Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 2282 milliards de RMB en 2021, en hausse de 16,47%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 151 millions de RMB, soit une diminution de 37,65%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 91 millions de RMB, soit 51,73%. Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 654 millions de RMB, soit une augmentation de 24,65%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 73 millions de RMB, en hausse de 37,90%. Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 66 millions de RMB, en hausse de 40,68%.
La quantité et le prix des collations en haute mer ont augmenté, et l’ajustement des canaux a commencé à produire des résultats. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des collations de boulangerie occasionnelles (y compris les chips) s’élevait à 754 millions de RMB, soit une augmentation de 10,8%, une augmentation de 21% du volume des ventes, une baisse de 9% du prix moyen, une baisse de 36% de la marge brute et une baisse de 9 PCT; Les snacks récréatifs en haute mer se sont élevés à 407 millions de RMB, en hausse de 37%, les ventes ont augmenté de 25%, le prix moyen a augmenté de 10,5%, la marge brute a diminué de 48% et 13 PCT. Sous – canaux: (1) canaux de vente directe: en 2021, le chiffre d’affaires des opérateurs directs de la société a dépassé 659 millions de RMB, YOY + 4,6%, ce qui représente une baisse de 32,2% en 2020 à 28,9% en 2021. En 2021, certains supermarchés et magasins ont été transférés par des concessionnaires. À la fin de 2021, la société exploitait directement 2131 supermarchés ka de 49 grandes chaînes de supermarchés, et les ventes annuelles d’un seul magasin ont augmenté de 51,56%. Canal de distribution: en 2021, le chiffre d’affaires du canal de distribution s’élevait à 1433 milliard de RMB, en hausse de 21,7% par rapport à l’année précédente, ce qui représente une augmentation de 62% en 2020 à 65% en 2021. À la fin de 2021, la société comptait 1749 concessionnaires, 869 nouveaux concessionnaires et les ventes d’un seul concessionnaire ont diminué de 38,8%. Canal de commerce électronique: en 2021, le chiffre d’affaires du commerce électronique s’élevait à 139 millions de RMB, soit une augmentation de 27,5%, ce qui représente une augmentation de 5,6% en 2020 à 6,1% en 2021.
Les dépenses ont tendance à être rationnelles et la rentabilité a augmenté. La marge bénéficiaire brute de 21q4 est de 25,52%, soit une baisse de 22,01 PCT, le taux des dépenses de vente est de 7,54%, soit une baisse de 18,29 PCT, la différence entre les ventes brutes est de 17,98%, soit une baisse de 3,71 PCT. Nous nous attendons à ce que les principales raisons soient les suivantes: (1) augmentation de la part des canaux de distribution de l’entreprise, diminution de la part des opérateurs directs et modification de la structure des coûts et des dépenses de l’entreprise; (2) Augmentation du coût des matières premières (huile de palme, huile de soja, etc.); Reclassement des coûts de logistique et de distribution selon les nouvelles normes comptables. Entre – temps, sous l’effet de l’échelle, le taux de dépenses de gestion de 21q4 a diminué de 1,01 PCT à 4,43%. Le taux de d épenses de R & D a diminué de 2,03 PCT à 1,97%. En résumé, le taux d’intérêt net au quatrième trimestre était de 11,24%, en hausse de 1,08 PCT.
Approfondir la construction de canaux de commercialisation et promouvoir la transformation stratégique. 2022 est la première année de transformation stratégique de l’entreprise. La Division de la saveur salée prévoit doubler le nombre de nouveaux points de vente et promouvoir pleinement la normalisation de l’affichage des points de vente; La Division de la boulangerie a lancé 10 000 nouveaux comptoirs et ouvert 35 000 points de vente; Le Département de l’assemblage quantitatif mettra en œuvre 16 provinces et villes centrales, organisera des réunions de lancement et des expositions multipoints pour couvrir 100000 terminaux; La Division de la circulation se concentre sur les conditions locales et sélectionne des produits uniques en fonction de la situation réelle de chaque province afin d’élargir et de renforcer le marché. Le commerce électronique en ligne se concentre principalement sur la saumure épicée de Yanjin, l’exploitation de la marque et la promotion de la marque, en s’efforçant de créer une matrice de produits explosifs de la saumure épicée, d’exploiter les ressources des talents, de saisir les vibrations, de saisir les opportunités de bonus, l’objectif direct de doubler les ventes; Les canaux de collation hors ligne continuent de se développer et d’accélérer l’expansion des canaux de collation en chaîne tels que « femme et adulte, saveur verrouillée et collation aimante »; Le canal a continué de couler et s’est étendu au marché rural, ce qui a permis aux snacks de Yanjin d’être vus partout.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Compte tenu de la baisse des flux commerciaux et de passagers excédentaires et de l’ajustement de la structure des canaux par la société, nous ajustons nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de la société sera de 28,49 / 35,14 / 4154 milliards de RMB, le bénéfice net sera de 359 / 5,58 / 689 millions de RMB, le SPE sera de 2,78 / 4,31 / 5,32 RMB (3,77 / 5,40 RMB en 22 / 23) et le PE actuel sera de 22x, 14x et 11x, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: propagation continue de l’épidémie, fluctuation des prix des matières premières, concurrence accrue sur le marché, incidents liés à la sécurité alimentaire.
