Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 34,25 milliards de RMB, un bénéfice net de 10,85 milliards de RMB et un bénéfice net de + 8% d’une année sur l’autre; Le Rao moyen pondéré était de 10,67%, en hausse de 0,07 PCT par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action était de 1,42 RMB, soit + 8% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Augmentation de la part des recettes provenant de la gestion des fonds, entraînant un ralentissement à court terme des banques d’investissement et des investissements
En ce qui concerne la structure des revenus, le revenu net des activités de gestion de fonds est le plus élevé (26%), suivi par le courtage (23%), les activités indépendantes (17%), les intérêts nets (14%) et les autres activités, les prises de participation et les banques d’investissement (11%, 4% et 1%).
En ce qui concerne la contribution au revenu différentiel, le revenu de gestion du Fonds a contribué à 70% de l’augmentation du revenu, le revenu net de courtage et d’intérêt a contribué respectivement à 27% et 13%, l’investissement en capitaux propres et d’autres contributions ont contribué à 9%, et la contribution des banques d’investissement, de la gestion d’actifs et de l’auto – assistance a été négative, contribuant respectivement à – 4%, à – 5% et à – 21%.
Les fonds communs de placement maintiennent le leadership de l’industrie et augmentent considérablement l’échelle de gestion des actifs.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de gestion de fonds de 8,9 milliards de RMB, soit + 67% d’une année sur l’autre. Le Fonds de capital – investissement de la société est fort, détenant respectivement 54% des capitaux propres du Fonds de développement de la radiodiffusion et 22,7% des capitaux propres de la société. Bénéficiant du grand développement de l’industrie des fonds communs de placement, l’échelle des deux sociétés de fonds a continué d’augmenter. L’échelle des fonds communs de placement autres que les produits de base du Fonds e – fonta et du Fonds de développement du Guangzhou était de 12289 milliards de RMB et 6919 milliards de RMB, se classant respectivement au premier et au troisième rang de l’industrie. L’activité de gestion d’actifs a progressivement pris de l’ampleur, l’échelle de gestion d’actifs confiée de la société a atteint 493,2 milliards de RMB, soit + 62% d’une année sur l’autre, et le revenu net de gestion d’actifs a atteint 1 milliard de RMB, soit – 19% d’une année sur L’autre. L’augmentation de l’échelle et la baisse des revenus sont principalement attribuables à l’augmentation de la part des activités institutionnelles.
L’avantage de la gestion du patrimoine est remarquable, le volume de la vente de fonds est le troisième plus élevé parmi les sociétés de valeurs mobilières.
Le revenu net des activités de courtage de la société au cours de la période considérée s’est élevé à 7,97 milliards de RMB, soit + 21% d’une année sur l’autre. La part de marché des opérations sur actions était de 3,86%, soit une légère baisse de 0,08 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. L’entreprise promeut fermement la transformation de la gestion du patrimoine et maintient un développement rapide des activités de vente de produits financiers. À la fin du mois de décembre 2021, l’échelle de rétention des produits financiers vendus par la société a augmenté de 17% d’une année sur l’autre; L’échelle des fonds publics non monétaires vendus par procuration se classe au troisième rang parmi les sociétés de valeurs mobilières.
Les revenus des entreprises des banques d’investissement peuvent être améliorés à terme et les revenus des investissements diminuent avec le marché.
En 2021, le nombre impair d’introduction en bourse de la société était de 0, l’échelle de refinancement était de 1,1 milliard de RMB et le financement de la dette de base était de 15,8 milliards de RMB. En juin 2021, avec l’acceptation de la demande d’inscription de fobe PET, les activités de recommandation des banques d’investissement de la société ont repris après un an de silence. À l’heure actuelle, l’entreprise compte 98 banques d’investissement en file d’attente et se classe 13e dans l’industrie. Au fur et à mesure que les activités des banques d’investissement se normalisent progressivement, les revenus des banques d’investissement de la société devraient s’améliorer au cours des 22 dernières années.
L’échelle des investissements autonomes a augmenté et les revenus ont diminué. À la fin de 2021, l’investissement en actifs financiers de la société s’élevait à 235,9 milliards de RMB, soit + 18% d’une année sur l’autre. Le rendement était de 2,66%, en baisse de 0,80 PCT par rapport à l’année précédente. La société a réalisé un rendement des investissements de 5,76 milliards de RMB, soit – 16% d’une année sur l’autre.
La société lance un plan de rachat pour mettre en œuvre des incitations au capital
Le 31 mars, la compagnie a annoncé que, sur la base de la confiance dans les perspectives de développement futur et de la reconnaissance élevée de la valeur de la compagnie, afin de lier davantage la direction de la compagnie aux intérêts de la compagnie et d’améliorer la compétitivité de base de la compagnie, la compagnie a l’intention de racheter des actions d’environ 203 à 406 millions de RMB pour la mise en oeuvre du plan d’incitation au capital d’actions restreintes d’actions a, et le prix de rachat ne doit pas dépasser 26,65 RMB / action.
Conseils en matière d’investissement
La société est le chef de file de l’industrie des fonds communs de placement, le Fonds de développement du Guangzhou et le Fonds e – Fangda sont tous deux dans la position de leader de l’industrie; Le retour à la cote de surveillance AA, la reprise des activités de recommandation des banques d’investissement et l’amélioration significative des activités des banques d’investissement sur une base de 21 ans; L’avantage commercial de la gestion du grand patrimoine est évident, ce qui entraîne la croissance de la performance de l’entreprise.
Nous ajustons les prévisions de revenus d’exploitation de la compagnie de 42 194 / 48458 milliards de RMB à 39 835 / 47 066 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 23 ans, augmentons les prévisions de 24 ans à 54 376 milliards de RMB et réduisons le SPE de 22 à 23 ans. Les prévisions de RMB 80 / 2,08 sont passées à RMB 1,71 / 2,02 et ont été augmentées de RMB 2,33 sur 24 ans, ce qui correspond au prix de clôture de RMB 18,10 / action au 31 mars 2022, Pb étant respectivement de 1,24 / 1,22 / 1,20 fois, maintenant la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques
Le marché des actions et des obligations a fortement fluctué et les revenus des placements autonomes ont diminué; Les fluctuations du marché boursier; La concurrence des talents dans l’industrie entraîne une augmentation substantielle des taux de gestion
