Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
En 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté de 29,00%, le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 58,67%, ce qui a permis à la société « kaimenhong » de publier le rapport annuel de 2021 et l’annonce d’une augmentation anticipée du rendement du premier trimestre de 2022:
En 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre devrait être de + 29,00% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère devrait être d’environ 509 millions de RMB, soit + 47,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 459 millions de RMB, soit + 58,67% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance plus élevée que prévu. Au cours de la deuxième année du « quatorzième plan quinquennal », les tâches de recherche et de production de l’entreprise ont augmenté de jour en jour, et la livraison des produits au premier trimestre a montré une tendance à la hausse remarquable. Nous pensons que l’entreprise est dans la phase de libération continue de la capacité en 2022, la demande de production de produits par lots est forte, les tâches de modèle R & D sont pleines, la prospérité élevée à moyen et long terme sera continuellement renforcée, et la croissance annuelle ou la réalisation de la performance dépasse les attentes.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 34088 milliards de RMB, soit + 24,79% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation a continué d’augmenter régulièrement, principalement en raison de l’augmentation des ventes de produits de la société. Le bénéfice net réalisé par la société mère s’est élevé à 1 696 millions de RMB, en hausse de 14,56% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 597 millions de RMB, en hausse de 69,93% par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 9,76%, en hausse de + 0,53 PCT par rapport à l’année précédente, atteignant un niveau record et une tendance à la croissance stable. Côté dépenses: les dépenses de vente se sont élevées à 21 millions de RMB, soit + 83,81% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des dépenses d’exposition; Les dépenses de gestion se sont élevées à 809 millions de RMB, soit + 13,57% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des salaires des employés; Les charges financières se sont élevées à 250 millions de RMB et les intérêts créditeurs ont nettement augmenté. La société a augmenté ses investissements dans la R & D, les d épenses annuelles de R & D ont atteint 663 millions de RMB, soit + 130,34% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net des ventes de la société touchée en 2021 était de 4,98% (- 0,45 PCT), ce qui a légèrement diminué.
Engagements contractuels + 672,5%, paiements anticipés + 3 085,45% d’une année sur l’autre, flux de trésorerie suffisants pour améliorer la qualité des opérations
À la fin de la période, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 36534 milliards de RMB, en hausse de 17,24% par rapport à la fin du troisième trimestre et de 672,50% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la réception des paiements anticipés des clients en aval. Nous croyons que les paiements anticipés importants en aval garantiront le bon déroulement de la planification de l’expansion de la production et du développement de nouveaux produits de la compagnie, et nous espérons que la nouvelle gamme de produits de la compagnie sera accélérée, que les dépenses Entre – temps, les paiements anticipés de la compagnie à la fin de la période se sont élevés à 21676 milliards de RMB, en hausse de 308545% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés pour les achats, ce qui indique que la compagnie est en phase active de préparation des produits et de préparation des marchandises, et que la livraison des produits de la compagnie sera accélérée en permanence. Entre – temps, les paiements anticipés importants de la partie a ont commencé à se déplacer vers le bas, et l’ensemble de l’industrie améliorera encore le niveau de
On s’attend à ce que les principaux fournisseurs d’aéronefs de chasse profitent pleinement de la demande actuelle de modèles de production par lots.
L’entreprise se spécialise dans la fabrication de produits d’équipement de défense a érienne. Les modèles actuels couvrent plusieurs séries d’avions de chasse / porte – avions de la Force aérienne, y compris J 11 / J 15 (troisième génération) et J 16 (troisième génération et demie). À l’échelle mondiale, les avions de combat de troisième génération et demi sont des dépôts d’armes lourdes hautement mobiles pour les opérations a ériennes, avec une capacité de charge beaucoup plus élevée que les avions de quatrième génération (2500kg pour les avions de quatrième génération F35 et 8000kg pour les avions de troisième génération et demi Su – 35).
La demande d’équipement d’armes de saut en avant est urgente, et le FC – 31 et d’autres équipements d’armes de saut en avant devraient atteindre un débit rapide à moyen et à long terme.
Il existe une différence significative entre les avions militaires chinois et les États – Unis d’une génération à l’autre, et la demande d’armes et d’équipements de la nouvelle génération, représentée par les avions de la quatrième génération, devrait encore augmenter. En tant qu’avion de combat de quatrième génération à usages multiples de taille moyenne en Chine, le chasseur guying de nouvelle génération (FC – 31) de la compagnie adopte une disposition pneumatique conventionnelle d’un seul siège, d’un double moteur, d’une double queue verticale inclinée vers l’extérieur et d’une queue sector entièrement dynamique, et est équipé d’un module d’armes enfoui, qui présente des caractéristiques de haute survie, de multitâche et de haute performance économique, avec une excellente efficacité opérationnelle globale. Nous croyons que la demande de développement rapide de l’équipement de défense nationale dans le cadre du « quatorzième plan quinquennal » a continué d’augmenter. Les produits de nouvelle génération de l’entreprise, y compris les chasseurs guying (FC – 31), répondent à la demande de développement de l’équipement d’armes de la Chine. Les Progrès de la recherche et du développement devraient être encore accélérés. Après l’approbation, nous prévoyons que la performance de l’entreprise augmentera rapidement.
L’augmentation continue de l’inventaire des chasseurs ouvre l’espace du marché de l’entretien et les bénéfices de l’entreprise pourraient encore augmenter
Nous croyons que la capacité du marché de l’entretien de l’arrière – plan de la chaîne de l’industrie de l’aviation augmentera progressivement en raison de deux facteurs: (1) L’augmentation de la demande d’armes et d’équipements de saut – de – mouton entraînera une augmentation de la quantité totale d’aéronefs en stock, ce qui correspond à l’augmentation de la capacité du marché de l’entretien de l’arrière – plan; L’approfondissement du système d’entraînement au combat réel a entraîné une augmentation de l’intensité du vol et des difficultés d’action, ce qui a entraîné une réduction du temps de maintenance.
L’entreprise dispose d’un soutien technique et d’une capacité de soutien au service pour l’ajout et la modification, l’entretien des aéronefs, l’entretien des pièces de rechange, l’inspection périodique et l’inspection spéciale, et peut effectuer des travaux de réparation d’urgence et de réparation à grande échelle sur le terrain extérieur en fonction des ressources internes de l’entreprise. Par conséquent, nous croyons que l’entreprise devrait réaliser d’autres volumes pour les activités d’entretien telles que le remplacement des pièces de rechange et l’exécution de travaux de remplacement, ainsi que le marché de l
Prévision des bénéfices et notation: en tant que leader des chasseurs chinois, compte tenu de nombreux facteurs tels que le volume actuel des produits de l’entreprise, le modèle futur de pipeline, l’espace d’accroissement du marché de l’entretien de bout en bout, la réforme du mécanisme de tarification des produits militaires pour promouvoir la libération des performances, nous pensons que l’entreprise a une bonne tendance au développement à court, moyen et long terme. En raison de l’augmentation de l’investissement de la société dans la R & D, nous avons ajusté le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2552 / 3317 milliards de RMB à 2204 / 2971 milliards de RMB en 2022 – 23, et le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2024 était de 3864 milliards de RMB, ce qui correspond à PE 50,24 / 37,27 / 2866x, et nous avons maintenu la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à l’approvisionnement, risques liés aux commandes des clients, risques liés à la fluctuation des dividendes de l’entreprise, etc. L’aperçu des résultats du premier trimestre est le résultat préliminaire du calcul, et les données financières spécifiques sont soumises au rapport trimestriel officiellement publié par l’entreprise.
