Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Aperçu du rendement: Huatai Securities Co.Ltd(601688) publier le rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires annuel de la société pour le trimestre unique Q4 / 2021 est de 11 / 37,9 milliards de RMB, soit + 55% / + 21% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère est de 23 / 13,3 milliards de RMB, soit + 16% / + 23% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des revenus de toutes les entreprises d’actifs légers est relativement équilibré, le taux de croissance annuel des revenus des courtiers / banques d’investissement / gestionnaires d’actifs est de + 22% / + 19% / + 27%; En ce qui concerne les actifs lourds, les activités de crédit se sont mieux déroulées que les activités autonomes, avec une croissance annuelle des revenus de + 44% / + 11%. Q4 gestion d’actifs / autres revenus d’entreprise (principalement les ventes de produits de base) ont stimulé les résultats globaux, Q4 gestion d’actifs / autres revenus d’entreprise ont augmenté de + 220% / + 174% d’une année sur l’autre, Q4 côté bénéfice a été traîné par une perte de valeur de crédit de 1 milliard de RMB (d’une année sur l’autre + 456%) qui a été largement accumulée du côté des dépenses, et le taux de croissance des bénéfices d’un trimestre n’a été que de + 16%. Compagnie 21 ans roe9. 84%, soit une augmentation de 1,23% du PCT par rapport à l’année précédente et une amélioration continue de la rentabilité.
L’activité des actifs légers s’est développée de manière équilibrée et les banques d’investissement dans la gestion du patrimoine sont toutes à la tête de l’industrie. En ce qui concerne les activités de gestion du patrimoine, grâce à la sector – forme numérique de premier plan de l’industrie, le volume des transactions par actions de la société a atteint 4,2 milliards de RMB, soit + 24% d’une année sur l’autre, et la part de marché a été la première depuis de nombreuses années. Le chiffre d’affaires annuel de la vente de produits financiers par procuration s’est élevé à 780 millions de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre; 2021q4 stock + Mixed public offer / non – Commodity public offer Holding Scale of 85 / 932 billion Yuan, both ranking second in the Industry; L’actif autorisé de l’entreprise de conseil en investissement du Fonds est de 19,5 milliards de RMB et le nombre de clients est de 720000; L’échelle de gestion des actifs de la société a continué de diminuer en raison de l’impact des nouvelles règles sur la gestion des actifs, mais l’échelle de gestion des fonds de la société a considérablement augmenté. L’échelle de conservation des fonds du Sud (41% des actions détenues) / Huatai Berry (49% des actions détenues) a augmenté de 40% à la fin de l’année 21 par rapport à la fin de l’année précédente. En ce qui concerne les activités des banques d’investissement, le volume / montant de la souscription d’actions au cours des 21 dernières années a augmenté de + 27% et + 19%, se classant respectivement troisième et quatrième dans l’industrie; La souscription d’obligations est le principal moteur de la dette locale et financière, et le montant de la souscription est passé aux trois premiers de l’industrie.
En ce qui concerne les activités axées sur les actifs, les activités institutionnelles de l’entreprise se sont concentrées sur la création d’une gamme complète de services financiers complets de haute qualité, et l’échelle des activités de la demande des clients a considérablement augmenté. À la fin de l’année 21, le solde financier de la société s’élevait à 137,7 milliards de RMB, soit + 11% d’une année sur l’autre, dont 24,7 milliards de RMB pour le Groupe de clients des principales institutions de services, avec une part de marché de 20,6%, soit une augmentation de 2,2% du PCT par rapport à 21h1 et une diminution de 58% de la perte de valeur du crédit de l’année entière par rapport à l’année précédente. L’échelle de l’activité des produits dérivés de gré à gré, qui est principalement axée sur la demande des clients, a considérablement augmenté. À la fin de l’année 21, 6 862 contrats d’échange de revenus de la société existaient (YOY + 160%) et l’échelle de survie était de 152,6 milliards de RMB (YOY + 200%); Le nombre de contrats en cours dans le secteur des options de gré à gré était de 1 753 (YOY + 161%) et l’échelle de survie était de 122,2 milliards de RMB (YOY + 237%). Le montant de négociation des actions est de 116,3 milliards de RMB, soit + 97% d’une année sur l’autre, et le principal nominal des instruments dérivés de capitaux propres est de 593,4 milliards de RMB, soit + 149% d’une année sur l’autre.
Conseils d’investissement: l’entreprise s’appuie sur des investissements à long terme dans la science et la technologie financières et sur une mise en page et une transformation numériques précoces pour établir un niveau de service financier global de premier plan grâce à une sector – forme unifiée de gestion du patrimoine et de services institutionnels. Nous espérons que l’entreprise renforcera encore son avantage concurrentiel dans la gestion du patrimoine et les activités institutionnelles. Étant donné que le marché et l’échelle du nouveau Fonds de développement n’ont pas été à la hauteur des attentes cette année, les prévisions de bénéfices sur 22 ans ont été révisées à la baisse, passant de 15,2 milliards de RMB à 14,9 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la mère devrait atteindre 14,9 / 18 / 22,2 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 12% / 26% / 18%. Le cours actuel des actions a correspond à 22 EVP. 9x pb, l’évaluation est à un niveau historiquement bas, l’espace de réparation est grand et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation du marché, progrès inattendu de la réforme du système d’enregistrement et expansion inattendue du marché du capital – investissement
