Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires total de 4109 milliards de RMB en 2021, en hausse de 49,8% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 401 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 41,5% d’une année sur L’autre.
Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières et de la situation épidémique, le taux d’intérêt net de la société à la mère a diminué, mais il est resté relativement stable. Nous pensons que cela est principalement dû à sa capacité de gestion raffinée. La marge brute de Fibocom Wireless Inc(300638) 2021 est de 24,1%, en baisse de 4,2 PCT par rapport à l’année précédente. Mais en même temps, son taux de dépenses pour la période 2021 est de 16,1%, en baisse de 2,3 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison du meilleur contrôle de l’entreprise sur le taux des dépenses de vente et de gestion. Le taux d’intérêt net attribuable à la société en 2021 était de 9,77%, en légère baisse par rapport à 10,34% l’année précédente.
La recherche et le développement bénéficient d’un soutien solide, de nouveaux produits pour les activités 5G et embarquées se poursuivent et la certification en aval fait des percées. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 429 millions de RMB, soit + 32,9% par rapport à l’année précédente en 2020. En 2021, l’entreprise a continuellement lancé de nouveaux produits pour 5G, 4G et NB – IOT, et la certification européenne en Amérique du Nord a été accélérée. Au cours de la période considérée, les modules 5G fm150 – AE et FG150 – AE de la société ont obtenu avec succès la certification Deutsche Telekom et la certification Vodafone, deuxième opérateur mondial de télécommunications mobiles, et le module 5G fg360 – Na a été le premier opérateur nord – américain à obtenir la certification.
Grâce au réseau intelligent Dongfeng, la deuxième courbe de croissance du Service embarqué est claire. Les activités de l’entreprise dans le secteur de la téléphonie vocale et des points de vente demeurent le secteur de base de la croissance continue. Dans le domaine des véhicules intelligents connectés au réseau, en 2021, l’entreprise prévoit d’acquérir les capitaux propres restants de Ruiling Wireless, qui est le premier fabricant mondial de modules pré – montés sur véhicule, et a accumulé 15 ans d’expérience approfondie dans le domaine des modules cellulaires pré – montés sur véhicule embarqués. Cette acquisition aidera l’entreprise à construire des avantages et des obstacles de premier plan dans le domaine de l’internet des véhicules. En 2020, Ruiling Wireless a réalisé un chiffre d’affaires de 1614 milliard de RMB. Après la fusion et l’acquisition, le chiffre d’affaires de l’entreprise augmentera considérablement. Toutefois, compte tenu de l’incertitude du cycle d’examen et de la préparation des documents de demande, l’impact de la consolidation n’est pas pris en compte dans le présent rapport.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 5,83 / 8,52 / 1 179 millions de RMB et que le PE correspondant sera de 26 / 18 / 13X, afin de maintenir la cote d ‘« achat » de la société.
Conseils sur les risques: risque d’augmentation des prix des matières premières, risque de change du RMB, concurrence industrielle accrue.
