Yusys Technologies Co.Ltd(300674) ( Yusys Technologies Co.Ltd(300674) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3726 milliards de RMB en 2021, en hausse de 24,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 396 millions de RMB, en baisse de 12,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de revenus non récurrents plus élevés tels que les bénéfices provenant de la cession d’entreprises associées en 2020. Au cours de la période considérée, le bénéfice net attribuable à la société cotée après déduction des bénéfices et pertes non récurrents et exclusion de l’incidence des frais de paiement par actions s’est élevé à 469 millions de RMB, en hausse de 22,03% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
L’armée chinoise des TI de la Banque a continué de bénéficier d’un boom industriel élevé et d’une tendance positive au renforcement de l’innovation financière et du crédit.
Au cours de la période considérée, la société a bénéficié de la demande d’affaires pertinente des grandes banques commerciales, les commandes manuelles de la société ont augmenté de 26% d’une année sur l’autre, et les revenus du développement de logiciels ont atteint 2,86 milliards de RMB, en hausse de 28,16% d’une année sur l’autre. Du point de vue des clients, les commandes des grandes banques d’État et des banques par actions ont augmenté respectivement de 33,42% et 28,35% d’une année sur l’autre, et l’avantage de la position de carte des clients a été maintenu. Du point de vue des produits, les produits de données de l’entreprise ont remporté successivement des appels d’offres pour des projets connexes dans les banques, y compris la plus grande banque commerciale urbaine provinciale avec le capital social national et la plus grande banque commerciale agricole de Chine. L’accumulation de projets modèles a également enrichi les cas d’étalonnage de l’entreprise dans le domaine de l’innovation financière et de l’information. Les produits de crédit de l’entreprise continuent de dominer l’industrie, doublant le nombre de nouveaux contrats de commande et augmentant de 10 millions de commandes. La part de marché des produits réglementés par l’entreprise est restée la première. En outre, l’entreprise a intensifié son accumulation de monnaie numérique grâce à une coopération approfondie avec trois grandes banques d’État. Dans le contexte de la promotion constante de la « montée du cycle de prospérité du circuit + accélération de la substitution nationale + monnaie numérique », l’entreprise continuera de bénéficier d’un boom industriel élevé.
Les entreprises innovantes et les entreprises étrangères connaissent une croissance rapide et devraient devenir de nouveaux pôles de croissance.
Depuis son lancement en 2017, l’entreprise a maintenu une marge brute élevée tout en continuant de croître rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires a atteint 146 millions de RMB, en hausse de 46,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance continue et saine du commerce de détail numérique dans le secteur financier. Le développement Multi – modules des activités d’innovation de l’entreprise a aidé l’entreprise à répondre à davantage de demandes des clients et à intégrer les scénarios. Bien que la marge brute des activités d’innovation ait légèrement diminué de 2 PCT par rapport à la même période l’an dernier, elle a maintenu une marge brute élevée de 75%. Plus précisément, 1) une banque étrangère et un grand client bancaire d’État ont été ajoutés à la sector – forme d’écologie financière exploitée conjointement par la société et le client, et deux nouveaux clients ont été mis en ligne avec succès et ont commencé à fonctionner à titre expérimental. Le crédit numérique et les opérations de marketing numérique de l’entreprise ont été signés par trois nouveaux clients bancaires. Yuxin Financial Cloud a signé deux nouvelles sociétés de financement des consommateurs et deux compagnies d’assurance.
Les revenus des marchés d’outre – mer ont augmenté de 224% d’une année sur l’autre, les entreprises traditionnelles et les entreprises innovantes allant de pair. Les deux entreprises innovantes en Indonésie progressent régulièrement et vérifient le potentiel de marché des entreprises innovantes de l’entreprise à l’étranger: le premier client en ligne au deuxième trimestre de 2021 progresse bien et le projet a été officiellement lancé sur l’ensemble du marché à la mi – janvier 2022; Le deuxième projet devrait être en ligne au premier trimestre de 2022. Les activités traditionnelles de l’entreprise ont bien Progress é à Singapour, en Indonésie, en Malaisie et au Cambodge, et les produits de transformation des points de vente, les produits de canaux, les produits de données et les produits devops ont été mis à l’essai en permanence. L’entreprise a activement encouragé l’établissement de partenaires écologiques sur les marchés d’outre – mer, a continué d’intégrer les ressources avec Huawei, Tencent, NTT Data, Singapore Overseas Chinese Bank et d’autres partenaires pour exporter les produits et services avancés accumulés par l’entreprise sur le marché chinois vers le marché de l’Asie du Sud – Est.
L’auto – recherche et la coopération créent des avantages techniques et continuent de promouvoir la construction écologique de l’innovation financière et de l’information.
L’entreprise continue d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement afin de consolider sa position de leader dans l’industrie, et les dépenses de recherche et de développement et le taux de dépenses de recherche et de développement continuent d’augmenter. Au cours de la période considérée, chaque famille de produits de l’entreprise a obtenu plus de 100 certificats d’adaptation des produits d’innovation en matière d’information et a aidé des dizaines de clients à remplir le deuxième lot de déclarations de programmes d’innovation en matière d’information financière. À l’heure actuelle, quatre types d’outils techniques entièrement mis au point par l’entreprise ont été mis en service dans de nombreuses banques par actions et ont été remplacés au pays. Sur la base de l’adhésion à la sector – forme de base de l’auto – recherche, l’entreprise a également mené une coopération technique étendue pour accélérer le rythme de fusion des logiciels de remplacement nationaux. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué d’approfondir sa coopération avec des partenaires écologiques tels que Huawei, Tencent, Baidu et divers fabricants de bases de données de premier plan, et a lancé plusieurs solutions conjointes avec eux sur le marché extérieur de la Chine. Plus de 10 nouveaux partenaires ont été signés par l’entreprise, couvrant de nombreux domaines technologiques stratégiques émergents tels que l’intelligence artificielle et l’informatique privée, et passant de la coopération stratégique à la mise en œuvre de projets spécifiques.
Conseils en matière d’investissement
Sur la base du jugement de la politique industrielle et de la promotion des activités de l’entreprise, nous avons ajusté les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 4776 milliards de RMB, 6159 milliards de RMB et 7994 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024 (le chiffre d’affaires initial prévu pour les années 22 – 23 est respectivement de 5480 milliards de RMB / 7490 milliards de RMB), avec une augmentation annuelle de 28,2%, 29% et 29,8% (le chiffre d’affaires initial prévu pour les années 22 – 23 est de YOY + 30,1% / 31,2%); Réaliser un bénéfice net de 550 millions de RMB, 653 millions de RMB et 827 millions de RMB pour la société mère (790 millions de RMB / 1,08 milliard de RMB prévus à l’origine pour 22 – 23 ans), en hausse de 39%, 18,7% et 26,5% d’une année sur l’autre (YOY + 35,0% / 36,1% prévus à l’origine pour 22 – 23 ans); Le SPE pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 0,83 Yuan, 0,99 yuan et 1,25 yuan. Le prix de clôture de l’action au 30 mars 2022 est de 17,9 Yuan comme référence, et le PE correspondant est respectivement de 21,51x, 18,11x et 14,32x. L’entreprise est l’un des principaux fabricants de technologies de l’information de la Banque (top 2), avec un fort avantage de position de carte (barrière client) et un avantage technique de produit basé sur l’auto – recherche / la coopération, et devrait profiter pleinement des dividendes de l’expansion de l’industrie. En outre, l’entreprise a progressivement élargi ses activités d’innovation et ses activités à l’étranger, ce qui devrait devenir un nouveau pôle de croissance des revenus. Nous continuons d’être optimistes quant aux perspectives de développement de l’entreprise et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Risque accru de concurrence industrielle, risque de fluctuation plus élevé que prévu du budget d’investissement en ti des banques en aval, risque moins élevé que prévu de promotion de l’innovation, risque moins élevé que prévu d’expansion des activités sur le marché de l’Asie du Sud – Est et risque moins élevé que prévu de réalisation de projets En raison d’épidémies répétées.
