Xinyaqiang Silicon Chemistry Co.Ltd(603155) ( Xinyaqiang Silicon Chemistry Co.Ltd(603155) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 880 millions de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 79,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 319 millions de RMB, en hausse de 103,03% par rapport à l’année précédente; La marge brute globale est de 43,15%. Parmi eux, au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 247 millions de RMB, en hausse de 89,27% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 90 millions de RMB, en hausse de 156,59% par rapport à l’année précédente; La marge brute globale est de 45,15%.
Les revenus et les bénéfices ont considérablement augmenté et les dépenses ont été bien gérées au cours de la période. En 2021, le revenu d’exploitation et le bénéfice net attribuable à la société mère ont augmenté respectivement de 79,5% / 103,0% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet depuis 2017. Le taux de dépenses au cours de la période était de 5,8%, en baisse de 3,54 PCTs par rapport à l’année précédente, soit le taux le plus faible au cours des trois dernières années. Parmi eux, les d épenses de R & D de la compagnie en 2021 s’élevaient à 281589 millions de RMB, en hausse de 56,18% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de R & D était de 3,2%, ce qui représentait la plus grande partie des dépenses de la période.
Les revenus d’un seul trimestre ont atteint un nouveau niveau et les bénéfices d’un seul trimestre ont augmenté rapidement d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires trimestriel de l’entreprise a dépassé le seuil de 200 millions de RMB, tandis que le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 247 millions de RMB, en hausse de 89,3% par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion des revenus, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a également considérablement augmenté d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net attribuable à la société mère atteint 90 millions de RMB au cours du quatrième trimestre, en hausse de 156,6% d’une année sur l’autre.
La rentabilité s’est améliorée d’une année sur l’autre et les investissements ont permis de récupérer une partie de l’encaisse. Au cours de la période considérée, le Rao, le ROA, le roi, la marge brute de vente et la marge nette de vente de la société ont augmenté respectivement de 15,4% / 13,9% / 15,2% / 42,9% / 36,3% d’une année sur l’autre. En 2021, la rentabilité de l’entreprise sera encore améliorée à mesure que des projets tels que le vinyle seront achevés et que la transformation technique des projets d’additifs fonctionnels sera achevée.
Le phénylchlorosilane est un excellent support commercial. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des auxiliaires fonctionnels et du phénylchlorosilane était respectivement de 680 / 171 millions de RMB, en hausse de 56,0% / 261,9% d’une année sur l’autre et en marge bénéficiaire brute de 44,2% / 38,8%. Grâce à la croissance de la demande de phénylchlorosilane sur le marché en aval, le chiffre d’affaires de l’entreprise est passé de 9,6% en 2020 à 19,4% en 2021, en hausse de 9,8 PCTs.
La forte croissance des performances s’est poursuivie, les applications haut de gamme et les projets d’investissement en phényle n’ont pas été entièrement tarifés. Nos attentes en matière d’augmentation des revenus et des bénéfices ont été satisfaites dans notre rapport approfondi, mais le marché n’a pas encore tarifé les applications haut de gamme pour des produits comme l’hexaméthylène, le vinyle et le phényle. Nous croyons qu’en tant que « sel comestible » de l’industrie du silicium organique, les auxiliaires fonctionnels, le phénylchlorosilane et les variétés en aval fourniront à l’entreprise une forte augmentation continue des bénéfices, tandis que l’application de l’hexaméthyle dans les domaines de la photorésistance, de l’électrolyte et de la médecine, l’application du vinyle et du phényle dans les domaines de l’énergie nouvelle, de l’industrie militaire et d’autres domaines haut de gamme n’a pas encore été entièrement tarifée. Avec le développement de scénarios d’application haut de gamme des produits de l’entreprise, la capacité de l’ Le volume des revenus et des bénéfices devrait augmenter.
Prévision et évaluation des bénéfices: le projet de transformation technique de la société a connu une croissance rapide. Nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 468 / 656 millions de RMB en 2022 / 2023 (valeur précédente: 403 / 544 millions de RMB). Entre – temps, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 760 millions de RMB en 2024 et que le SPE correspondant sera de 3,01 / 4,22 / 4,89 RMB par action en 2022 – 2024. Le taux de croissance annualisé du bénéfice net attribuable à la société mère de 2017 à 2021 est de 48,20%. Nous prévoyons que le taux de croissance de la société atteindra 46,52% en 2022. Selon l’évaluation de PEG 1, la société recevra 30 fois PE. Le prix cible de 2022 est de 90,26 yuan / action, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières augmentent considérablement; La construction de projets d’investissement est inférieure aux attentes; Questions relatives à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production
