Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) ( Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) )
Résumé de l'événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 5874 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 19,2% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s'est élevé à 1238 milliard de RMB, en hausse de 71,8% d'une année sur l'autre; Les bénéfices non nets déduits des actionnaires des sociétés cotées se sont élevés à 1233 milliards de RMB, en hausse de 76,4% d'une année sur l'autre. La société a l'intention de verser un dividende en espèces de 0222 RMB par action à tous les actionnaires.
L'échelle et l'efficacité sont de premier plan dans l'industrie, et Guojin confirme les résultats de l'épaississement: en 2021, la société a augmenté sa capacité de mise en service de 10 450 tonnes par jour, mis en service 34 projets de production d'électricité par incinération des déchets (y compris les projets de participation), et conçu une capacité de traitement totale de 41 500 tonnes par jour. En 2021, 10 749900 tonnes de déchets ont été éliminées et 3,68 milliards de kWh d'électricité ont été raccordés au réseau, soit une augmentation annuelle de 26,3% et 29,1%, respectivement. La consommation d'énergie par Unit é de déchets sur le réseau atteint 343 kWh, le taux d'utilisation de l'énergie par l'usine est d'environ 12,3%, la gestion fine améliore l'efficacité opérationnelle. Au cours de la période considérée, de nombreux projets de la société ont été inclus dans la liste des projets subventionnés pour la production d'électricité à partir de sources d'énergie renouvelables et les recettes de la subvention ont été confirmées à 399 millions de RMB en une seule fois, ce qui a permis d'améliorer les résultats annuels.
En 2021, l'entreprise a remporté l'appel d'offres pour trois nouveaux projets CET de production d'électricité par incinération des déchets, avec une capacité de traitement supplémentaire de 1700t / J. au total, 17 projets de production d'électricité par incinération des déchets en construction et en préparation (y compris la participation en capital) ont été construits, avec une capacité de traitement prévue totale de 14500t / J. la réserve de projet est abondante pour assurer une croissance continue des performances de suivi. En mars 2021, la compagnie a signé un contrat avec Beijing Anding 5100 (6 × 850) T / j incinérateur et équipement auxiliaire, ce projet à très grande échelle remplace les produits importés par des incinérateurs domestiques, ce qui a un effet de démonstration important dans l'industrie. Dans la tendance future de remplacement domestique, l'entreprise incinérateur obtiendra une plus grande part de marché en raison de sa position de leader dans l'industrie.
On s'attend à ce que la mise en œuvre des subventions à la production d'électricité à partir de sources d'énergie renouvelables s'accélère: le Ministère des finances de l'État a publié le tableau budgétaire des dépenses des fonds du Gouvernement central en 2021 et a proposé que les « dépenses au niveau central » dans les « autres dépenses des fonds du Gouvernement » soient passées de 92,8 milliards de RMB en 2021 à 452,8 milliards de RMB, ce qui pourrait accélérer la mise en œuvre des subventions à la production d'électricité à partir de sources d'énergie renouvelables, améliorer les flux de trésorerie de l'industrie de l'incinération
Suggestions d'investissement: selon le rapport annuel, les projets Qijiang, Xiushan, Xichang phase II, Wulong et Hechuan contrôlés par la société, ainsi que les projets Anyang et Fushun en participation, sont entrés dans la phase de mise en service. On s'attend à ce que les résultats de la société continuent d'augmenter avec l'accélération de la mise en service du projet et de l'approbation de la demande de subvention de l'État. Nous maintenons nos prévisions de bénéfices antérieures pour la société. Nous prévoyons que le SPE de la société pour 22 / 23 sera de 0,75 / 0,85 RMB et que la valeur prévue du SPE pour 24 ans sera de 0,89 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de pe de 10,3 / 9,1 / 8,7 fois le 30 mars 2022. Nous accorderons à la société 12 fois le PE pour 2022 et un prix cible de 9,00 RMB. Nous maintenons la cote de « recommandation prudente» de la société.
Conseils sur les risques: 1) Les progrès de la construction et de la mise en service du projet sont inférieurs aux attentes; Risque de ralentissement de la croissance industrielle; Risque de ralentissement de la vitesse d'inclusion dans le catalogue complémentaire national; Le développement des grandes entreprises de déchets solides est inférieur aux risques prévus.
