Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ( Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Événement: Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011)
Dunan Holdings et Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651)
Chaque partie fait de son mieux pour s’assurer que les obligations garanties connexes sont réglées au plus tard le 15 mai 2022 et que les obligations garanties assumées par Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011)
Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011)
Il existe une possibilité de recouvrement des bénéfices de 667 millions de RMB: si l’obligation de garantie de la dette est finalement assumée par dunan Holdings et Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651)
Même si les bénéfices ne sont pas entièrement compensés, les flux de trésorerie et la situation financière de la société cotée dun’an s’améliorent sensiblement au sens pratique: pour des raisons historiques de formation de la dette garantie, Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) Toutefois, la forme de prise en charge de la garantie de 50% de la dette de Gree n’a pas été déterminée, ce qui n’exclut pas le transfert à la forme de la dette à moyen et à long terme à faible taux d’intérêt de Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) à Gree. Quoi qu’il en soit, les flux de trésorerie et la situation financière de Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) se sont considérablement améliorés.
Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651)
Si 330 millions de dettes sont déduites du Fonds de transfert, il n’y a pas d’incidence supplémentaire sur les états financiers à court terme de Gree; Ou se transformer en une forme d’emprunt à faible taux d’intérêt à moyen et à long terme de dunan, qui n’affecte que les flux de trésorerie actuels d’environ 300 millions de RMB et les intérêts d’emprunt plus faibles;
Si l’augmentation substantielle de la dette contractée s’élève à 330 millions de RMB, le coût d’acquisition des actions de Gree augmentera à 2,19 milliards de RMB + 330 millions de RMB en espèces et le coût moyen augmentera à 9,33 RMB / action (+ 1,2 RMB / action); Si l’on tient compte d’une augmentation fixe de 139 millions d’actions de 5,81 RMB / action, le coût moyen de détention des actions de Gree augmente d’environ 8,13 RMB / action (+ 0,81 RMB / action) en raison de l’acquisition d’actions + augmentation fixe.
Quoi qu’il en soit, si la garantie de la dette de dun’an est réglée, la société cotée de dun’an augmentera l’actif net de 300 à 600 millions de RMB. Compte tenu de l’augmentation fixe du ratio de participation de Gree de 38,78%, même si le coût final d’acquisition de Gree augmente de 330 millions de RMB, l’actif net de dun’an acheté augmentera considérablement, et Gree n’a pas subi de dommages évidents à court terme. Dans le même temps, la mise en œuvre du Programme d’allégement de la dette accélérera également le processus d’acquisition d’actifs, accélérera l’amélioration de la disposition à long terme et de la stabilité de GRI dans les vannes de refroidissement des appareils ménagers et la chaîne industrielle des nouveaux véhicules énergétiques, et donnera le plein jeu à l’efficacité de la coopération industrielle.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous pensons que pour dun’an, le plan améliorera efficacement la structure actif – passif de l’entreprise, améliorera la position de dun’an dans l’industrie, accélérera le rythme de développement des activités de gestion de la chaleur de la nouvelle énergie avec le capital et les ressources de Gree, et profitera en particulier aux actionnaires minoritaires. En ce qui concerne Gree, une prime relativement faible peut résoudre efficacement le problème de la dette de dun’an, accélérer la coordination et l’intégration industrielles de Gree et dun’an et accélérer la promotion stratégique à moyen et à long terme. Étant donné que le plan n’a pas encore été mis en œuvre, nous n’ajusterons pas temporairement les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 21 à 23 ans sera de 96,8 / 108,0 / 12,71 milliards de RMB, soit + 31,1 / + 11,6 / + 17,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,1 / 5,8 / 760 millions de RMB, soit + 141,2 / 41,0 / 30,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 21,1 / 15,0 / 11,5 fois, ce qui maintient la cote « achat ».
Facteurs de risque: augmentation substantielle des prix des matières premières, développement inattendu des clients des entreprises de gestion de la chaleur, développement inattendu des entreprises de réfrigération commerciale, diminution de la part des pièces de réfrigération, faible demande de climatisation en aval, etc.
