Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) commentaires sur le rapport annuel: l’

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Événements:

Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) publier le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé par la société s’élevait à 10259 milliards de RMB, soit + 170,36% d’une année sur l’autre Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 911 millions, soit + 327,59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 808 millions, soit + 404,73% d’une année sur l’autre. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 4008 milliards de RMB et un rapport annuel de + 50,72%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 362 millions de RMB, soit + 59,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 339 millions de RMB, soit + 65,74% par rapport à l’année précédente. Le rendement de la compagnie en 2021 est conforme aux attentes.

Principaux points d’investissement:

Liaison approfondie avec les grands clients, optimisation de la structure des clients, les ventes devraient continuer à augmenter à un niveau élevé. La société a signé un accord de coopération stratégique avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Entre – temps, des clients importants tels que Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) Des clients étrangers tels que skon, SDI, northvolt, ACC et SAFT ont également lancé divers types de coopération. Dans le domaine de la petite puissance, l’entreprise a établi une coopération avec ATL, tianpeng Energy et d’autres clients. Avec l’amélioration de la compétitivité des produits, la structure de la clientèle de l’entreprise est progressivement optimisée.

Le nickel à haute teneur en nickel et le nickel à très haute teneur en nickel sont en tête de liste, le rythme de recherche et de développement de l’électrode positive au sodium est accéléré et l’avantage technique est remarquable. En 2021, le volume des ventes de la série 8, de la série 9 et de la NCA de nickel Moyen – élevé a dépassé 50 000 tonnes, et le volume des ventes de nickel élevé a représenté plus de 96% des ventes de nickel pur et de haute qualité. Ni90 a été produit en série. Les matériaux cathodiques de nickel ultra – élevé ont obtenu la certification de certains clients à l’extérieur de la Chine et ont été fournis par lots aux fabricants chinois de batteries cylindriques et aux fabricants de batteries solides de niveau tonne. Les matériaux cathodiques utilisés pour les batteries au sodium ionique sont entrés dans la phase pilote.

L’aménagement intégré, l’expansion de la capacité et l’augmentation de la quantité et de la rentabilité. En 2021, les expéditions de matériaux cathodiques TERNAIRES de la compagnie se sont élevées à 52 300 tonnes, soit + 99,27% d’une année sur l’autre. On estime que le bénéfice net de Q4 par tonne dépasse 17 000 yuans. L’augmentation du bénéfice net d’une tonne est principalement due à: ① l’augmentation du taux d’auto – approvisionnement des précurseurs a permis de réduire efficacement les coûts; au cours de la période considérée, les précurseurs monocristallins et polycristallins à haute teneur en nickel ont été produits à grande échelle et sont entrés avec succès dans la chaîne industrielle des piles électriques haut de gamme. En 2021, la production de précurseurs a augmenté de 200% d’une année sur l’autre et le taux d’autoapprovisionnement en cathode a augmenté à environ 30%. Augmentation du volume des ventes effet d’échelle pendant la période d’dilution, les dépenses au cours de la période Q4 étaient de 6,9%, soit 1,3 PCT de moins que les dépenses au cours de la période Q3 de 5,6%. Le rendement des stocks résultant de la hausse des prix du carbonate de lithium peut également contribuer. Depuis le quatrième trimestre, le prix unitaire de l’hydroxyde de lithium a fortement augmenté, l’inventaire médian de la compagnie s’élevant à 800 millions de RMB et l’inventaire trimestriel à 1,29 milliard de RMB. L’augmentation du volume des ventes est principalement due au soutien de l’expansion de la capacité sous la commande abondante. La capacité de production prévue de l’entreprise est de 90 000 tonnes à la fin du troisième trimestre et de 120000 tonnes à la fin du quatrième trimestre. Avec l’accélération de la construction de capacités à Guizhou, Hubei et en Corée du Sud, la capacité devrait dépasser 250000 tonnes à la fin de 2022.

Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise bénéficie de l’amélioration de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques et de la croissance continue de la voie technologique à trois voies à forte teneur en nickel en tant qu’orientation technologique dominante pour les véhicules à longue durée de vie, ce qui entraîne une forte demande de trois voies à forte teneur en nickel. L’expansion progressive de la production de l’entreprise et la liaison approfondie de Ningde, funeng et d’autres grands clients, conduisant à la croissance de la performance de l’entreprise. On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 30129 milliards de RMB / 40755 milliards de RMB / 64145 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2149 milliards de RMB / 3064 milliards de RMB / 4180 milliards de RMB, et le prix actuel des actions sera de 29,16x / 20,45x / 1499x, ce qui donnera la cote « achat (couverture initiale) ».

Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux prévisions, demande en aval inférieure aux prévisions, expansion de la capacité inférieure aux prévisions, concurrence accrue des prix de l’industrie, etc.

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