Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Événement: le 31 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élève à 4080 milliards de RMB, en hausse de 68,8%, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 453 millions de RMB, en hausse de 85,3%, le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élève à 423 millions de RMB, en hausse de 86,4%, le flux de trésorerie opérationnel net s’élève à 1018 milliard de RMB, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre; Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1162 milliard de RMB, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de 102 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 22,5% par rapport à l’année précédente, en hausse de 10,7% par rapport à l’année précédente, un flux de trésorerie opérationnel net de – 46,35 millions de RMB, ce qui a entraîné une forte augmentation des dépenses de recherche et de développement et des dépenses financières au cours d’un seul trimestre.
La rentabilité s’est améliorée tout au long de l’année et la pression sur les coûts à court terme n’a pas changé par rapport au boom à long terme. En 2021, la production d’acier magnétique de l’entreprise a augmenté de 7,4% à 10 325 tonnes et les ventes ont atteint 10 709 tonnes; En ce qui concerne la rentabilité, le bénéfice brut par Unit é de produit a considérablement augmenté de 19,2 yuan / kg à 85,4 yuan / kg, en hausse de 28,8% d’une année sur l’autre, ce qui reflète le climat favorable de l’industrie des matériaux magnétiques des terres rares. Dans un contexte de forte hausse des prix des terres rares, la marge bénéficiaire brute a chuté de 1,8 PCT à 22,4%; La société a continué de promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, le taux de dépenses au cours de la période a diminué de 0,5 PCT à 14,0% d’une année sur l’autre par rapport à 2019, et le taux d’intérêt net a augmenté de 1 PCT à 11,1%. Au cours d’un seul trimestre, la marge brute de la société au quatrième trimestre a augmenté de 1,3 PCT à 21,3%, le niveau de la marge brute a chuté pour la première fois après trois trimestres consécutifs, la baisse de la marge nette étant principalement due à l’augmentation substantielle des dépenses de recherche et de développement et des dépenses financières Au quatrième trimestre.
Le secteur des nouveaux véhicules énergétiques a été multiplié par 2,2 d’une année sur l’autre et la structure des revenus a continué d’être optimisée. En 2021, la part des revenus provenant des nouveaux véhicules énergétiques, de la climatisation à fréquence variable et de la production d’énergie éolienne de l’entreprise était respectivement de 25,8% / 34,3% / 21,7%. Parmi eux, le chiffre d’affaires des nouveaux véhicules énergétiques a augmenté de 222,7% à 1051 milliard de RMB, soit une augmentation de 12,3 PCT à 25,8%, et le volume des ventes de produits peut être assemblé avec environ 1,24 million de nouveaux véhicules énergétiques, dont 35,2% en Chine et 18,2% dans le monde. Le chiffre d’affaires dans le domaine de la climatisation à fréquence variable a augmenté de 59,4% à 1,4 milliard de RMB, et le volume des ventes de produits en acier magnétique pour la climatisation à fréquence variable peut être équipé d’environ 48,5 millions de compresseurs de climatisation à fréquence variable; Le chiffre d’affaires du secteur de l’énergie éolienne est resté stable d’une année sur l’autre. L’entreprise a activement stimulé le secteur des nouveaux véhicules énergétiques pour réaliser une croissance à grande échelle et une optimisation continue de la structure des revenus. En outre, la production de produits perméables à la limite des grains haut de gamme de l’entreprise a atteint 6 064 tonnes, soit une augmentation significative de 15,9 PCT à 58,7%, et la proportion de produits haut de gamme a encore augmenté pour améliorer le niveau global des bénéfices de l’entreprise.
La planification de la capacité de production de 40 000 tonnes est claire et la planification de la base de Baotou double. Avec la mise en service du projet Baotou 8000 tonnes, la capacité brute de l’entreprise atteindra 23000 tonnes / an en 2022. Le projet de 3000 tonnes de matériaux magnétiques haut de gamme et de composants en construction à Ningbo devrait être achevé et mis en service d’ici 2023. Selon le rapport annuel, la société prévoit d’investir 720 millions de RMB dans la construction d’une base de matériaux magnétiques pour moteurs à haut rendement et à économie d’énergie à Ganzhou (2 000 tonnes) et 700 millions de RMB dans la construction d’un projet de phase II de 12 000 tonnes à baotou. Jusqu’à présent, la planification de la capacité de production brute de la société de 40 000 tonnes / an a été entièrement mise en œuvre. Les nouveaux projets sont tous destinés au marché haut de gamme standard et la voie de croissance future est plus claire.
Suggestion d’investissement: l’entreprise continue de cultiver en profondeur des matériaux magnétiques ND – Fe – B à haute performance. À l’heure actuelle, la planification de la capacité de production de 40 000 tonnes est claire. On estime que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2022 à 2024 est de 61,37, 79,96 et 106,58 milliards de RMB, le bénéfice net de l’entreprise mère est de 6,33, 9,13 et 1 263 milliards de RMB, le SPE est de 0,76, 1,09 et 1,51 RMB / action, et le PE correspondant est respectivement de 39,8, 27,6 et 20,0 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Indice de risque: risque d’augmentation des prix des matières premières des terres rares; La demande en aval est inférieure aux risques prévus; Les risques de changement majeur des itinéraires technologiques; Risque d’atterrissage de la capacité non conforme aux attentes
