Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) ( Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) )
Aperçu de l'événement
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 42,82 milliards de RMB, soit + 22% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 15,01 milliards de RMB et + 35% d'une année sur l'autre pour la société mère. Le Rao moyen pondéré était de 11,05%, en hausse de 2,51 PCT par rapport à l'année précédente.
Jugement analytique:
La part des revenus des courtiers indépendants est la plus élevée et le taux des frais généraux a considérablement diminué.
En ce qui concerne la structure des revenus, la part des revenus provenant des activités d'auto - assistance en valeurs mobilières est la plus élevée (27%), celle des activités de courtage et autres (22%) et 23%, celle des intérêts nets (13%) et celle des banques d'investissement, de la Gestion d'actifs et des investissements en capitaux propres (9%), 4% et 1%, respectivement.
Du point de vue de la contribution différentielle au revenu, 31% de l'augmentation du revenu provenant de l'auto - exploitation des valeurs mobilières; 44% des revenus des entreprises de produits de base; Les services de banque d'investissement, de courtage, d'investissement en actions et de gestion d'actifs contribuent respectivement à hauteur de 4%, 14%, 5% et 3%; La contribution des intérêts créditeurs nets est négative. Le taux des frais généraux a considérablement diminué, passant de 2,9 PCT d'une année sur l'autre à 42% au cours de la période considérée en ce qui concerne les frais généraux / (recettes d'exploitation - autres dépenses d'exploitation).
La gestion autonome des actifs a considérablement augmenté et l'offre publique a commencé sans heurt.
En 2021, le chiffre d'affaires des activités autonomes de titres s'élevait à 11,44 milliards de RMB, soit + 26% d'une année sur l'autre. La société a augmenté modérément l'effet de levier, les actifs d'investissement atteignant 353,7 milliards de RMB, soit + 11% d'une année sur l'autre; Le rendement annualisé des investissements a été de 3,55%, soit + 0,45% d'une année sur l'autre. L'investissement commercial de l'entreprise adhère au développement d'entreprises à faible risque et non directionnelles, améliore régulièrement la capacité de tarification des transactions et la capacité de service à la clientèle, passe activement à la demande des clients et maintient une croissance rapide de l'échelle des entreprises.
Avec l'avènement de l'ère de la gestion d'actifs à grande échelle, la société a activement transformé et géré activement. En 2021, le chiffre d'affaires de la gestion d'actifs de la société s'élevait à 1,79 milliard de RMB, soit + 16% d'une année sur l'autre. La gestion des actifs de l'entreprise a accéléré la mise en place d'un système intégré d'investissement et de recherche, renforcé la construction d'une équipe de talents de base, élargi les canaux du marché de manière globale, et la réforme du système d'investissement et de recherche par le biais de l'offre publique a commencé à produire des résultats remarquables. Six nouveaux produits d'offre publique ont été lancés tout au long de l'année, avec une échelle de collecte de fonds de plus de 6,5 milliards de RMB. Les produits couvrent de nombreuses catégories telles que l' À l'heure actuelle, le transfert de 15% des capitaux propres du Fonds Huaan par la société a été approuvé par la c
La gestion financière et les banques d'investissement ont connu une croissance constante et les services de conseil en investissement se sont développés rapidement.
Le chiffre d'affaires des activités de courtage de la société au cours de la période considérée s'est élevé à 9,51 milliards de RMB, soit + 13% d'une année sur l'autre. La part de marché des opérations sur actions était de 4,23%, en hausse de 0,06 PCT par rapport à l'année précédente (à l'exclusion des titres de Shanghai). La part de marché du revenu net des opérations de courtage en valeurs mobilières est de 5,86% (selon le critère de la société mère), ce qui continue de se classer au premier rang de l'industrie. Au cours de la période considérée, l'échelle mensuelle moyenne des produits financiers vendus par la société s'élevait à 183,6 milliards de RMB, avec un taux de croissance composé de 26% au cours des cinq dernières années. L'entreprise continue d'améliorer le système de service à la clientèle de détail, de mettre l'accent sur la création d'une sector - forme technologique pour les clients de détail, d'optimiser constamment le mécanisme de coordination et de collaboration des produits financiers, de renforcer la normalisation des points de vente des succursales et la construction professionnelle d'équipes de conseil en investissement, d'accélérer la transformation et le développement de haute qualité de la gestion du patrimoine, de consolider davantage la base de clients, de maintenir le leadership de l'industrie dans les activités de courtage traditionnelles et de développer rapidement les activités de vente
Au cours de la période considérée, le chiffre d'affaires des banques d'investissement s'est élevé à 4,06 milliards de RMB, soit + 9% d'une année sur l'autre. Selon les données de Wind, l'échelle de financement des pape s'est élevée à 30,28 milliards de RMB, avec une part de marché de 5,02%, soit + 0,43% d'une année sur l'autre; Le montant du refinancement et des obligations de base (obligations de sociétés, obligations d'entreprises, ABS, obligations convertibles et obligations échangeables) était respectivement de 33,52 milliards de RMB et 449,92 milliards de RMB, avec une part de marché de 4,71% et 6,12%. L'entreprise a approfondi la réforme du système des Unit és d'affaires, labouré profondément les industries clés, s'est enracinée dans les zones clés, s'est concentrée sur les variétés clés, a montré des résultats en comblant les lacunes de l'introduction en bourse, a considérablement augmenté les réserves de projets et a progressivement formé l'écologie « Banque d'investissement + ».
Conseils en matière d'investissement
L'entreprise met pleinement en œuvre les exigences relatives aux « services intégrés, à l'exploitation numérique, à la mise en page internationale et à la gestion et au contrôle collectifs», améliore régulièrement les performances commerciales et maintient une position de chef de file solide dans l'industrie; Parallèlement à la gestion du patrimoine et à la gestion des actifs, les activités innovantes telles que les produits dérivés ont également connu une croissance rapide et la structure des activités a été continuellement optimisée.
Sur la base d'un meilleur environnement de marché que prévu, nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus annuels de la compagnie de 46,02 / 48 279 milliards de RMB à 52,56 / 64,41 milliards de RMB, augmenté les prévisions de 24 ans à 81,48 milliards de RMB et augmenté les prévisions de 22 à 23 ans eps1. Les prévisions de RMB 74 / 1,80 sont passées à RMB 1,89 / 2,04 et la valeur prévue sur 24 ans a été augmentée de RMB 2,19, ce qui correspond au prix de clôture de RMB 15,90 / action au 1er avril 2022, Pb étant respectivement 0,94 / 0,93 / 0,92 fois, et la cote « augmentation» de la compagnie a été ajustée à la cote « achat».
Conseils sur les risques
Le marché des actions et des obligations a fortement fluctué et les revenus des placements autonomes ont diminué; Les fluctuations du marché boursier; La concurrence des talents dans l'industrie a entraîné une forte augmentation des taux de gestion.
