des quatre trimestres de 2021, la compagnie a ouvert 184, 324, 325 et 585 nouveaux magasins, ce qui a continué d’accélérer l’ouverture des magasins. Parmi eux, au cours du quatrième trimestre de 2021, 585 nouveaux hôtels ont été ouverts / + 62,1%, avec une augmentation nette de 461 hôtels / + 79,4%, et la vitesse d’ouverture (nombre d’hôtels ouverts / nombre d’hôtels en stock au dernier trimestre) était de 10,7% / + 2,9 PCT; Tout au long de l’année 2021, 1418 nouveaux hôtels ont été ouverts / + 56,0%, ce qui a permis d’atteindre l’objectif de 1400 nouveaux hôtels tout au long de l’année, avec une augmentation nette de 1021 hôtels / + 129,4% et une vitesse d’ouverture de 29,0% / + 8,5 PCT. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 5916 hôtels / + 20,9%.
L’expansion est encore dominée par des actifs légers. Tout au long de l’année 2021, 27 nouveaux hôtels ont été ouverts, soit 1,90% / – 0,85 PCT; 1391 magasins franchisés, Représentant 98,10% / + 0,85 PCT.
La gestion légère est la principale source d’expansion des magasins, tandis que les nouveaux magasins standard sont principalement des magasins haut de gamme. Tout au long de l’année 2021, 133 hôtels économiques ont été ouverts, Représentant 9,28% / – 2,72 PCT; 276 entreprises de moyenne et haute gamme / + 1,47%, soit 19,46% / – 10,46 PCT; Au total, 409 nouveaux magasins standard ont été ouverts / + 7,07%, 954 magasins légers (Huayi + Cloud Hotel) ont été ouverts / + 147,15%, soit 67,28% / + 24,81 PCT. Parmi les hôtels à ouverture nette, 136 hôtels à économie nette et 219 hôtels à moyenne et haute valeur nette / – 0,45%; Le nombre total de magasins standard a augmenté de 83 / + 69,39%; Light Management (Huayi + Cloud Hotel) 886 / + 194,35%, Représentant 86,78% / + 19,14 PCT.
L’ouverture de nouveaux magasins a considérablement augmenté et il est prévu d’ouvrir 1 800 à 2 000 magasins en 2022. À la fin de 2021, il y avait 1791 magasins de réserve, soit + 46,92% d’une année sur l’autre. Parmi les magasins de réserve, 17% sont des magasins économiques, 30% sont des magasins haut de gamme et 53% sont des magasins légers. Par rapport aux nouveaux magasins ouverts en 2021, la proportion des magasins haut de gamme a augmenté. En 2022, il est prévu d’ouvrir 1 800 à 2 000 nouveaux hôtels, d’accélérer la disposition du marché de l’affaissement des lignes 3 à 5 et d’accélérer l’ouverture des magasins à 32,1% / + 3,15 PCT.
Contrôler strictement les dépenses internes de coûts et poursuivre divers projets de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité. L’augmentation des coûts et des dépenses est conforme aux attentes. Au cours de l’année 2021, les coûts d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 4544 milliards de RMB / – 1,54%, Représentant 73,85% des revenus / – 13,53 PCT; Les frais de vente se sont élevés à 323 millions de RMB / + 4,12%, le taux des frais de vente était de 5,25% / – 0,62 PCT; Les dépenses de gestion se sont élevées à 705 millions de RMB / + 5,52%, le taux des dépenses de gestion était de 11,46% / – 1,19 PCT; L’entreprise a augmenté ses investissements dans le domaine de la recherche et du développement technologiques, a exploré et encouragé les technologies intelligentes et les hôtels intelligents. Les dépenses de recherche et de développement ont considérablement augmenté. Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 57 millions de RMB / + 28,79%, et le taux des dépenses de recherche et de développement était de 0,93% / + 0,09 PCT; En raison de la mise en œuvre des nouvelles normes de crédit – bail pour la comptabilisation des charges de financement des engagements de crédit – bail, les charges d’intérêts ont considérablement augmenté par rapport à la même période de l’année précédente, les charges financières se sont élevées à 522 millions de RMB / + 482,91%, et le taux des charges financières était de 8,48% / + 6,79 PCT.
Note d’investissement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société devrait atteindre 70,33 / 82,43 / 8976 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 14% / 17% / 9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 5,06 / 10,51 / 1790 milliards de RMB, en hausse de 810% / 108% / 70% par rapport à l’année précédente; Les évaluations correspondantes sont 59,48 / 28,66 / 16,83xpe. Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: l’épidémie en Chine a eu des répercussions répétées sur les voyages, la vitesse d’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu, la concurrence industrielle s’est intensifiée, les fluctuations macroéconomiques et l’amélioration de l’efficacité de la gestion n’ont pas été aussi rapides que prévu.
