Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 777 milliards de RMB en 2021, en hausse de 57,41% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1 163 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 10,01% par rapport à l’année précédente; 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 235 millions de RMB, en baisse de 18,73% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue du coût global d’achat du gaz naturel; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,22 Yuan (impôt inclus) par action.
Les entreprises de déchets solides ont maintenu une forte croissance, tandis que les revenus des entreprises énergétiques ont augmenté, mais les bénéfices ont été sous pression. Dans les sous – activités, l’activité des déchets solides a maintenu une tendance à la croissance rapide, 9 projets d’incinération des déchets (capacité totale de 8 300 tonnes / jour) ont été mis en service tout au long de l’année, et l’échelle des projets d’incinération des déchets mis en service à la fin de 2021 a atteint 25 600 tonnes / jour (à l’exclusion du projet de phase I de Changde de 500 tonnes / jour en cours d’essai), et l’excellente capacité de gestion et de contrôle des projets de l’entreprise a également entraîné une augmentation continue de la production d’électricité par tonne (de + 1,40% à 384,72 degrés / tonne d’une année L’augmentation rapide de la capacité de production du nouveau projet de production a permis à l’entreprise de réaliser une double augmentation de la quantité d’incinération des déchets et de la quantité d’électricité sur le réseau (la quantité d’incinération des déchets est passée de + 48,51% à 9,01 millions de tonnes et la quantité d’électricité sur le réseau est passée de + 53,69% à 2 953 millions de kWh). En outre, le revenu d’exploitation des entreprises de traitement des déchets de cuisine / de cuisine, de traitement des déchets agricoles et de déchets industriels dangereux dans le cadre de la stratégie des « grands déchets solides» de la société a considérablement augmenté, ce qui a entraîné le revenu d’exploitation du secteur des déchets solides en 2021 de + 62,62% à 6568 milliards de RMB d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a diminué de 4,21 PCT à 27,87% d’une année sur l’autre après avoir commencé à confirmer le revenu de la période de construction des PPP avec une marge brute relativement faible.
Les activités énergétiques ont considérablement augmenté le volume des ventes de gaz sous l’impulsion de l’achèvement du projet de transformation de l’énergie propre des entreprises de céramique de construction dans le district de Nanhai, dans la ville de Foshan. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation était de + 79,19% à 3 358 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Cependant, sous l’influence de la pression de la hausse continue des prix internationaux de l’énergie sur le coût d’achat du gaz naturel, la marge bénéficiaire brute du secteur de l’énergie était de – 12,34 PCT Les activités d’approvisionnement en eau sont revenues au niveau d’avant l’épidémie et ont fonctionné de façon stable, avec un chiffre d’affaires annuel de + 7,75% à 984 millions de RMB. Après l’augmentation des revenus d’exploitation du réseau de canalisations d’eaux usées industrielles Dali et de la station de pompage, les revenus d’exploitation de l’entreprise de drainage sont passés de + 36,38% à 559 millions de RMB d’une année sur l’autre.
La stratégie de développement de l’intégration verticale et horizontale se poursuit et la stratégie des « déchets solides importants » assure une croissance à long terme des résultats. L’entreprise adhère à la mise en œuvre de la stratégie des « grands déchets solides» et s’efforce activement de l’étendre, d’étendre verticalement et continuellement les projets d’exploitation des actifs légers d’assainissement de l’environnement, de comparer horizontalement les exigences de construction de la « ville sans déchets» nationale, de résumer et de promouvoir l’expérience de l’entreprise dans le traitement systématique et axé sur les ressources de diverses sources de pollution par les déchets solides, et de mettre en œuvre successivement divers types de projets de traitement des déchets solides, tels que les déchets solides industriels, le traitement des déchets de grande taille, le traitement des déchets À l’avenir, la mise en service des projets susmentionnés assurera efficacement la croissance des performances de l’entreprise.
Maintenir la cote d ‘« achat »: Compte tenu de la forte pression sur les bénéfices de 2022q1 des activités gazières de la compagnie et du temps nécessaire à la reprise ultérieure, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la compagnie pour les années 22 à 23 et augmenté les prévisions de bénéfices pour les 24 prochaines années, et Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 15,28 / 17,43 / 19,79 milliards de RMB (réduit de 6% / réduit de 3% / augmenté) pour les années 22 à 24, ce qui correspond à un SPE de 1,87 / 2,14 / 2,43 RMB pour les années 22 à 24. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 10 / 9 / 8 fois sur 22 – 24 ans. Étant donné que l’entreprise est à la fois une entreprise de services publics en croissance et rentable, que la qualité du projet d’incinération des déchets est excellente et que l’on s’attend à ce que l’activité gazière revienne à un niveau normal après 21 ans de profit sous pression, la promotion constante de la stratégie des « grands déchets solides » garantira le développement à long terme de l’entreprise et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le montant total de la subvention de la politique nationale d’augmentation de l’incinération des déchets est inférieur aux prévisions; L’avancement du projet de l’entreprise est inférieur aux attentes; La baisse de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise dans le secteur de l’eau; La récupération des bénéfices des entreprises gazières n’a pas été aussi rentable que prévu.
