Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) )
Le 29 mars, Goertek Inc(002241) a publié le rapport annuel 202 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4,27 milliards de RMB, en hausse de 50,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 3 832 milliards de RMB, en hausse de 38,9% par rapport à l’année précédente.
Le rendement est conforme aux attentes et la contribution de la VR du matériel intelligent augmente considérablement. Grâce à la croissance continue de la demande de produits matériels intelligents tels que VR, TWS, Smart wearables et de composants de précision connexes, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont considérablement augmenté. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise s’élève à 78,2 milliards de RMB, ce qui correspond à nos attentes antérieures à l’égard de l’entreprise. Parmi eux, le matériel intelligent est passé de + 86% à 32,8 milliards de RMB d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, et le chiffre d’affaires de + 11 PCTs a atteint 41,9%. La forte augmentation de la proportion est principalement due à la forte demande de Quest 2 au cours des 21 dernières années, qui a entraîné la croissance des performances commerciales du matériel intelligent. Le chiffre d’affaires annuel des machines acoustiques intelligentes a atteint 30,3 milliards de RMB, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires des composants de précision a atteint 13,8 milliards de RMB, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les bénéfices, la marge brute et la marge nette de l’entreprise au cours de l’année 21 étaient respectivement de 14,1% et 5,5%, dont 13,91% pour le matériel intelligent et + 1,4 PCTs d’une année sur l’autre; La marge brute de la machine acoustique intelligente est de 10,33%;
La marge brute des composants de précision est de 23,11%. Le taux des frais pour la période de 21 ans de la compagnie s’est réduit. Les d épenses totales de vente, de gestion, de R & D et de financement se sont élevées à 6,74 milliards de RMB, et les dépenses de la période (gestion + ventes + finances) sont passées de – 1,22 PCTs à 3,27% d’une année sur l’autre. L’entreprise se concentre principalement sur la recherche et le développement dans des domaines tels que VR, Ar et Opto – acoustique. Au cours des 22 dernières années, les d épenses de recherche et de développement ont augmenté de 21,7% à 4,17 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de recherche et de développement a bénéficié d’une forte augmentation des revenus, qui est passé de – 0,60 PCTs à 5,33% d’une année sur
La compagnie s’attend à ce que les bénéfices nets non attribuables à la société mère augmentent considérablement au cours du premier trimestre de 2022. Le bénéfice net attribuable à la société mère pour 22q1 est estimé à 869 – 966 millions de RMB. Le bénéfice net non attribuable à la société au 22q1 devrait être de 840 à 900 millions de RMB, en hausse de 40 à 50% d’une année sur l’autre. 22q1 le taux d’intérêt net non attribuable à la société mère a considérablement augmenté, d’une part, en raison de l’augmentation du volume des expéditions de produits tels que VR et Smart Game console, ce qui a entraîné une augmentation des revenus, d’autre part, en raison de l’amélioration de la capacité de gestion de l’entreprise et de l’optimisation continue du processus de production.
Le marché de la VR continue d’être prospère, la société a une forte réserve de technologie ar, les leaders de la VR et de la ar devraient bénéficier de dividendes sur piste.
Selon IDC, en 2021, la VR mondiale affichera 10,95 millions d’unités, dépassant le point d’inflexion de l’industrie de 10 millions d’unités par an. Les ventes d’oculus Quest 2 ont été fortes pendant les vacances de Noël, atteignant 8,8 millions d’unités au cours des 21 dernières années (plus de 10 millions d’unités ont été accumulées au cours du cycle de vie), et la percée de VR de l’extrémité B à l’extrémité C s’est poursuivie. Selon IDC, les expéditions mondiales de VR devraient atteindre 15,73 millions d’unités en 22 ans, en hausse d’environ 44% d’une année sur l’autre. La demande de l’industrie devrait encore augmenter en raison de la mise à niveau de Quest 2 et de la sortie de nouveaux produits comme Sony psvr 2 en 22 ans. Goel est une entreprise leader de l’ODM dans l’industrie de la VR, qui est profondément liée à des marques de base de la VR à l’extérieur de la Chine telles que Meta, Sony et pico. Le développement continu de l’industrie de la VR stimulera la croissance de la performance de l’entreprise. Dans le domaine de la R – S, nous nous attendons à ce que l’entreprise bénéficie pleinement de l’accumulation de sa propre technologie et de la ligne de production existante de la lithographie par Nano – impression, à mesure que la popularité de la lithographie par Nano – impression augmentera dans le domaine de la R – S à l’avenir. De plus, les écouteurs TWS de l’entreprise, les consoles de jeux Sony et les appareils portables intelligents pour les clients chinois devraient générer des revenus supplémentaires d’ici 2022.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 1068 / 1294 / 156,7 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net pour la société mère de 62 / 77 / 96 milliards de RMB et un prix courant correspondant de pe de 19 / 15 / 12. Goertek Inc(002241)
Conseils sur les risques: ralentissement de l’innovation acoustique, fluctuations des taux de change, concurrence accrue dans l’industrie, augmentation des coûts des matières premières.
