Pansoft Company Limitid(300996) ( Pansoft Company Limitid(300996) )
Principaux points de vue
Une forte croissance des bénéfices a été réalisée tout au long de l’année et la rentabilité a augmenté régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 582 millions de RMB, soit + 37,86% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 139 millions de RMB pour la société mère, soit + 66,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de 126 millions de RMB a été réalisé après déduction des non – résidents, soit + 59,58% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 369 millions de RMB, soit + 31,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 94 millions de RMB, soit + 44,68% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de la société pour l’ensemble de l’année est de 23,80%, contre 19,68% au cours de la même période l’an dernier, en hausse de 41,2 BPS, principalement en raison du niveau plus élevé de marge brute de l’ensemble de l’industrie de la construction et de la baisse du taux de dépenses correspondant causée par l’effet d’échelle de l’entreprise. Selon l’industrie, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 300 millions de RMB dans le secteur pétrolier et pétrochimique, soit + 12,83% d’une année sur l’autre; Le secteur de la construction a réalisé un chiffre d’affaires de 183 millions de RMB, soit + 187,99% d’une année sur l’autre, principalement en raison du volume continu des activités de la société dans le Groupe CSCE.
Les produits de construction numérique ont fait d’importantes percées et l’espace d’affaires a été pleinement ouvert. Par le passé, l’entreprise a travaillé en profondeur sur les activités de gestion et de contrôle du Groupe et a progressivement réalisé une percée dans le domaine des produits de construction numérique grâce à la coopération avec China Construction Group depuis 2021. En 2021, l’entreprise a réalisé un revenu total de construction numérique de 115 millions de RMB, Représentant 62,84% du revenu total des clients de l’industrie de la construction, ce qui est devenu un point d’inflexion important pour l’entreprise d’ouvrir progressivement l’espace logiciel du système d’affaires du système financier. En 2021, la marge brute de l’entreprise dans le secteur de la construction était de 52,81%, ce qui est beaucoup plus élevé que la marge brute globale de l’entreprise dans l’industrie pétrolière et pétrochimique traditionnelle de 40,79%. On s’attend à ce que la rentabilité de l’entreprise augmente à mesure que la part de l’entreprise dans le secteur de la construction augmente. Les grandes entreprises du Groupe de l’industrie de la construction ont commencé la construction numérique complète. Pulian a participé à la construction du projet 136 du Groupe de construction de la Chine et a établi un projet d’étalonnage de la construction numérique de l’industrie, qui devrait ouvrir un nouvel espace de croissance. Au cours de la période considérée, la société a développé avec succès China Railway Construction Corporation Limited(601186) , China Railway Group Limited(601390) et d’autres clients de l’industrie de la construction.
Les politiques accélèrent la construction numérique des entreprises publiques et offrent un vaste espace de marché. En mars 2022, la SASAC a publié des lignes directrices sur l’accélération de la construction d’un système de gestion financière de classe mondiale pour les entreprises centrales, qui ont clairement indiqué que la gestion financière est le lien central de la gestion d’entreprise, et a demandé aux entreprises centrales de prendre la technologie numérique et la gestion financière comme point de départ pour promouvoir la transformation et la mise à niveau numériques de la gestion financière, et de reconstruire le système de gestion des ressources financières, y compris les fonds internes, en prenant la construction d’un système de trésorerie comme point de départ. Accélérer la mise en place d’un système de gestion financière de classe mondiale. Pulian a longtemps servi les grandes entreprises du Groupe en Chine et a une compréhension approfondie et à long terme des caractéristiques de l’industrie, du mode de gestion et des processus opérationnels des clients. On s’attend à ce que les produits existants, tels que le Trésorier des fonds, bénéficient pleinement de la construction numérique des entreprises publiques. Conseils sur les risques: risque de fluctuation de la situation macroéconomique, promotion de la politique de construction numérique des entreprises d’État inférieure aux attentes, augmentation des coûts de main – d’œuvre et autres risques.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la perspective d’une ouverture complète de l’espace d’affaires de construction, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices et maintenu notre cote d ‘« achat ». Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 189 / 269 / 383 millions de RMB de 2021 à 2023, avec un taux de croissance annuel de 38,4% / 35,2% / 33,0%; EPS dilué = 1,34 / 1,91 / 2,71 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 23,9 / 16,8 / 11,8x.
