Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 12 867 milliards de RMB, en hausse de 24,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 991 millions de RMB, en hausse de 38,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’est élevé à 1 914 milliards de RMB, en hausse de 38,77% par rapport à l’année précédente. Le plan de distribution des bénéfices est le suivant: un dividende en espèces de 5,50 RMB (y compris l’impôt) sera versé pour chaque 10 actions, et la réserve de capital sera convertie en 4 actions supplémentaires pour chaque 10 actions de tous les actionnaires.
Commentaires:
La qualité de l’exploitation est meilleure, la marge brute est améliorée dans son ensemble: du point de vue de l’aval, la position de l’entreprise sur le marché des produits aérospatiaux est constamment améliorée; Les résultats de l’ajustement de la structure des communications et des entreprises industrielles ont commencé à apparaître et la qualité des opérations s’est considérablement améliorée. La transformation stratégique des nouveaux véhicules énergétiques s’est accélérée et les commandes ont doublé tout au long de l’année. La marge brute globale pour l’ensemble de l’année a atteint 37%, un nouveau sommet historique, avec une croissance annuelle proche de 1 PCT. La marge brute des entreprises d’électricité, d’optique et de fluides a été entièrement améliorée, et les activités d’appareils optiques et d’équipements optoélectroniques ont été améliorées de 4,7 PCT, ce qui a eu un effet évident.
Les revenus de chaque trimestre sont relativement équilibrés et les investissements dans la R & D continuent d’augmenter: Q1 – Q4 de l’entreprise a réalisé des revenus de 3,4 milliards, 3,3 milliards, 3,2 milliards et 3 milliards, représentant respectivement 26%, 26%, 25% et 23%. Du point de vue des revenus, l’entreprise a réalisé une production équilibrée. Q4 ou en raison d’un changement dans la structure des produits livrables, la marge brute est de 33%, ce qui est inférieur aux trois trimestres précédents; Dans le même temps, Q4 les dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement sont plus élevées et le niveau du bénéfice net attribuable à la mère est également inférieur à celui des trois premiers trimestres. Tout au long de l’année, les d épenses de R & D ont atteint 1,3 milliard de RMB, en hausse de 35,66% par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de R & D a atteint 10,15%. L’augmentation continue des investissements de R & D peut aider l’entreprise à améliorer son niveau de R & D et sa compétitivité sur le marché.
Les commandes sont en bon état ou maintenues et les flux de trésorerie se sont nettement améliorés: les stocks de la société ont augmenté de 69,41% d’une année sur l’autre à la fin de l’année 21, ce qui reflète les réserves actives de la société; Le passif contractuel a augmenté de 246% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés de l’entreprise, ce qui indique que les commandes de l’entreprise sont suffisantes et que la demande des clients est meilleure. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont atteint 2 062 milliards de RMB, en hausse de 62,74% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation annuelle des liquidités reçues par la société pour la vente de marchandises.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: afin d’améliorer la compétitivité de l’entreprise, les dépenses de l’entreprise pour l’amélioration de la R & D peuvent se poursuivre et le niveau des bénéfices peut fluctuer au cours de la R & D de nouveaux produits. La prévision des bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023 est abaissée de 7,24% / 9,59% à 2622 milliards de RMB / 3300 milliards de RMB, et le bénéfice prévu pour 2024 est de 4105 milliards de RMB, et le SPE pour 2022 – 2024 est respectivement de 2,31, 2,91 et 3,62 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE 34x, 27x et 22x. Bénéficiant de la croissance des principales industries nationales de développement telles que l’équipement de défense nationale, les communications, les nouveaux véhicules énergétiques et le transport ferroviaire, l’échelle des revenus et le niveau des bénéfices de l’entreprise devraient maintenir une bonne croissance; Maintenir la cote d ‘« achat » de l’entreprise en tenant compte de sa position de chef de file dans l’industrie et de son niveau d’évaluation actuel.
Indice de risque: risque de baisse de la demande du marché sous l’influence de la macro – économie; Le risque que le développement de nouveaux produits très fiables ne progresse pas comme prévu; Risque de concurrence lié à l’intensification de la concurrence sur le marché des connecteurs de défense; Le risque que le marché des communications, des nouveaux véhicules énergétiques et d’autres secteurs civils ne se développe pas comme prévu.
