Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ( Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) )
Événement: le 30 mars 2022, la société a publié une annonce selon laquelle la phase II du Fonds national et le Fonds de Shanghai pour les matériaux d’équipement prévoient d’augmenter le capital de Zhejiang Praseodymium Core, une filiale participante de la société, pour un montant total de 390 millions de RMB. La société accepte cette augmentation de capital. Après l’achèvement de cette augmentation de capital, la société détient 29,63% des capitaux propres de Zhejiang Praseodymium Core, qui est le premier actionnaire important de Zhejiang Praseodymium Core.
Commentaires:
Le Fonds a été investi pour la première fois dans des entreprises de pièces d’équipement à semi – conducteurs, soulignant l’importance de la localisation des pièces d’équipement à semi – conducteurs. Au cours des premières années, le Fonds d’État a principalement investi dans la conception, la fabrication, l’essai d’étanchéité, les matériaux et l’équipement, etc., et a mis en place pour la première fois des entreprises de pièces d’équipement à semi – conducteurs, soulignant l’importance de la localisation des pièces d’équipement à semi – conducteurs, afin de créer un écosystème de chaîne industrielle locale autonome de semi – conducteurs et de réduire le risque de rupture d’approvisionnement causé par les frictions commerciales sino – américaines en investissant des fonds ciblés dans les domaines faibles de la substitution nationale. À l’heure actuelle, la capacité technique, le niveau de procédé, la précision et la fiabilité des produits des entreprises locales de pièces d’équipement à semi – conducteurs sont très différents de ceux des entreprises étrangères, et le taux global de localisation n’est que de 10 à 30%. En particulier, le taux de localisation avant Le champ de contrôle du débit lié au Ministère est presque nul. En plus de l’équipement à semi – conducteurs, les pièces de base d’équipement à semi – conducteurs sont également l’un des domaines clés de la localisation future.
Compart est le premier fournisseur mondial de pièces d’équipement à semi – conducteurs, dont l’entreprise est le principal actionnaire. Après cette augmentation de capital, la société détient 29,63% des actions de Zhejiang Praseodymium Core, qui est le premier actionnaire de Zhejiang Praseodymium Core. Zhejiang Praseodymium Core détient directement 73,11% des capitaux propres de Praseodymium Core Holdings, Praseodymium Core Holdings détient directement 100% des capitaux propres de compact, qui devient indirectement le premier actionnaire important de compact. Compart est l’un des fournisseurs de systèmes de transport de gaz pour les équipements de circuits intégrés, dont les principaux produits comprennent les composants BTP (builttoprint), les assemblages, les joints, les assemblages de barres de gaz, les régulateurs de débit de gaz (MFC), les pièces de soudage, etc. les produits sont utilisés pour les systèmes de transport de gaz précis pour les équipements tels que l’oxydation / diffusion, la gravure et le dépôt dans le processus de fabrication de circuits intégrés, et sont les leaders des composants MFC haut de gamme dans l’industrie des circuits intégrés. Il s’agit de l’une des rares entreprises au monde qui peuvent achever toutes les étapes de l’usinage de précision des composants dans ce domaine. Depuis l’achèvement de l’acquisition de l’entreprise, l’entreprise est passée d’une entreprise étrangère à une société holding chinoise. Les produits connexes ont été introduits dans la chaîne d’approvisionnement de China Semiconductor Equipment Co., Ltd. Et le taux de croissance des revenus a continué à augmenter. Selon les statistiques de la société, Zhejiang Praseodymium Core a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 920 millions de RMB et un bénéfice net d’environ 138 millions de RMB en 2021. Dans le même temps, l’entreprise a saisi les facteurs externes de la prospérité actuelle de l’équipement à semi – conducteurs et a signé un contrat avec Haining pour lancer le projet de centre de fabrication de composants en juin 2021, avec un investissement total d’environ 3 milliards de RMB. On s’attend à ce que l’achèvement du Projet comble efficacement les lacunes de la chaîne industrielle locale pertinente et accélère également le processus de localisation des composants de base à semi – conducteurs en Chine.
La recherche et le développement indépendants et la fusion épitaxique aident l’entreprise à transformer l’entreprise de sector – forme d’équipement de base IC. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement transformé son activité d’équipement de base en circuit intégré à partir de l’activité immobilière par le biais de la « fusion épitaxique, croissance épitaxique ». Sur la base de la machine d’implantation d’ions du produit de base d’origine, l’entreprise a activement mis en place de nombreux types d’équipements de voie avant, tels que la machine à graver, le traitement thermique rapide / la flamme de décoloration, le dépôt de film mince, la machine à laver à une seule pièce, la machine à laver à rainure, le traitement des gaz de queue, le bras mécanique, etc., et a complété l’expérience mature de compart, le chef de file des pièces de rechange, pour servir l’entreprise mondiale d’équipements à semi – conducteurs de pointe, formant ainsi le prototype de l’entreprise de sector En outre, en tant que principal LP investi par Shanghai Semiconductor Equipment Materials Fund, l’entreprise a investi dans huazhuo JingKe, Shanghai Jingwei, Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) Réaliser davantage l’effet de synergie industrielle en amont et en aval et s’efforcer de devenir l’une des sectorformes les plus riches pour les catégories d’équipements de base de la Chine à l’avenir.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: la société a formé l’embryon de la société de sector – forme d’équipement à semi – conducteurs « 1 + n». La filiale kestone Ion Implant machine a reçu de grandes commandes et devrait continuer à émettre des volumes. En outre, elle a mis en place Jiaxin Semiconductor pour le développement de nouveaux équipements et a acquis compart pour achever la disposition des composants de base de l’équipement, et a maintenu le bénéfice net de la société à la société mère de 384 millions de RMB et 522 millions de RMB respectivement de 2021 à 2022. Nous sommes optimistes quant à l’augmentation de la performance de Jiaxin Semiconductor et compart pour l’entreprise. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2023 est de 590 millions de RMB (augmentation de 7,08%), et le PE correspondant à la valeur marchande actuelle est respectivement de 53x, 39x et 35x, ce qui maintient la Cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’importation et la vérification des clients n’étaient pas aussi bonnes que prévu, l’expansion de l’usine de Wafers n’était pas aussi bonne que prévu et la recherche et le développement technologiques n’étaient pas aussi bons que prévu.
