Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) 2021 commentaires sur le rapport annuel: le volume

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Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 10259 milliards de RMB en 2021, en hausse de 170,36% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 911 millions de RMB, en hausse de 327,59% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction du bénéfice non attribuable s’est élevé à 808 millions de RMB, en hausse de 404,73% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 21q4 s’élevait à 4008 milliards de RMB, en hausse de + 176,62% d’une année sur l’autre et de 50,72% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 362 millions de RMB, en hausse de 263,81% d’une année sur l’autre et de 59,08% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des bénéfices non liés à la société mère était de 339 millions de RMB, en hausse de Conforme aux résultats antérieurs.

Amélioration de la rentabilité et optimisation de la structure des produits. Avec la libération trimestrielle de la nouvelle capacité de production, la société a vendu 52 000 tonnes d’anodes à trois composants toute l’année, doublant d’année en année, et a commencé à expédier en vrac des produits de nickel à très haute teneur en série 9. La marge bénéficiaire brute de la compagnie au quatrième trimestre de 2021 était de 16,67%, avec une augmentation de 3,38 PCT et une augmentation de 2,04 PCT; Le taux d’intérêt net de 2021q4 était de 9,00%, soit une augmentation de 2,21 PCT et une augmentation de 0,46 PCT. Nous avons estimé que le bénéfice non net déduit par tonne de l’entreprise au cours des 21 dernières années était d’environ 15 000 RMB / tonne, ce qui a permis d’atteindre un niveau de bénéfice global. Le volume d’expédition des produits polycristallins à haute teneur en nickel est resté en tête du marché, et la proportion de produits monocristallins à haute densité d’énergie et de produits à très haute teneur en nickel de la série 9 a augmenté.

L’augmentation de la proportion d’auto – approvisionnement des précurseurs stimule la croissance des bénéfices et renforce la distribution des matières premières. En 2021, les ventes de précurseurs ont augmenté de 200% d’une année sur l’autre et le taux d’auto – approvisionnement en cathode a augmenté à environ 30%. Le segment précurseur a réalisé des gains et des pertes au cours de l’année, et les bénéfices d’un seul trimestre ont continué d’augmenter. Une nouvelle génération de systèmes de conception et d’équipement de lignes de production sera mise en place dans la nouvelle base, et la capacité de production d’une seule ligne augmentera de 30 à 40%. En ce qui concerne la disposition des matières premières, la société a établi des relations de coopération à long terme avec Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460)

Approfondir les relations de coopération stratégique avec les clients. En janvier 2022, la compagnie a annoncé l’Accord de coopération stratégique avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Entre – temps, des clients importants tels que Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) Les clients étrangers comprennent SK on, SDI, northvolt, ACC, SAFT. Petit secteur de l’énergie, l’entreprise et ATL, tianpeng Energy, etc.

Le client a établi une coopération. Avec l’amélioration de la compétitivité des produits, la structure de la clientèle de l’entreprise est progressivement optimisée. Il est proposé d’accroître la production et d’améliorer la disposition intégrée des précurseurs et des équipements d’ingénierie. La capacité de production de nickel à haute teneur de l’entreprise est passée de 40 000 tonnes / an au début de 2021 à 120000 tonnes / an à la fin de l’année, et l’échelle de capacité est en expansion constante. Le 29 mars 2022, la compagnie a publié un plan d’augmentation fixe. Il est proposé de recueillir pas plus de 6068 milliards de RMB et de l’utiliser pour le projet d’expansion de la production de matériaux cathodiques au lithium électrique (100000 tonnes dans la phase I de Xiantao, 34000 tonnes dans la phase 2 – 2 de Zunyi, 15000 tonnes dans la phase 1 – 2 de Zhongzhou, République de Corée), le projet de précurseurs cathodiques à trois éléments avec une production annuelle de 60000 tonnes, le projet de phase I de l’équipement d’ingénierie et le Fonds de roulement supplémentaire.

Prévision des bénéfices, évaluation et notation: la production et la vente de trois électrodes positives à haute teneur en nickel de l’entreprise ont été florissantes, la proportion d’auto – approvisionnement des précurseurs a augmenté et les bénéfices d’une tonne ont continué d’augmenter. Compte tenu de l’élasticité élevée de la libération de la capacité de l’entreprise au cours des prochaines années, la prévision des bénéfices nets de 2022 – 2023e de l’entreprise a été révisée à la hausse (19% / 9%) et la prévision de 24 ans de l’entreprise a été augmentée à 20,41 / 29,34 / 3833 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à PE 28 / 20 / 15X, et

Conseils sur les risques: la demande de nouveaux véhicules énergétiques est inférieure aux prévisions, les prix des matières premières fluctuent et les projets d’investissement ne répondent pas aux attentes.

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