Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ( Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) )
Principaux points d'investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 5 057 milliards de RMB, en hausse de 122,03%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 698 millions de RMB, en hausse de 38,62%; Le Rao moyen pondéré a diminué de 2,74 PCT à 11,06%.
En 2021, la société a augmenté de 38,62% pour atteindre 698 millions de RMB, et la performance du secteur des déchets solides a augmenté régulièrement. En 2021, le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 122,03% à 5 057 milliards de RMB, principalement en raison de l'augmentation des projets d'exploitation et de l'escalade de la capacité, ainsi que de l'augmentation des revenus de construction confirmés; L'augmentation de 38,62% à 698 millions de RMB a été affectée par la perte de valeur des actifs de 184 millions de RMB retirée du projet de paille de Ninghe. La marge brute a diminué de 23,27 PCT à 34,24% et la marge nette mère de 8,30 PCT à 13,80%, principalement en raison de la baisse de la marge brute de construction et de la marge nette par rapport aux opérations. Exploitation des déchets solides: le chiffre d'affaires a atteint 2619 milliards de RMB, en hausse de 21,54%, Représentant 51,79% du chiffre d'affaires total, avec une marge brute de 59,29%, en baisse de 0,86 PCT, et la performance du secteur opérationnel a augmenté régulièrement. Production d'électricité à partir de paille: le chiffre d'affaires a atteint 10 millions de RMB, soit une baisse de 91,47%, avec une marge brute de - 98,45%, principalement en raison de l'arrêt du projet de paille de Ninghe depuis février. Construction du projet cet: le revenu de construction confirmé est de 2427 milliards de RMB, Représentant 48,00% du revenu total, avec une marge brute de 7,79%.
En 2021, la capacité de mise en service sera augmentée de 75 000 t / j à 34 000 t / J, et la capacité de raccordement de la tonne sera augmentée de 3,97% à 316 degrés / t. Du point de vue de la capacité de mise en service, en 2021, la compagnie a augmenté sa capacité de mise en service de 7 500 tonnes par jour, ce qui a permis d'augmenter la capacité de plus de 6 000 tonnes au cours des trois années consécutives. À la fin de 2021, la capacité d'exploitation, de construction en cours et de préparation de l'incinération des déchets de l'entreprise était respectivement de 3,4, 0,48 et 16 000 tonnes / jour, et la proportion de construction en cours et de préparation / construction était de 61%. Les projets en cours pourraient assurer une croissance plus élevée à l'avenir. D'après les données d'exploitation, 10 537600 tonnes de déchets domestiques seront traitées en 2021, soit une augmentation de 17,43%; La quantité d'électricité sur le réseau a augmenté de 22,10% à 3329 milliards de degrés, tandis que la quantité d'électricité sur le réseau par tonne a augmenté de 3,97% à 316 degrés / tonne, atteignant un niveau record.
L'efficacité de la gestion - réduction de la dette et réduction des coûts, le taux de dépenses au cours de la période a également diminué de 14,43 PCT à 12,58%. En 2021, le taux des dépenses de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières de la société ont diminué respectivement de 3,49 PCT, 0,19 PCT, 10,74 PCT à 3,59%, 0,14% et 8,85%. La baisse du taux des dépenses financières est principalement due à la baisse du taux de la dette Après une augmentation fixe afin d’économiser les dépenses financières.
Les flux de trésorerie opérationnels nets ont considérablement augmenté de 123,84% pour atteindre 515 millions de RMB. Principalement en raison de l'augmentation des recettes d'exploitation, de l'amélioration des rentrées de fonds et de la réduction des achats de carburant du projet de paille de Ninghe depuis la fermeture de février.
Les activités d'exploitation des déchets solides ont connu une croissance régulière et la réduction de la dette et l'augmentation des bénéfices ont entraîné une double augmentation du volume et de l'efficacité. La capacité d'exploitation de l'incinération des déchets de la compagnie a augmenté de 34% de 2015 à 2021. À la fin de 2021, la capacité de production manuelle était de 55 000 tonnes par jour. La capacité de production en exploitation, en construction et en préparation a atteint respectivement 3,42, 0,48 et 16 000 tonnes par jour, et la proportion de la capacité de production en construction / en construction était de 61%. Les projets de l'entreprise sont concentrés dans l'Est et le sud de la Chine, avec des avantages régionaux remarquables. En 2021q1 - 3, le taux d'intérêt net de la compagnie a augmenté de 6,42 PCT à 33,28%, principalement en raison de 1) Augmentation fixe et réduction de la dette: après une augmentation fixe en 2020, le ratio de la dette a diminué à 67%, et le ratio des dépenses financières a diminué de 10,74 PCT à 8,85% en 2021. Amélioration de l'efficacité du projet: les projets de haute qualité ont entraîné une augmentation de la production moyenne de tonnes, qui a augmenté de 13% à 369 °C / t en 2020 et de 383 °C / t en 2021.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: selon le nouveau démarrage du projet et les derniers progrès de la construction en 2021, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 - 2023 de 10,16 / 12,45 à 955 / 1103 milliard de RMB, en hausse de 36,82% / 15,49% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2024 est estimé à 1238 milliard de RMB, en hausse de 12,27% d'une année sur l'autre, ce qui correspond à 0,69, 0,79 et 0,89 RMB de SPE en 2022 - 2024. La valeur marchande actuelle correspond à 13, 11 et 10 fois PE en 2022 - 2024. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques: le projet n'a pas progressé comme prévu, les risques liés aux politiques, les risques financiers et l'intensification de la concurrence dans l'industrie.
