Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
Aperçu de l’événement. Le 30 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4468 milliards de RMB, en hausse de 147,89% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 542 millions de RMB, en hausse de 147,85% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère de 515 millions de RMB, en hausse de 151,15% d’une année sur l’autre, le rendement global se situait dans la fourchette des prévisions de rendement antérieures de la compagnie.
21q4 excellent. Chiffre d’affaires et bénéfice net: le chiffre d’affaires de 2021q4 de la société s’élevait à 1480 millions de RMB, en hausse de 93,66% et 24,95% respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 167 millions de RMB, en hausse de 108,15% et 7,07% respectivement. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction de l’impôt sur le revenu était de 160 millions de RMB, en hausse de 124,68% et 6,59% respectivement. Marge bénéficiaire brute: au quatrième trimestre de 2021, la marge bénéficiaire brute était de 21,67%, soit 14,28 PCT et 7,74 PCT, principalement influencée par l’ajustement du fret. Après le rétablissement, la marge bénéficiaire brute était essentiellement la même. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net du quatrième trimestre de 2021 est de 11,29%, soit une augmentation de 0,62 PCT et une diminution de 1,97 PCT. La société a réduit ses coûts grâce à la technologie et à la gestion, de sorte que le taux d’intérêt net est essentiellement stable d’une année sur l’autre. Taux de dépenses: le taux de dépenses au cours de la période 21q4 était de 6,4%, en baisse de 4,7 PCT par rapport à l’année précédente, et l’ajustement du fret a eu une incidence de 5,9 PCT.
L’aménagement mondial de la capacité de production crée des avantages en matière de coûts et des obstacles fondamentaux à la rationalisation et à la qualité. En ce qui concerne la valeur de la production, nous prévoyons que la valeur de la production de l’entreprise doublera en 22 ans pour atteindre 9 milliards de RMB. Selon la planification actuelle de la capacité, la valeur de la production à long terme devrait dépasser 15 milliards de RMB. À l’heure actuelle, la société a mis en service neuf bases en Chine, soutenant respectivement des clients chinois tels que catl, Avic, Eve Energy Co.Ltd(300014) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) Outre – mer, l’entreprise en Allemagne, en Suède, en Hongrie, la mise en place de l’usine “personal”, avec les coûts logistiques et les avantages d’une réponse rapide. L’entreprise a travaillé en profondeur pendant plus de 20 ans dans la fabrication de moules. Elle a des obstacles uniques dans le contrôle des matières étrangères, le contrôle de la précision de l’estampage et de l’assemblage des plaques de recouvrement, la cohérence des produits et la production allégée, et le taux de rendement des produits est plus élevé que celui des pairs.
Forte capacité de contrôle des coûts + diminution de la pression du côté des coûts pour améliorer l’espace de profit. Au cours des 21 dernières années, dans le contexte de la hausse de 33,60% du prix de l’aluminium des matières premières, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 26,25%, en baisse de 1,91 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison du transfert des coûts de transport dans les frais de vente aux Coûts d’exploitation, avec une marge bénéficiaire nette de 12,21%, en hausse de 3,28 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui montre la forte capacité de contrôle des coûts et des dépenses de la compagnie. Nous nous attendons à ce que la rentabilité de l’entreprise s’améliore davantage si les prix de l’aluminium diminuent progressivement par rapport au 22q2 et si l’effet de transmission des prix des clients se fait sentir.
4680 apporte de nouveaux incréments au cadre. 4680 le seuil de fabrication des composants structuraux est élevé, la difficulté de contrôle de précision est augmentée, le taux de qualité du produit est long, l’entreprise a l’expérience de la production de batteries cylindriques grand public, a l’avantage de précipitation technique, la certification du client, le taux de qualité du produit est élevé, actuellement dans les progrès de la certification du client. La densité d’énergie et la sécurité de 4680 grands cylindres ont été considérablement améliorées et les tendances futures ont été déterminées, ce qui devrait fournir de nouvelles exigences pour les éléments structuraux.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 10,47, 16,77 et 22,32 milliards de RMB pour la société mère au cours des 22 à 24 prochaines années, avec un taux de croissance annuel de 93,4%, 60,1% et 33,1%. Le cours actuel des actions correspond à PE 34, 21 et 16 fois respectivement. Compte tenu de l’expansion rapide de la capacité de production, de l’excellente capacité de gestion et de l’avantage de premier plan dans le domaine des 4 680 piliers, nous maintenons la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
