Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net de l’entreprise est le plus élevé de tous les temps. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2302 milliards de RMB, soit + 108,75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 677 millions de RMB, soit + 883,72% d’une année sur l’autre. En raison de la forte demande en aval, en raison de l’insuffisance de la capacité de production de l’Agence, l’entreprise a ajusté la structure des produits. En 2021, la proportion de puces d’entraînement à LED intelligentes a dépassé celle des LED générales pour la première fois de 46,19%. En 2021, les ventes de puces d’entraînement à LED intelligentes et universelles de l’entreprise se sont élevées respectivement à 2337 milliards et 3774 milliards, soit + 81,15% et – 1,47% d’une année sur l’autre.
La hausse des prix des puces à LED a entraîné une forte augmentation de la rentabilité de l’entreprise. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 47,93%, soit + 22,48 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 30,87%, soit + 24,55 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute de la LED universelle, de la LED intelligente et des autres puces était respectivement de 41,35%, 54,26% et 49,02%, soit + 23,63 PCT, + 15,64 PCT et + 30,72 PCT par rapport à l’année précédente. Face à la pénurie de puces et à l’explosion de la demande en aval, les puces à LED générales et intelligentes ASP de l’entreprise ont été considérablement améliorées, augmentant respectivement de 70,60% et 44,72%, ce qui a entraîné une augmentation progressive de la rentabilité de l’entreprise.
2021q4 la demande finale s’est affaiblie et les revenus et les bénéfices ont diminué d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 478 millions de RMB, soit + 20,59% d’une année sur l’autre et – 37,07% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 104 millions de RMB, soit + 166,75% d’une année sur l’autre et – 56,28% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de l’entreprise sur le chiffre d’affaires Q4 a diminué par rapport à l’année précédente, en raison de la forte base de l’industrie au cours des trois derniers trimestres et de la faiblesse de la demande terminale due à l’augmentation du fret maritime depuis le troisième trimestre.
Avec l’augmentation du nombre de scénarios d’application à domicile intelligents, les pilotes LED intelligents de l’entreprise devraient maintenir une croissance stable. Les puces d’entraînement LED intelligentes de l’entreprise comprennent principalement des produits d’éclairage et de teinture sans fil et des lampes à haute performance. Avec l’augmentation du nombre de scénarios d’application de la maison intelligente, l’acceptation des produits par les consommateurs s’améliorera encore et la pénétration du marché continuera d’augmenter. Les produits d’éclairage LED intelligents de l’entreprise entreront dans la phase de développement rapide. On s’attend à ce qu’ils deviennent la principale contribution de la performance de l’entreprise au cours des 1 à 2 prochaines années.
Continuer de se concentrer sur la deuxième croissance de l’entreprise en raison du volume de produits AC / DC et DC / DC. En 2021, l’entreprise a fait de grands progrès dans l’expansion des clients et la recherche et le développement de produits avec des puces AC / DC intégrées pour les appareils ménagers et les téléphones cellulaires. En ce qui concerne les produits DC / DC, en 2021, l’entreprise a achevé la recherche et le développement d’un contrôleur numérique multiphasé et est entrée dans la phase d’échantillonnage des clients. Il est recommandé de suivre de près les progrès de la validation des produits AC / DC de l’entreprise sur le client et l’amélioration continue de la catégorie de produits DC / DC, et d’attendre avec intérêt la croissance des performances des produits AC / DC et DC / DC de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 3,74 / 5,7 / 794 millions de RMB, ce qui correspond au prix de l’action PE du 25 mars 33 / 22 / 16 fois, et nous accorderons une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande finale est inférieure aux attentes, le développement et l’importation de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes.
