Bank Of China Limited(601988) ( Bank Of China Limited(601988) )
Événement: le 29 mars, la société a publié le rapport annuel 2021, avec un actif total de 26,72 billions de RMB, YOY + 9,5%; Chiffre d’affaires: 605559 milliards de RMB, YOY + 7,1%; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 216559 milliards de RMB, YOY + 12,3%; Le taux des prêts non productifs était de 1,33%, en baisse de 13 pb par rapport au début de l’année; Le taux de couverture des provisions était de 187,05%, soit une augmentation de 9 PCT par rapport au début de l’année.
Le taux de croissance des revenus et des bénéfices a augmenté de façon exponentielle. En ce qui concerne le fractionnement du taux de croissance du chiffre d’affaires, le revenu net d’intérêt a légèrement augmenté, le revenu net des frais de manutention a atteint un creux et a augmenté, passant de + 0,4 PCT par rapport à l’année précédente à + 33,6% par rapport à l’année précédente pour les autres revenus non liés à l’intérêt, principalement en raison de la contribution des gains et des pertes résultant des variations de la juste valeur dans un environnement favorable aux taux d’intérêt En ce qui concerne le fractionnement du taux de croissance des bénéfices, à l’exception de la contribution positive de l’expansion de l’échelle et d’autres revenus non productifs d’intérêts, l’effet de la provision pour rétrofinancement des bénéfices est significatif en 2021, avec un taux de contribution de 65,9%.
Les « huit grandes finances » favorisent une nouvelle croissance. L’entreprise se concentre sur la science et la technologie, la richesse et d’autres domaines, optimise l’offre financière et continue de libérer des résultats. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 33 000 clients de crédit d’entreprises scientifiques et technologiques et cultivait de nouveaux moteurs de croissance. Le secteur du patrimoine est l’un des points saillants du développement de l’entreprise en 2021. L’aum individuel a dépassé 11 billions de RMB, dont l’aum privé a augmenté de 16,8% à 2,16 billions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation de 33% des revenus du secteur du financement du patrimoine d’une année sur l’autre.
L’écart net d’intérêt s’est stabilisé. En 2021, l’écart d’intérêt net de la compagnie n’a diminué que de 1 BP par rapport au rapport de l’anneau 21h1, ce qui a permis d’émettre un signal de base. L’investissement d’actifs de la société est revenu au prêt et a augmenté l’investissement de prêts à moyen et à long terme. En 2021, le prêt a augmenté de + 9,3% d’une année sur l’autre, ce qui a conduit à 0,8 PCT d’actifs portant intérêt de premier plan. La proportion de prêts à moyen et à long terme dans le total des prêts (continentaux) a augmenté de 1,3 PCT, ce qui a entraîné une baisse de 1 BP du rendement des actifs portant intérêt en 2021 par rapport à 21h1. Du côté du passif, le taux de coût est resté stable dans l’ensemble, ce qui a entraîné une augmentation de la proportion de dépôts à terme par rapport à 21h1 + 1BP.
La qualité des actifs peut être améliorée. Le taux négatif a légèrement augmenté d’une année sur l’autre, mais il s’est nettement amélioré d’une année sur l’autre. Du point de vue interne, la qualité des actifs des prêts de détail a continué de s’améliorer, avec un taux de non – exécution de 0,46% à la fin de 2021, en baisse de 12 BP par rapport au début de l’année. Les indicateurs avancés de mauvais résultats indiquent que la qualité des actifs de l’entreprise tend à s’améliorer, que la proportion d’actifs concernés a fortement diminué de 52 pb d’une année sur l’autre et que la proportion d’actifs en retard (1 à 90 jours) a diminué de 10 pb d’une année sur l’autre, ce qui reflète une consolidation substantielle de la qualité des actifs.
Conseils en matière d’investissement: la performance est bonne, l’écart d’intérêt s’est stabilisé, le taux de croissance de la performance en matière d’amélioration de la qualité se situe dans la fourchette ascendante, les « huit principales finances » créent un nouvel espace de croissance, l ‘« écart d’intérêt net » ou « le fond » a été établi, et la qualité des actifs peut encore être améliorée. Le SPE pour la période 22 – 24 est estimé à 0,81 Yuan, 0,89 yuan et 0,99 Yuan respectivement. Le prix de clôture du 31 mars 2022 correspond à 0,5 fois le pb pour la période 22 ans, ce qui est inférieur à la moyenne et à la médiane interbancaires comparables. Il est couvert pour la première fois et est évalué comme « recommandé».
Indice de risque: ralentissement de la croissance macroéconomique; La transformation n’a pas progressé comme prévu; La reconstitution du capital est sous pression.
