Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
Résumé de l’événement: le 31 mars, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et une annonce d’augmentation anticipée des résultats de 22q1: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 560 millions de RMB en 2021, soit + 54,59% d’une année sur l’autre; le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 180 millions à 205 millions de RMB au 22q1, soit + 87,00% à 112,97% d’une année sur l’autre et + 102,14% à + 130,22% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un bénéfice net de 179 millions de RMB à 204 millions de RMB après déduction de la non – déduction, soit + 94,97% à + 121,94% d’une année sur l’autre et + 134,26% à + 166,97% d’une année sur l’autre.
Analyse et jugement:
L’industrie du titane maintient une atmosphère élevée et l’entreprise libère progressivement du titane. En ce qui concerne les prix, l’industrie du titane du 22q1 maintient une atmosphère de paysage élevée et les prix des matériaux en titane maintiennent un niveau relativement élevé. Le prix moyen du marché des tôles en titane au 22q1 a augmenté de + 2,4% d’une année sur l’autre et de – 6,1% d’une année sur l’autre, mais à partir du milieu et de la fin de février, les prix des tôles en titane sont de nouveau entrés dans la voie à la hausse. Le prix moyen des tôles en titane en mars a augmenté de 8,7% d’une année sur l’autre par rapport à février, approchant le Sommet En ce qui concerne le volume des ventes, l’entreprise s’efforce d’élargir la demande du marché, d’améliorer continuellement la qualité et l’efficacité de l’exploitation, de libérer progressivement les produits en titane de l’entreprise, et on s’attend à ce que les ventes de matériaux en titane de l’entreprise 22q1 augmentent d’année en année. Par rapport au 21q4, les ventes de matériaux en titane de l’entreprise ont été affectées par la situation épidémique à Xi’an au quatrième trimestre de l’année dernière, et on s’attend à ce que les ventes du 22q1 augmentent considérablement d’une année sur l’autre.
L’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise du titane, le quatorzième plan quinquennal pour devenir une entreprise internationale forte dans l’industrie du titane. L’entreprise est une entreprise de haute technologie qui développe, produit et vend des produits en titane et en alliage de titane. Elle dispose d’un ensemble complet de systèmes de traitement et de production allant de l’éponge de titane, la coulée par fusion, le forgeage à la tôle et à la tige de tuyauterie. La chaîne industrielle du titane est relativement parfaite. La production annuelle de matériaux en titane de l’entreprise se classe au premier rang en Chine et est l’un des principaux fournisseurs de matériaux en titane pour l’aérospatiale en Chine et à l’exportation. À la fin de 2020, la capacité de conception de l’entreprise était de 10 000 t / a pour l’éponge de titane, de 25 000 t / a pour le lingot de titane et de 20 000 t / a pour le matériau de titane. Le plan stratégique de développement du 14e plan quinquennal de l’entreprise a atteint une capacité de production de 50 000 tonnes de produits en titane et d’une certaine quantité de produits métalliques tels que le zirconium et le nickel, a consolidé et amélioré le rôle de chef de file de l’industrie et espère devenir une entreprise internationale forte dans l’industrie du titane.
Le projet de matériaux en titane haut de gamme est progressivement mis en production et la structure des produits en titane est continuellement optimisée. Au début de 2021, la société a achevé avec succès l’offre non publique d’actions avec un montant net de 1 968 milliards de RMB, assurant ainsi la mise en œuvre sans heurt du projet de matériaux en titane levé. On estime que la production de tôles d’alliage de titane à large bande et de feuilles d’aluminium de qualité aérospatiale augmentera de 1 500 tonnes par an, de 5 000 tonnes par an et de 500 tonnes par an; La production de lingots de titane, de tuyaux et de profilés de haute qualité devrait augmenter de 10 000 tonnes par an, 290 tonnes par an pour les tuyaux et 100 tonnes par an pour les profilés en alliage de titane; On s’attend à ce que le projet de matériaux en titane soit mis en service progressivement en 2022, date à laquelle la structure des produits en titane de l’entreprise devrait être encore optimisée.
L’expansion de la production d’éponge de titane et de chlorure de zirconium a permis d’améliorer l’autosuffisance en matières premières de l’entreprise. Le projet d’expansion d’une production annuelle de 12 000 tonnes d’éponge de titane et de 3 000 tonnes de tétrachlorure de zirconium a été progressivement avancé, avec un progrès de 59,6% au premier semestre de 2021. Avec l’achèvement progressif de la production d’éponge de titane, le taux d’autosuffisance des matières premières de l’entreprise a été amélioré pour assurer la stabilité des performances de l’entreprise.
Proposition d’investissement: bénéficiant du développement de l’aérospatiale, de l’ingénierie océanique et d’autres domaines en aval, l’entreprise a une large demande de matériaux en titane. Avec la mise en service de produits en titane haut de gamme, le niveau de profit de l’entreprise devrait continuer à augmenter. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,60 / 7,81 / 1053 milliards de RMB en 2021 – 2023, ce qui correspond au prix de clôture de l’action de 52,02 RMB au 31 mars 2022, et que le PE sera 46 / 33 / 25 fois en 2021 – 2023, ce qui maintiendra la cote « recommandée » de la société.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
