Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 21,59 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,94 milliard de RMB, en hausse de 5,3% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 1,86 milliard de RMB, en hausse de 16,5% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel unique de la société Q4 s’élevait à 5,92 milliards de RMB, en hausse de 11,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de 700 millions de RMB, en baisse de 8,2% par rapport à l’année précédente.
Réforme des canaux + expansion des catégories, croissance régulière des revenus. En ce qui concerne les ventes intérieures, la stratégie de transformation des canaux en ligne de l’entreprise a été mise en œuvre avec succès, la structure des ventes de produits en ligne a été continuellement optimisée et les revenus des ventes intérieures de l’entreprise ont augmenté régulièrement. En 2021, les ventes intérieures de la société ont atteint 14,26 milliards de RMB, en hausse de 10,8% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période du « double 11» en 2021, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) En ce qui concerne les ventes à l’exportation, les recettes d’exportation de l’entreprise ont augmenté rapidement grâce au transfert des commandes du Seb. Le chiffre d’affaires annuel des exportations s’est élevé à 7,33 milliards de RMB, en hausse de 27,9% par rapport à l’année précédente. En 2022, la société s’attend à ce que le montant des transactions liées avec SEB pour la vente de marchandises s’élève à 7,55 milliards de RMB, en hausse de 10,1% par rapport à l’année précédente. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les ventes à l’exportation de l’entreprise continuent de croître régulièrement en 2022.
Les bénéfices devraient être bons. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 23%, en baisse de 3,4 PP par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la forte hausse des prix des matières premières, la fluctuation du taux de change du RMB et l’augmentation du fret logistique international ont une incidence négative sur la performance de la marge brute de l’entreprise. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 8,8%, soit une diminution de 2,6 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 3,9%, soit une diminution de 0,1 PP par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 9%, en baisse de 0,9 PP par rapport à l’année précédente. Compte tenu de la renégociation des commandes d’exportation de l’entreprise et de l’optimisation continue de la structure des produits pour les ventes intérieures, on s’attend à ce que la pression sur les coûts de l’entreprise s’atténue et que la performance des bénéfices s’améliore progressivement.
Transformation des canaux, amélioration de l’efficacité. L’entreprise accélère la réforme des canaux et améliore encore l’efficacité du marketing. En ce qui concerne les canaux en ligne, l’entreprise a continué et intensifié la construction d’un mode d’inventaire unique pour le commerce électronique afin de parvenir à une répartition unifiée des stocks entre les produits autonomes et les distributeurs, d’améliorer l’efficacité du roulement des fonds des canaux et d’atténuer efficacement la pression sur les fonds des distributeurs. L’entreprise a continué de mettre en œuvre la stratégie de promotion du commerce électronique pour les nouveaux produits, d’augmenter la part des ventes de produits à marge brute élevée, de promouvoir l’augmentation du prix unitaire des produits pour les clients et d’améliorer avec succès la rentabilité des canaux en ligne. En ce qui concerne les canaux hors ligne, l’entreprise renforce l’exploitation raffinée des magasins et favorise l’amélioration de l’efficacité des magasins. Dans le même temps, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de développement du marché de troisième et quatrième niveaux, d’accélérer la coopération globale avec JD, tmall, Suning et d’autres sectorformes de commerce électronique pour couler le canal o2o du marché et de rechercher de nouveaux points de croissance des revenus.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE soit de 2,91 / 3,27 / 3,67 RMB en 2022 – 2024, compte tenu du fait que l’entreprise est une petite entreprise d’appareils ménagers de premier plan, avec une disposition parfaite des canaux et une matrice de produits riche. À mesure que la demande intérieure s’améliore et que les bénéfices des ventes à l’étranger se redressent, on s’attend à ce que l’entreprise continue d’augmenter régulièrement et maintienne sa cote de « détention ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières et de la demande du marché inférieure aux attentes.
