Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Événement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société en 2021 est de 219,3 milliards de RMB, en hausse de 62%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 25,8 milliards de RMB, en hausse de 413%; Le Rao a atteint 23,8%, en hausse de 18,7 PCT par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets se sont élevés à 62,3 milliards de RMB, en hausse de 59% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société au cours du quatrième trimestre de 2021 est de 56 milliards de RMB, le bénéfice net est de 5,8 milliards de RMB, la marge brute est de 19,6% et la marge nette est de 8,8%. Les dividendes se sont élevés à près de 8 milliards et le taux de dividende à environ 5%.
La rentabilité et l’efficacité de la gestion de la ligne de production LCD continuent d’augmenter et le volume d’OLED a fait une percée. Les revenus des dispositifs d’affichage se sont élevés à 202,2 milliards de RMB, en hausse de 64% par rapport à l’année précédente; Le taux de profit brut était de 26%, en hausse de 10 PCT par rapport à l’année précédente. Les ventes de produits ont augmenté de 9% et la superficie des ventes de 37%. Le volume d’expédition des OLED flexibles augmente rapidement, atteignant plus de 10 millions de yuans par mois à la fin de 2021. Chongqing B8 (8,5), avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 33,8 milliards de RMB, un bénéfice net de 10,5 milliards de RMB et un taux d’intérêt net de 31%. Fuzhou B10 (8,5), avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 18,2 milliards de RMB, un bénéfice net de 4,6 milliards de RMB et un taux d’intérêt net de 25%. Hefei B9 (10,5), avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 19,9 milliards de RMB, un bénéfice net de 3,3 milliards de RMB et un taux d’intérêt net de 17%. Beijing B4 (8,5), avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 33,7 milliards de RMB, un bénéfice net de 3,3 milliards de RMB et un taux d’intérêt net de 10%. En 2021, par rapport à 2021h1, la marge bénéficiaire de Chongqing B8 avec plus de petites tailles et de Beijing B4 avec plus de modules informatiques vendus a continué d’augmenter, tandis que Fuzhou B10 et Hefei B9 avec plus de téléviseurs ont diminué relativement, reflétant la baisse des prix des panneaux de télévision 2021h2tv.
Le cycle des prix des LCD est déjà au bas et l’industrie devrait se réchauffer progressivement. Au cours des deux derniers mois, les prix des panneaux de télévision ont progressivement chuté, 32 pouces ont cessé de baisser, la baisse de 43 à 55 pouces a considérablement diminué et les prix des panneaux de télévision dans leur ensemble se sont également rapprochés du bas de l’histoire. Le niveau des prix des panneaux informatiques diminue également progressivement, et le modèle de concurrence des TI est bon, la volatilité des prix est relativement faible. On s’attend à ce que le prix global du panneau 22q2 s’effondre progressivement et qu’il se réchauffe à l’approche de la saison de pointe de la demande. La capacité restante de Samsung devrait s’accélérer et la dscc s’attend à ce que le taux de croissance moyen de la nouvelle capacité au cours des 22 à 24 prochaines années soit d’environ 5 à 7%, avec peu de pression sur l’offre.
La technologie OLED flexible est de pointe avec un débit rapide. L’entreprise a expédié plus de 10 millions d’OLED par mois. Selon qunzhi Consulting, l’année 2021 a expédié environ 60 millions d’OLED, la deuxième plus grande part du marché mondial. L’entreprise dispose d’un grand volume d’OLED et a été importée dans des clients d’électronique grand public de renommée mondiale, et a fourni des ordinateurs portables pliants, des téléphones portables pliants et d’autres écrans à grande échelle.
1 + 4 + n développement global, MLED technologie leader, espère un volume rapide. Le chiffre d’affaires de l’Internet des objets a atteint 28,4 milliards de RMB, en hausse de 48% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des capteurs est de 200 millions de RMB, en hausse de 80% par rapport à l’année précédente. MLED a réalisé un chiffre d’affaires de 450 millions de RMB, lancé des produits de rétroéclairage miniled de 55 pouces, réalisé des percées pour les clients de marque avec des stylos et des appareils de rétroéclairage miniled et VR. Les revenus des travailleurs médicaux intelligents se sont élevés à 1,85 milliard de RMB, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente.
Renforcer continuellement les investissements dans la R & D et améliorer la capacité technique des produits de l’entreprise. Le personnel de recherche et de développement de l’entreprise est de 19 700 personnes, dont 6 035 titulaires d’une maîtrise; Les investissements dans la recherche et le développement se sont élevés à 12,4 milliards de RMB, en hausse de 32%; Les d épenses de R & D se sont élevées à 10,7 milliards de RMB, en hausse de 40%. L’entreprise s’est classée parmi les 10 premières demandes internationales de brevet au cours des six dernières années consécutives, avec plus de 9000 nouveaux brevets ajoutés chaque année, et a continué de prendre la tête de l’innovation technologique dans 8K display, bdcell, miniled, ltpooled, et pliable OLED.
La position de chef de file du panneau Boe est renforcée et l’AMOLED flexible est progressivement augmentée. La tendance à la hausse à long terme de la position de Boe dans l’industrie des panneaux n’a pas changé. AMOLED devrait progressivement contribuer à la rentabilité. L’avantage concurrentiel est évident. Il montre que le droit de parole de l’industrie augmente jour après jour dans le monde entier. La rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie à la fin de la concurrence de CAPEX avec l’industrie, tandis que la FCF s’est considérablement améliorée. Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 220406 / 260079 / 286087 milliards de RMB en 2022 / 2023 / 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 210,30 / 260,33 / 318,18 milliards de RMB, soit – 18,6% / + 23,8% / + 22,2% d’une année sur l’autre; Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux attentes
