Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) )
Promotion continue de la stratégie de coordination zéro, partage les dividendes de l’innovation en électronique grand public et maintient la cote d ‘« achat »
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 78,22 milliards de RMB, YOY + 35,5%, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 4,28 milliards de RMB, YOY + 50,1%. Entre – temps, la compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours du premier trimestre de 2022q1 sera de 870 ~ 970 millions de RMB, le bénéfice net non attribuable à la société mère sera déduit de 840 ~ 900 millions de RMB et YOY + 40 ~ 50%, principalement en raison de facteurs tels que la variation de la juste valeur des placements en actions de la société Kopin. Nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 59,1 / 73,7 (valeur précédente: 59,4 / 87,2) / 8,58 milliards de RMB, YOY + 38,2% / 24,8% / 16,4%, EPS de 1,73 / 2,16 (valeur précédente: 1,74 / 2,55) / 2,51 RMB, et le cours actuel des actions correspond à PE de 19,9 / 15,9 / 13,7 fois. Compte tenu des nouveaux terminaux VR de la société, nous maintenons la cote d ‘« achat ».
VR terminal volume, intelligent Hardware Business Establish the second Growth Curve of the company
En 2021, le taux de profit brut de la compagnie était de 14,1%. Affecté par le changement de structure d’entreprise, il a diminué de 1,9 PCT d’une année sur l’autre, le taux de profit net était de 5,5%, YOY + 0,6 PCT, et le taux de roulement des immobilisations a augmenté de 4,8 fois d’une année sur l’autre. Parmi eux, le matériel intelligent, les machines acoustiques intelligentes et les composants de précision représentent respectivement 41,9% / 38,7% / 17,7% (30,6% / 46,2% / 21,1% en 2020) et la marge brute correspondante est de 41,3% / 28,3% / 28,9% (23,8% / 42,8% / 31,5% en 2020). Les activités de matériel intelligent devraient établir la deuxième courbe de croissance, stimulée par l’augmentation des expéditions de produits, la marge brute a grimpé à 13,9%, YOY + 1,4 PCT, la part des principaux clients de l’entreprise est tombée de 48,1% en 2020 à 42,5%, et la dépendance a diminué. Compte tenu de la technologie de fabrication de précision de l’entreprise dans les domaines de l’acoustique, de l’optique et de la microélectronique et de sa riche expérience de coopération dans le cadre de projets, l’entreprise devrait passer à l’ère post – mobile.
2022q1 les performances se réfèrent à une bonne direction et bénéficient d’un dividende de la période de pénétration du terminal d’innovation grâce à l’avantage de coordination zéro
L’entreprise a accumulé plus de cinq ans de R & D dans le domaine de la R / VR et continue d’investir et de consolider la technologie et la capacité de fabrication. En 2021, les d épenses de R & D ont atteint 4,17 milliards de RMB, YOY + 21,7%. En 2022, les clients en aval seront en plein essor, les terminaux VR des clients nord – américains devraient continuer de croître, les produits des fabricants japonais devraient changer de période de soutien et les fabricants chinois devraient diriger la tendance des produits « contenu + matériel ». L’entreprise s’attend à ce que les différences de positionnement diversifiées des clients soient satisfaites et à ce que l’avantage commercial de la collaboration à zéro soit mis en jeu dans la fabrication de matériel électronique grand public.
Conseils sur les risques: l’itération des produits VR en aval n’est pas aussi bonne que prévu, le modèle concurrentiel des activités d’assemblage VR / AR se détériore, le coût des matières premières en amont augmente et le risque de perte de change.
