Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7194 milliards de RMB (en hausse de 68,07% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 1518 milliards de RMB (en hausse de 214525% d’une année sur l’autre); Parmi eux, au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 972 millions de RMB (en hausse de 49,80% d’une année sur l’autre et de 3,06% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net versé à la société mère de 790 millions de RMB (en hausse de 3 287,70% d’une année sur l’autre et de 166,26% d’une année sur l’autre).
Principaux points d’investissement:
En 2021, les performances ont continué d’augmenter fortement et la structure des produits a été continuellement optimisée. La performance de l’entreprise a continué d’augmenter, principalement en raison: 1) de la croissance continue de la capacité de production de l’entreprise en 2021, tout en faisant des percées dans les nouveaux véhicules énergétiques, les marchés photovoltaïques et d’autres marchés, l’augmentation substantielle des revenus d’exploitation et des bénéfices des principaux produits, L’amélioration significative de la marge brute globale des produits; En 2021, shilan Jixin et shilan Mingxin ont continué de produire et de vendre à pleine capacité, ce qui a entraîné une croissance des performances; En 2021, le Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) En ce qui concerne les circuits intégrés, le chiffre d’affaires d’exploitation en 2021 s’élevait à 2293 milliards de RMB (en hausse de 61,50% d’une année sur l’autre) et la marge brute à 41,76% (en hausse de 16,04 PCT d’une année sur l’autre). En ce qui concerne les produits d’appareils discrets, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 3 813 milliards de RMB (augmentation annuelle de 73,08%) et la marge brute a atteint 32,89% (augmentation annuelle de 8,89 PCT). En ce qui concerne les LED, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 708 millions de RMB (en hausse de 81,05% d’une année sur l’autre) et la marge brute a atteint 18,04% (en hausse de 30,70 PCT d’une année sur l’autre). La capacité de contrôle des d épenses de l’entreprise a augmenté régulièrement. En 2021, le taux des dépenses de l’entreprise (à l’exclusion de la R & D) était de 8,41% (en baisse de 3,95 PCT par rapport à l’année précédente), dont 1,69% (en baisse de 0,94 CT par rapport à l’année précédente), 4,20% (en baisse de 1,60 PCT par rapport à l’année précédente) et 2,52% (en baisse de 1,40 PCT par rapport à l’année précédente).
La capacité de production de l’entreprise a continué d’augmenter, ce qui a grandement profité à l’entreprise. En ce qui concerne les puces de 5 et 6 pouces, la production et les ventes complètes de shilan Integrated en 2021 ont totalisé 2554400 puces de 5 et 6 pouces (en hausse de 7,54% par rapport à l’année précédente); En ce qui concerne 5 / 6 / 8 de pouce, shilan Jixin a produit 657300 puces de 8 pouces au total (en hausse de 14,90% d’une année sur l’autre). Chengdu shilan a maintenu le fonctionnement stable des lignes de production de 5, 6 et 8 pouces, tout en augmentant les investissements dans les lignes de production de 12 pouces. Jusqu’à présent, Chengdu shilan Company a formé une capacité de production annuelle de 700000 puces épitaxiques en silicium (couvrant la pleine taille de 5 / 6 / 8 / 12 de pouce). En ce qui concerne la ligne de 12 pouces, la société a essentiellement atteint l’objectif de construction de la capacité de production de la phase I de la ligne de 12 pouces et a réalisé la production en série de plusieurs produits sur la ligne de 12 pouces, avec plus de 36 000 pièces de 2021m12, et a commencé à mettre en œuvre le projet de construction de la phase II. La sector – forme de processus et de produits de la ligne de 12 pouces sera encore améliorée.
R & D multi – Flowering, l’entreprise a suffisamment d’élan de croissance. La société a continué d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement, avec des dépenses de recherche et de développement de 587 millions de RMB en 2021 (en hausse de 36,80% par rapport à l’année précédente). En ce qui concerne les r ésultats de la R & D des produits, Power: en plus d’accélérer le d éveloppement sur les marchés de l’énergie blanche, du contrôle industriel et d’autres marchés, a commencé à accélérer l’entrée sur les marchés des nouveaux véhicules énergétiques, du photovoltaïque et d’autres marchés. Le Module IGBT a été importé avec succès dans certaines entreprises automobiles. À l’heure actuelle, Chengdu jijijia Company a une capacité d’emballage de 800000 modules de puissance industriels et automobiles (PIM) par an. Le Module IGBT de génération V développé indépendamment par l’entreprise a été certifié par de nombreux clients en Chine et commence à être fourni en vrac. Les clients de l’IGBT photovoltaïque vérifient la progression ordonnée. Sic: la ligne pilote du dispositif d’alimentation SIC a été mise en service en 2021h1. À l’heure actuelle, l’entreprise a terminé la recherche et le développement de dispositifs SiC – MOSFET au niveau de la spécification des véhicules, qui seront envoyés aux clients pour évaluation et commencer la production de masse. Entre – temps, nous avons commencé à construire une ligne de production de puces de dispositifs d’alimentation SiC de 6 pouces à shilanming Gallium Company, et nous prévoyons que la ligne 2022q3 sera connectée. Puce de gestion de l’énergie: le chipset de recharge rapide pour smartphone développé par l’entreprise, ainsi que la série de produits de solutions de recharge rapide multi – protocoles pour la recharge de voyage, l’alimentation mobile et la recharge de voiture, ont été appliqués dans les fabricants de marques de téléphones mobiles en Chine, et le volume des expéditions a considérablement augmenté. Capteurs MEMS: shilan Jixin et shilan Jiajia ont réalisé la production de masse de capteurs MEMS. Outre l’augmentation continue de l’offre dans les domaines de la consommation tels que les téléphones intelligents et les appareils portables, l’expansion de l’énergie blanche, de l’industrie et de l’automobile sera accélérée.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant que leader local de l’IDM de puissance, l’entreprise élargit activement la capacité de production et optimise la structure des produits. Avec la demande croissante de nouveaux véhicules énergétiques en aval, de photovoltaïques et de stockage d’énergie, ainsi que la double vitalité de la substitution domestique, l’entreprise devrait continuer à croître rapidement. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 15,58 (+ 1,85) / 19,22 (+ 2,96) / 2348 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à l’évaluation actuelle du PE 47 / 38 / 31 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux risques prévus; Les risques liés à la construction de lignes de production et à la recherche et au développement de produits ne sont pas à la hauteur des attentes; Risque d’importation du client inférieur aux attentes; Les itérations techniques sont moins risquées que prévu; La concurrence industrielle accroît les risques.
