Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Événement: la compagnie annonce les résultats du rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 258 milliards de RMB, en hausse de 159,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 091 millions de RMB, en hausse de 183,4% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 824 millions de RMB, en hausse de 238,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 2,38 yuan / action. Dont 3086 milliards de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 167,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 364 millions de RMB, en hausse de 202,2% d’une année sur l’autre et de 30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 310 millions de RMB, en hausse de 1762% d’une année sur l’autre et de 39% d’une année sur l’autre.
La production et les ventes sont florissantes et les prix augmentent simultanément. Avec la mise en service sans heurt d’une nouvelle capacité de production de nickel de 20 000 tonnes, l’entreprise a réalisé une production annuelle de 49 600 tonnes et des ventes de produits de 47 000 tonnes, en hausse de 97% d’une année sur l’autre, atteignant un niveau record, avec une augmentation continue des expéditions de produits à forte teneur en nickel. Grâce à la méthode de tarification fondée sur le coût plus, la compagnie a réalisé une augmentation globale du volume et des prix et a augmenté ses revenus de 159% en 2021.
Les coûts sont bien gérés et les taux de dépenses sont réduits au cours de la période. Les dépenses de gestion ont considérablement augmenté, principalement en raison de l’expansion de l’échelle opérationnelle, de l’augmentation du personnel de direction et de l’augmentation des incitatifs du personnel. Le taux des dépenses financières de la compagnie a diminué de 96,3%, principalement en raison de la baisse des pertes de change. Le taux global des dépenses au cours de la période était de 6,7%, en baisse de 3,2 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la société a réalisé 4 645 millions d’émissions supplémentaires non publiques ciblées, et les investisseurs participants comprennent Guoxin Investment, les investisseurs de la chaîne industrielle en amont et en aval, ainsi que des institutions d’investissement bien connues à l’étranger telles que J.P. Morgan et UBS, afin de démontrer la confiance de toutes les institutions bien connues dans le développement futur de la société.
Rentabilité élevée. Bien que les prix des matières premières aient augmenté, principalement le carbonate de lithium, la marge brute de l’entreprise est restée à 18,2% tout au long de l’année, en baisse d’environ 1 PCT par rapport à l’année précédente, grâce à un transfert de coûts sans heurt. On estime que le bénéfice net annuel par tonne dépasse 16 000 RMB / tonne. Si les charges de retrait sont réduites, en particulier après le retrait de bonus selon le plan de distribution des bénéfices excédentaires, le bénéfice par tonne peut être proche de 19 000 RMB / tonne, ce qui a une rentabilité record et dépasse les attentes du marché. En outre, on s’attend à ce que les stocks actuels de l’entreprise soient maintenus à un niveau raisonnable, ce qui facilitera la production ultérieure.
L’aménagement à l’étranger est profond et ouvre la chaîne industrielle en amont et en aval. La société a l’intention de créer une coentreprise avec Finnish Mining et sa filiale Finnish Battery pour construire la première phase de 100000 tonnes de cathode lithium – électricité à haute teneur en nickel en Finlande, dont la première phase de 50 000 tonnes devrait être mise en service en 2024. L’industrie minière finlandaise produit principalement du sulfate de nickel et de l’hydroxyde de lithium. La société a l’intention de créer une coentreprise avec SK pour une coopération approfondie. SK a l’intention de participer à des projets européens et il est possible d’explorer conjointement les marchés chinois et américains. La société et Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) La capacité totale prévue pour la construction conjointe à Guizhou ne doit pas être inférieure à 300000 t / a de phosphate ferrique, de phosphate ferrique de lithium et de projets connexes de mise en valeur des ressources en phosphore et de soutien chimique du phosphore. La société et Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) De 2022 à 2025, l’entreprise prévoit acheter 300000 à 350000 tonnes de précurseurs TERNAIRES à huayou.
Conseils d’investissement: en tant que leader mondial de l’électrode Lithium – ion positive, l’entreprise positionne ses produits haut de gamme, dispose d’une réserve technologique de pointe solide de nickel élevé et d’une structure client de haute qualité. L’entreprise a ouvert la chaîne industrielle en amont et en aval, a augmenté la vitesse de distribution mondiale, est entrée dans la période de récolte de la capacité, l’exploitation stable, la performance globale est bonne. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 sera de 1,62 milliard de RMB / 2,29 milliards de RMB, que le SPE sera de 3,21 RMB / 4,53 RMB et que le PE correspondant sera de 23,5 fois / 16,6 fois, et que la cote « recommandé » sera maintenue.
Indice de risque: l’impact de l’épidémie de covid – 19 sur l’industrie a dépassé les attentes; Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions; Le risque de changement de politique industrielle; L’expansion de la clientèle n’a pas répondu aux attentes; Le risque d’une augmentation excessive des matières premières en amont et de leur incapacité à se diriger vers l’aval; La capacité de production n’a pas été mise en service comme prévu.
