Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) ( Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) )
Événements:
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 6775 milliards de RMB, en hausse de 100,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 532 millions de RMB (déduction faite de 498 millions de RMB), en hausse de 130,00% (déduction faite de 136,4%) d’une année sur l’autre. Le Rao (pondéré) était de 16,52%, en hausse de 7,98 points de pourcentage. La compagnie a également publié l’avis de rendement 2022q1, avec un bénéfice net prévu de 230 à 270 millions de RMB, en hausse de 70,68% à 100,36% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 220 ~ 260 millions de RMB, en hausse de 76,48% ~ 108,57% par rapport à l’année précédente.
L’augmentation simultanée du volume et du prix est la principale raison de la poursuite d’une forte augmentation des performances et d’une grande certitude quant à la capacité de production continue.
La performance de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022q1 a considérablement augmenté d’environ 100 millions de RMB par rapport au quatrième trimestre de 2021q4. L’augmentation du volume et du prix des produits est principalement due à l’augmentation continue de la demande de matériaux magnétiques permanents de terres rares dans des domaines à faible intensité de carbone tels que les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie éolienne et les moteurs à économie d’énergie. L’industrie des terres rares a connu une forte prospérité, et le prix de l’oxyde de Praseodymium et de néodyme a continué d’augmenter, atteignant 1,15 million de RMB / La capacité de récupération des terres rares de Jiangxi wanhong acquise par la société au milieu de 2021 a également été progressivement élargie, ce qui a entraîné une forte croissance des activités de récupération des terres rares de la société. Entre – temps, toutes les unités commerciales du secteur de la transformation des déchets d’acier de l’entreprise bénéficient de facteurs tels que la réduction des émissions de carbone dans l’industrie sidérurgique, et l’échelle et le niveau des bénéfices continuent également d’augmenter.
Dans le contexte de la réduction globale du carbone, le recyclage des ressources renouvelables est devenu une nouvelle industrie stratégique. En tant que chef de file de la Division des déchets d’acier et des terres rares, l’entreprise a un grand potentiel d’expansion continue. Dans le domaine de la récupération des terres rares, le projet de récupération de 60 000 tonnes de déchets de la société, qui est en cours de mise en service en coopération avec le sud de la Chine, assurera efficacement l’expansion continue de la capacité d’utilisation globale des ressources en terres rares de la société.
La demande de terres rares est bonne dans le contexte du double carbone et la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de moteurs industriels augmente considérablement.
La capacité d’extraction et de fusion des terres rares de la Chine occupe une position dominante mondiale, et l’augmentation de l’offre mondiale à court terme est principalement due à la croissance de l’indice de contrôle de la quantité totale de la Chine. En 2022, les indices de contrôle de la quantité totale d’extraction et de séparation des terres rares du premier lot étaient respectivement de 100800 tonnes, en hausse de 20% par rapport à l’année précédente. Du côté de la demande, les matériaux des terres rares ont de bonnes perspectives dans le contexte de la neutralisation du carbone. Les matériaux magnétiques permanents des terres rares à haute performance sont des matériaux de base dans les domaines de la nouvelle énergie, des économies d’énergie et de la protection de l’environnement. Nous avons estimé que les nouveaux véhicules énergétiques sont les tronçons inférieurs où l’augmentation de la demande de matériaux magnétiques permanents des terres rares est la plus importante, et la demande de Praseodymium et de néodyme devrait atteindre 24600 ~ 41000 tonnes en 2025 La demande de Praseodymium et de néodyme du moteur industriel à aimant permanent des terres rares devrait atteindre 15 000 tonnes en 2025; La demande de Praseodymium et de néodyme du moteur à aimant permanent de l’énergie éolienne devrait doubler à environ 12 000 tonnes d’ici 2025.
On s’attend à ce que la chaîne industrielle de la ferraille d’acier continue d’être prospère.
L’industrie sidérurgique, qui représente 15% des émissions de carbone du pays, est la plus importante industrie manufacturière. L’intensité des émissions de carbone par tonne d’acier est d’environ 1,46 tonne de CO2 / tonne d’acier dans le procédé à long terme et de 0,08 tonne de four électrique dans le procédé à court terme. Par conséquent, le développement de l’acier au four électrique est un moyen efficace de promouvoir la réduction des émissions de carbone dans l’industrie. Un certain nombre de politiques, telles que les lignes directrices sur la promotion d’un développement de haute qualité dans l’industrie sidérurgique, encouragent le développement de la sidérurgie à procédés courts. La ferraille d’acier est la principale matière première de carbone pour la fabrication de l’acier dans les fours électriques à flux court, ce qui profitera grandement à l’augmentation de la productivité de l’acier dans les fours électriques. En 2021, la ferraille d’acier utilisée pour la fabrication de l’acier en Chine était d’environ 233 millions de tonnes, soit 22,56% de la production d’acier brut. Ce niveau a beaucoup de place pour l’amélioration par rapport à la moyenne internationale de 36%; Entre – temps, la Chine entre dans un cycle de croissance élevé de la ferraille automobile et deviendra l’un des principaux points de croissance de la chaîne industrielle de la ferraille d’acier.
Analyse de l’évaluation et notes
Compte tenu de la forte croissance des résultats de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 et de l’exploitation à haut niveau des prix des terres rares, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 et 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 532 millions, 775 millions et 1 024 millions respectivement, ce qui correspond à un pe de 20x, 14x et 10x. Le rejet continu de la capacité de récupération des terres rares de l’entreprise devrait entraîner une croissance soutenue et élevée des résultats et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques:
Risque de fluctuation des prix des terres rares plus élevée que prévu et de faible contrôle de la marge brute de ferraille d’acier et d’ascenseur.
