Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 542 millions de RMB, en hausse de 203,19% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4468 milliards de RMB, en hausse de 125,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 542 millions de RMB, en hausse de 203,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 515 millions de RMB, en hausse de 218,4% par rapport à l’année précédente; La marge brute sur 21 ans était de 26,25%, en baisse de 1,91 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 12,21%, en hausse de 3,28 PCT par rapport à l’année précédente. Auparavant, la compagnie avait prévu un bénéfice net de 520 à 570 millions de RMB pour l’ensemble de l’année, ce qui était à la valeur médiane des prévisions de rendement et conforme aux attentes du marché. 2021q4 les revenus ont augmenté d’une année sur l’autre et la marge brute a diminué d’une année sur l’autre en raison de l’ajustement financier. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,48 milliard de RMB, en hausse de 93,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 167 millions de RMB, en hausse de 108,15% par rapport à l’année précédente.
La demande en aval est forte, avec un chiffre d’affaires annuel de 4468 milliards de RMB en 2021, avec une croissance annuelle de plus de 125%. La croissance devrait plus que doubler en 2022. Le taux d’intérêt net de la compagnie en 2021 a été maintenu à 12%, principalement en raison de l’amélioration de l’efficacité de la production et du degré d’automatisation, et la disposition de la compagnie pour les ressources en amont magnésium et aluminium a compensé l’impact de la hausse de certaines matières premières, de sorte que La rentabilité a une forte capacité de résistance à la compression, dans laquelle le taux d’intérêt net des ventes de Q4 était de 11,29%, avec une baisse de 2pct par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la pression sur les bénéfices causée par la hausse rapide du prix de l’aluminium de 2021q4. Nous prévoy
La planification de la capacité de production de l’entreprise est énorme, les clients clés sont verrouillés à proximité, et la production devrait continuer à doubler en 2022. La construction de la capacité de production de l’entreprise a été accélérée et les bases de Huizhou, Liyang, Dalian et Ningde ont été construites à la fin de 2021. Nous prévoyons que la valeur nominale de la production a dépassé 8 milliards de RMB. En 2022h1, la société a ajouté de nouvelles bases allemandes, suédoises et hongroises à l’étranger, et la capacité de production de Huizhou phase III, Yibin base, Ningde phase II et Liyang phase II a été successivement mise en service. La nouvelle base de Jingmen a été mise en service à la fin de 2022, et nous prévoyons que la valeur totale de la production dépassera 15 milliards de RMB. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de l’entreprise atteigne 10 milliards de RMB en 2022, en hausse de 120% par rapport à l’année précédente.
4680 grand cylindre est une direction importante de l’industrialisation, nous prévoyons remplacer partiellement la part des piles à piles souples, et nous espérons commencer l’industrialisation en 2022. L’entreprise est leader dans la disposition des grandes structures cylindriques et a obtenu des points fixes pour les grands clients en Chine et à l’étranger. Nous nous attendons à ce que le volume soit élevé en 2022. L’amélioration de la perméabilité des grandes batteries cylindriques, d’une part, élargit l’espace de marché des éléments structuraux et, d’autre part, augmente la valeur d’un seul GWh, tandis que Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) En ce qui concerne les clients, en 2022, l’entreprise mettra en service trois grandes bases en Europe, soutenant l’usine hongroise de Samsung, l’usine suédoise de northvolt, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de la persistance d’un paysage industriel élevé et de l’énorme planification de l’accélération de la capacité de production de l’entreprise, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère de 1,12 / 1,68 milliard de RMB à 12,3 / 2,01 milliards de RMB en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,9 milliards de RMB en 2024, ce qui correspond à un SPE de 5,29 / 8,62 / 12,46 RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 128% / 63% / 45%. La valeur de marché actuelle correspond à une PE de 29x / 18X / 12x de 2022 à 2024, ce qui donne une PE de 45xpe de 2022, et le prix cible correspondant est de 238,1 RMB. La cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux attentes, les politiques sont inférieures aux attentes et la concurrence s’intensifie.
