Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) ( Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021 avec un bénéfice d’exploitation de 7952 milliards de RMB (- 41,43%), un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 2359 milliards de RMB (+ 109,51%) et un bénéfice net non attribuable aux actionnaires de la société cotée de 609 millions de RMB (- 26,84%).
La perte de valeur accumulée dans le cadre du projet t101, l’augmentation des investissements dans l’extraction intensive de témozolomide et la recherche et le développement de médicaments biologiques ont eu une incidence sur la performance apparente et la croissance de la médecine traditionnelle chinoise a repris. En 2021, la société a diminué d’une année sur l’autre en déduisant les bénéfices non liés, principalement en raison de: (1) selon l’état d’avancement du projet t101, la société a suspendu les essais cliniques et a retiré l’impact de la dépréciation des actifs sur le bénéfice net de la société mère d’environ 246 millions de RMB; Le témozolomide, la variété chimique de base, a été réduit de 53% dans la récolte intensive. La baisse des revenus est principalement attribuable à la cession des capitaux propres de Tianshi marketing, une filiale commerciale pharmaceutique, en août 2020. En ce qui concerne les produits, le secteur de la médecine traditionnelle chinoise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5080 milliards de RMB (+ 13,73%), parmi lesquels les variétés de base telles que Dandi, Yangxueqingnao Series ont repris leur croissance, qishen yiqi dropping pill a été libéré rapidement, et on s’attend à ce que yiqi Fu mai et Danshen polyphénol Acid maintiennent également une croissance rapide. Sous l’influence de l’exploitation intensive du témozolomide, le secteur des produits chimiques a enregistré un chiffre d’affaires de 1 255 millions de yuan (- 23,78%) et le bénéfice net de Jiangsu Diyi a été de 255 millions de yuan (- 44,73%). Le chiffre d’affaires du secteur biopharmaceutique s’élève à 252 millions de RMB (+ 17%), Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) biopharmace
Les investissements dans la recherche et le développement ont augmenté et les médicaments innovants se sont bien développés. En 2021, l’entreprise a investi 761 millions de RMB (+ 26,83%) dans la R & D. l’entreprise a mis à profit les avantages du d éveloppement collaboratif de la médecine chinoise moderne, de la médecine biologique et de la médecine chimique. Parmi eux, 30 produits de la médecine traditionnelle chinoise moderne ont été mis en place. En 2021, les granules de kunxinning de la médecine traditionnelle chinoise innovante de classe 1.1 ont été approuvés, et l’indication de filet de sucre de Dandi a été ajoutée. Vingt – trois types de médicaments biologiques ont été mis en place, dont l’augmentation de l’indication d’accident vasculaire cérébral ischémique aigu et l’augmentation de l’indication d’embolie pulmonaire aiguë ont été soumis et acceptés. La distribution des médicaments chimiques comprend 38 produits, des progrès progressifs ont été réalisés dans l’innovation des médicaments et plusieurs médicaments génériques ont été soumis à la demande de mise sur le marché.
La qualité des opérations s’est considérablement améliorée et les résultats ont été solides et stables. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 se sont élevés à 2 801 millions de RMB (+ 56,39%). Les créances de l’industrie pharmaceutique ont diminué de 35,39%, passant de 1 749 millions de RMB au début de l’année à 1 130 millions de RMB. Les comptes débiteurs déclarés par la société mère (principalement les activités de MTC) ont continué de diminuer depuis 2019, ce qui indique que les travaux de déstockage des canaux ont considérablement Progress é. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, l’inventaire des canaux est en bon état et que les variétés de base de plantes médicinales chinoises reprendront une croissance régulière à l’avenir. Après le dessaisissement des activités commerciales pharmaceutiques, le chiffre d’affaires des comptes débiteurs de la société a également considérablement augmenté.
Prévision et évaluation des bénéfices: avec la digestion de l’influence de l’exploitation intensive du témozolomide, nous pensons que 2022 sera l’année d’inflexion des bénéfices de l’entreprise (après déduction des bénéfices non réalisés), avec la reprise de la croissance des variétés de base de plantes médicinales chinoises et le volume des variétés de deuxième ligne. Le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 86,10 milliards de RMB, 93,58 milliards de RMB et 10 219 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation annuelle de 8,3%, 8,7% et 9,20%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 11,35, 13,39 et 1 567 millions de RMB, avec des taux de croissance annuels de – 51,9%, 18,1% et 17,0%. Calculé au prix de clôture du 30 mars, le PE correspondant était respectivement 20, 17 et 14 fois supérieur à celui de la société mère. La première couverture a reçu la cote « buy – in».
Indice de risque: l’ampleur de la réduction des prix des médicaments brevetés chinois a dépassé les attentes; Les fluctuations de la juste valeur des actifs financiers entraînent des écarts dans les prévisions de bénéfices.
