Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,39 milliards de RMB, en hausse de 25,1% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1,22 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 2,6% d’une année sur l’autre.
Les revenus ont augmenté contre la tendance. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 6,39 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 25,1%, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1,22 milliard de RMB, avec un taux de croissance de 2,6%; Parmi eux, le seul Q4 de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,36 milliards de RMB, soit 25,3% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère a atteint 450 millions de RMB, soit – 1,7% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble de l’industrie des pipelines en plastique sous l’impact de multiples facteurs défavorables, tels que la réglementation immobilière, le ralentissement de la construction d’immobilisations, la hausse des prix des matières premières, la situation épidémique et le double contrôle de l’énergie, l’entreprise a maintenu une croissance relativement rapide. Du point de vue des produits, le chiffre d’affaires du commerce de détail et des raccords de tuyauterie PPR a atteint 3,09 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 27,6%; D’autres produits, tels que l’étanchéité et le traitement de l’eau, ont réalisé un chiffre d’affaires de 410 millions de RMB, avec un taux de croissance de 80,8%. Le commerce de détail s’est développé rapidement contre la tendance, d’une part parce que l’entreprise a intensifié ses efforts de développement du marché, que les canaux ont coulé et que les points de vente ont continué de s’étendre, et que les revenus de l’Ouest, du Centre et du Sud de la Chine ont augmenté respectivement de 34,2%, 31,6% et 52,8% d’une année sur l’autre en 2021. D’autre part, la stratégie des cercles concentriques de soutien a continué de progresser régulièrement. À l’extrémité du projet, les raccords de tuyauterie en PE, principalement pour les travaux municipaux, ont réalisé un revenu de 1,72 milliard de RMB, avec un taux de croissance de 5,8%; Les raccords de tuyauterie en PVC, principalement pour les travaux de construction, ont réalisé un chiffre d’affaires de 1,02 milliard de RMB, avec un taux de croissance de 38,4%. L’entreprise d’ingénierie a tenu compte des risques et du développement et a fait des progrès constants.
Les bénéfices ont été légèrement touchés et les flux de trésorerie ont été excellents. En 2021, la marge brute des activités principales de la compagnie était de 40,6%, en baisse de 3,6 PP d’une année sur l’autre, dont la marge brute PPR / PE / PVC a diminué de 1,2, 4,5 et 11,2 PP d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute était principalement due à La forte hausse du prix des matières premières (en particulier le prix du PVC a atteint un sommet historique) et à l’incapacité de la transmission synchrone du prix de vente final. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses en 2021 est de 16,8%, en baisse de 1,3 PP d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente / R & D diminue de 1,3 et 0,2 PP d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion augmente de 0,1 PP d’une année sur l’autre et les dépenses sont correctement contrôlées. En ce qui concerne les flux de trésorerie, en 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie se sont élevés à 1,59 milliard de RMB, en hausse de 18,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la compagnie était de 1,3 en termes de flux de trésorerie, qui a continué d’augmenter d’une année sur l’autre avec de bons flux de trésorerie.
Sur la base de l’industrie principale du pipeline, rechercher un développement à long terme. En tant que leader de haute qualité dans l’industrie des tuyaux en plastique, Weixing bénéficie d’un avantage important dans l’industrie des tuyaux. Par la suite, il est prévu d’étendre davantage sa compétitivité de base dans de nombreux aspects tels que les produits, les services, les canaux et les marques grâce à l’évolution continue de La stratégie d’entraînement à deux roues dans le commerce de détail + ingénierie. D’une part, l’entreprise continue d’approfondir ses activités de vente au détail, d’accroître le développement et la culture d’entreprises et de concessionnaires de décoration dominants, et les canaux continuent de couler et de s’infiltrer. Entre – temps, l’entreprise met pleinement en œuvre la stratégie de la chaîne de produits « cercle concentrique», En prenant de nombreuses mesures simultanément pour améliorer la part de marché et l’espace d’amélioration des affaires est suffisant. D’autre part, l’entreprise met d’abord l’accent sur la gestion des risques, sur la base de laquelle elle optimise continuellement la structure des produits, des entreprises et des clients de l’entreprise d’ingénierie, avec un rythme de développement global stable et un profil de risque contrôlable.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1,54 milliard de RMB, 18,4 milliards de RMB et 2,16 milliards de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 20 x, 17 x et 14 x, ce qui est optimiste à long terme et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement des activités de l’extrémité B est inférieur aux risques prévus et le prix des matières premières augmente considérablement.
