China Communications Construction Company Limited(601800) ( China Communications Construction Company Limited(601800) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 685639 milliards de RMB, en hausse de 9,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 993 milliards de RMB, en hausse de 11,03% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 14 592 milliards de RMB, en hausse de 5,91% d’une année sur l’autre.
La performance a augmenté régulièrement et les revenus des entreprises de conception d’immobilisations ont augmenté rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 685639 milliards de RMB, en hausse de 9,25% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la construction d’immobilisations, la conception d’immobilisations, le dragage et d’autres activités ont généré des revenus de 607411 475,93 428,52 14507 milliards de RMB, en hausse de 8,49% 18,99% 12,06% 24,61% d’une année sur l’autre. Les revenus des activités de conception d’immobilisations ont augmenté rapidement, principalement en raison de l’augmentation de la contribution des revenus des grands projets intégrés. En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société étaient respectivement de 12,52% et 3,43%, avec des variations annuelles de 0,95 PCT et – 0,18 PCT; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17 993 milliards de RMB, en hausse de 11,03% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à – 12 643 millions de RMB, contre 13 851 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente, principalement en raison de changements de conventions comptables.
La valeur des nouveaux contrats signés a augmenté de 18,85%, tandis que la valeur des nouveaux contrats signés pour les activités ferroviaires et de dragage a augmenté de façon significative. En 2021, le montant des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 1267912 milliards de RMB, en hausse de 18,85% d’une année sur l’autre, atteignant 108% de l’objectif annuel. L’augmentation du montant des nouveaux contrats signés est principalement due à l’augmentation de la demande d’investissement et de construction dans des domaines tels que le développement urbain global, l’ingénierie municipale, la construction de logements, les routes et les ponts, le transport ferroviaire, etc. Parmi eux, les nouveaux contrats signés pour la construction d’immobilisations, la conception d’immobilisations, le dragage et d’autres activités sont respectivement de 11 253,68 445,08 873,01 107,35, avec une variation annuelle de 18,35% 6,75% 48,38% 14,38%. Dans le secteur de la construction d’infrastructures, le contrat précédent pour la construction de chemins de fer s’élevait à 25 006 milliards de RMB, soit une augmentation de 61,80% par rapport à l’année précédente, avec un taux de croissance relativement élevé.
Les politiques favorisent le développement sain des FPI et l’entreprise s’attend à des rendements plus élevés. Le 18 mars, le site Web officiel de la Commission de réglementation des valeurs mobilières a publié le document intitulé « promouvoir davantage le cycle vertueux de l’investissement et du financement grâce à la mise à l’essai de Reit publics ». La Commission de réglementation des valeurs mobilières, en collaboration avec les parties concernées, fait progresser davantage le cycle vertueux de l’investissement et du financement grâce à la mise à l’essai de Reit d’infrastructure, à l’amélioration du système et du mécanisme, à l’élargissement de la portée du projet pilote, à un meilleur jeu des fonctions des Reit publics, à la promotion du cycle Dans un avenir proche, Huaxia China Communications Construction Company Limited(601800) Reit sera officiellement mis en vente, avec une échelle totale estimée à 9399 milliards de RMB. À l’avenir, l’entreprise continuera de mettre en oeuvre des Reit d’investissement public dans l’infrastructure, d’ouvrir des canaux de sortie d’actifs et de revitaliser davantage les actifs d’infrastructure en stock de haute qualité.
Proposition d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 788485 / 890988 milliards de RMB, en hausse de 15% / 13% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 203,32 / 22772 milliards de RMB, en hausse de 13% / 12% d’une année sur l’autre, et le SPE par action sera de 1,26 / 1,41, ce qui correspond au prix actuel de l’action PE sera de 7,7 / 6,8 fois, et la cote « recommandée» sera maintenue.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence sur le marché; Le risque que l’épidémie de covid – 19 affecte l’avancement des travaux; Risque que les créances ne soient pas recouvrées comme prévu.
