Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Événement: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
Au quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) a augmenté de 2,49%. Les principaux moteurs de la croissance du rendement comprennent l’expansion de l
2021q4 l’écart net de taux d’intérêt devrait diminuer légèrement d’une année sur l’autre et se rétrécir légèrement d’une année sur l’autre. Nous avons estimé que l’écart net d’intérêt de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) au quatrième trimestre de l’année dernière était de 2,35%, en baisse de 2 pb par rapport à 2021q3, en baisse de 3 pb par rapport à l’année précédente, ce qui a légèrement ralenti la croissance des intérêts nets, en particulier:
En ce qui concerne les actifs, au quatrième trimestre de l’année dernière, l’allocation des obligations a été renforcée Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) En ce qui concerne la structure des prêts, les actifs sous forme de bons qui réduisent les revenus sont orientés vers le crédit de détail, dans lequel les prêts hypothécaires au logement ont été considérablement accélérés au quatrième trimestre de l’année dernière. On s’attend principalement à ce que les autorités de surveillance guident les institutions financières à répondre raisonnablement aux besoins des résidents en matière d’achat de maisons, et l’arriéré de prêts hypothécaires des banques entre dans la phase de libération de la demande.
Au niveau du rendement, bien que le taux d’intérêt des actifs portant intérêt et le taux d’intérêt des prêts aient légèrement diminué, la baisse globale s’est nettement ralentie, le taux d’intérêt des prêts aux entreprises au deuxième semestre de l’année dernière étant essentiellement le même que celui du premier semestre, et la pente descendante du taux d’intérêt du crédit de détail tend à s’atténuer.
Du côté du passif, les dépôts demeurent la principale source de passif de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Bénéficiant d’un grand nombre de dépôts à moyen et à long terme arrivant à échéance au cours du deuxième semestre de l’année dernière et réévalués, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
En ce qui concerne les variations globales de l’actif et du passif, nous nous attendons à ce qu’une légère baisse du rendement de l’actif se traduise par un ralentissement de la marge d’intérêt nette au quatrième trimestre de l’année dernière. Toutefois, en 2022, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) D’une part, les réserves de projets de crédit Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) D’autre part, les coûts des dépôts devraient baisser régulièrement, grâce à la réévaluation des dépôts à moyen et à long terme.
Les revenus non productifs d’intérêts se sont bien comportés. Le revenu net des commissions et des commissions au cours des quatre derniers trimestres de l’année dernière a augmenté de 36,1%, soit 13,4 PC de plus que le taux de croissance du 21q3, principalement en raison de l’accélération de la mise à niveau du système de gestion du patrimoine, de la réalisation de la transition de la vente d’un seul produit à la distribution d’actifs multiples pour les clients, et de la réalisation d’une croissance rapide des revenus des activités de vente par procuration, y compris l’assurance des agents, les fonds de vente par procuration et les plans de gestion des actifs collectifs En outre, les activités de gestion financière et les activités des banques d’investissement se sont développées rapidement, ce qui a entraîné une augmentation du taux de croissance des revenus connexes. Au quatrième trimestre de l’année dernière, le taux de croissance des autres revenus nets non productifs d’intérêts a atteint 375%, principalement en optimisant activement la structure des actifs de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Et enrichir la stratégie de transaction, élargir l’échelle et la fréquence de la transaction, et augmenter le rendement de l’écart entre les prix d’achat et de vente.
L’augmentation des coûts a ralenti la croissance des bénéfices avant provision. Au quatrième trimestre de l’année dernière, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Le rapport coût – bénéfice d’un seul trimestre a atteint 76,21%, en hausse de 6,76 PC par rapport au quatrième trimestre de 2020. Principalement en raison de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) L’augmentation significative des coûts et des revenus d’une année sur l’autre a finalement entraîné une augmentation de 26,2% des dépenses d’exploitation et de gestion au quatrième trimestre de l’année dernière, ce qui a largement dépassé le taux de croissance des revenus, ce qui a finalement entraîné un ralentissement de la croissance des bénéfices avant provision.
L’investissement dans les ressources humaines fournira un meilleur soutien à l’exploitation à moyen et à long terme de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
La qualité des actifs reste excellente. À la fin du quatrième trimestre de l’année dernière, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Dans l’ensemble, la pression sur le risque de crédit est faible et la capacité de résister au risque est forte.
Au quatrième trimestre de l’année dernière Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Par rapport au taux net de NPL en 2021 et 2020, le taux de NPL nouvellement généré de tous les prêts a considérablement ralenti, en particulier pour le crédit public, qui est tombé à 0,1%.
Globalement, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Sa pression nette sur la marge d’intérêt s’est progressivement atténuée et devrait maintenir un niveau supérieur dans l’industrie; Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
À moyen et à long terme, nous croyons que Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) retail business advanta
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de la société en 2022 sera de 12,27% et le taux de croissance du bénéfice net de 18,6%; La cote d’investissement de buy – A est de 6,91 RMB sur 6 mois, ce qui équivaut à 1,0x pb en 2021.
Indice de risque: l’expansion de l’échelle n’est pas aussi rapide que prévu; La transformation du commerce de détail n’a pas progressé comme prévu; Les événements soudains ont perturbé le rythme de la reprise économique.
