S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et les bénéfices se sont améliorés trimestriellement. En 2021, le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année s’est élevé à 207,19 milliards de RMB (+ 34,6%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 4,27 milliards de RMB (- 41,7%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 1,83 milliard de RMB (- 70,1%). Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel unique du quatrième trimestre s’est élevé à 7133 milliards de RMB (+ 60,7%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 2470 milliards de RMB (+ 43,0%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 1500 milliards de RMB (+ 46,1%). Avant les résultats de 2021, il y avait des prévisions et le rendement global était conforme aux attentes. Parmi celles – ci, Carrier Logistics a contribué 370 millions de RMB de bénéfices nets non attribuables à la mère à la suite de la consolidation d’octobre 21. En excluant l’influence de la consolidation de Carrier Logistics au quatrième trimestre, shunfeng 21q4 a réalisé environ 1,13 milliard de RMB de bénéfices nets déduits (+ 9,9%) et a réalisé une amélioration trimestrielle des bénéfices non attribuables au trimestre précédent (Q1, Q2 et Q3 respectivement – 11,3, 6,6 et 810 millions de RMB).
Améliorer la qualité des revenus, optimiser les coûts de contrôle, contrôler les pertes des nouvelles entreprises et maintenir la rentabilité. La rentabilité trimestrielle de l’entreprise a continué d’augmenter au cours de l’année dernière (les marges brutes de Q1, Q2, Q3 et Q4 étaient respectivement de 7,2%, 12,8%, 13,5% et 14,5%), principalement en raison de trois facteurs: 1) L’ajustement actif de la structure des produits et de la structure des clients par l’ajustement de la stratégie de tarification (les produits spéciaux à bas prix et préférentiels ont été progressivement éliminés), l’activité Express à temps avec la plus forte rentabilité a réalisé une croissance stable de 7,3% et la qualité des revenus a été améliorée. L’année dernière, l’entreprise a promu le projet de financement à quatre réseaux, qui a aidé l’entreprise à optimiser les coûts de plus de 600 millions de RMB; Entre – temps, l’entreprise affine le contrôle des coûts et améliore l’utilisation des ressources. L’entreprise a pris l’initiative d’éliminer les produits spéciaux spéciaux à bas prix, la vitesse d’expansion du réseau Feng est stable, et le Service de livraison express économique a réalisé la transformation de la perte en bénéfice brut au 21q4; La perte de bénéfices du segment 21h2 du transport express s’est réduite à 74 millions de RMB (21h1 à – 508 millions de RMB); Au cours des 21 dernières années, les bénéfices bruts des entreprises locales ont également été redressés.
Les dépenses en capital ont atteint un sommet et se sont développées régulièrement en 2022. 2021 est une grande année de dépenses en capital de la société, avec un investissement d’actifs de 19,2 milliards de RMB. La direction de la libération d’actifs comprend principalement le Centre de tri, l’avion, l’entrepôt, le véhicule, le terrain, etc. À l’heure actuelle, la capacité globale de l’entreprise est suffisante pour répondre aux besoins de développement des entreprises à long terme à l’avenir, et nous prévoyons que les dépenses en capital de l’entreprise commenceront à diminuer en 2022. Compte tenu de la récurrence des épidémies dans tout le pays depuis mars et des défis de l’environnement économique de la Chine, le thème principal du développement de l’entreprise cette année est stable. Nous nous attendons à ce que l’entreprise continue de croître régulièrement au cours du deuxième semestre de l’année dernière. Entre – temps, l’entreprise continuera de bénéficier des avantages d’optimisation des coûts découlant de l’intégration des quatre réseaux et de l’exploitation raffinée. En 2022, la performance de Shunfeng devrait être considérablement corrigée.
Indice de risque: aggravation de la situation épidémique en Chine; Les prix du pétrole ont augmenté plus que prévu; La croissance du Service de messagerie rapide a été inférieure aux prévisions.
Conseils en matière d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Selon les prévisions révisées à la baisse, le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 73,6 / 103,7 / 13,6 milliards de RMB (marge d’ajustement de – 5,3% / – 3,8% en 22 – 23 ans) en 2022 – 2024, en hausse de 72% / 41% / 31% d’une année sur L’autre. Grâce à la méthode d’évaluation sectorielle, l’évaluation raisonnable de la société au cours des six prochains mois est d’environ 60,1 – 62,2 RMB. La logique de croissance à long terme de la société est inchangée et la notation d ‘« achat» est maintenue.
