Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Événement: la compagnie a publié les résultats annuels de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 6,15 milliards de RMB / + 16,49%, ce qui est essentiellement conforme aux attentes, principalement en raison de l’expansion des magasins et de la reprise de l’exploitation; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 56 millions de RMB, ce qui a permis de transformer la perte en bénéfice.
Tuodian a continué d’augmenter la vitesse, de promouvoir la gestion légère et la mise à niveau de haut de gamme, et de saisir les possibilités d’intégration dans l’ère post – épidémique. L’épidémie a accéléré l’élimination de l’offre sur le marché hôtelier, la volonté des propriétaires individuels de se joindre à l’entreprise a augmenté et l’industrie a ouvert d’énormes possibilités d’intégration. Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) D’autre part, compte tenu de l’écart structurel existant sur le marché hôtelier chinois moyen et haut de gamme, le Groupe de produits moyen et haut de gamme avec Yiyi / yiyiyin / Heyi comme noyau a été vigoureusement développé. En 2021, trois marques ont ouvert 12 / 20 / 169 magasins, 31 / 35 / 26 magasins de réserve et la structure de la marque a été continuellement améliorée. À la fin de 2021, la société avait ouvert 5 916 magasins / + 20,9%, 1 791 magasins de réserve, une augmentation nette de 1 021 magasins tout au long de l’année, et la vitesse d’expansion des magasins a atteint un sommet historique, dont – 40 / + 1 061 ventes directes / franchises, et Le mode des actifs légers a continué de progresser. Les marques économiques / haut de gamme / légères / autres ont augmenté de – 136 / + 219 / + 886 / + 52 respectivement, et la capacité d’expansion des hôtels en nuage de gestion haut de gamme et légère a été continuellement vérifiée. À l’avenir, l’entreprise prévoit également d’accélérer l’expansion de 1 800 à 2 000 nouveaux magasins d’ici 2022, 1 791 magasins de réserve ainsi que de vastes marchés haut de gamme et des zones de subsidence.
L’épidémie a exercé des pressions répétées sur le taux de reprise des opérations et s’est concentrée sur l’assouplissement marginal du contrôle des déplacements. En 2021, le revpar global de l’entreprise (revenu par chambre vendable) était de 119 RMB / + 20,2%, dont 104 / 158 / 76 RMB pour les hôtels économiques / haut de gamme / légers, soit 23,4% / 16,8% / 1,2% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, le revpar est revenu à 74,8% au cours de la même période en 2019, avec un taux de récupération légèrement inférieur à celui de Jinjiang (87,45%) et HuaZhu (87%), ou la valeur absolue du revpar dans les magasins de gestion légère a été plus faible et la proportion a augmenté. Toutefois, du même point de vue de la taille du magasin, le taux de récupération du revpar dans les hôtels économiques / haut de gamme / légers est respectivement de – 25,5% / – 28,6% / – 20,3% par rapport à 2019, et le niveau global de récupération des hôtels légers est relativement élevé, ce qui prouve que le mode de gestion léger a un effet d’habilitation considérable au niveau de l’exploitation. En tant qu’industrie liée aux voyages, l’exploitation globale de l’hôtel est toujours affectée par l’épidémie. Depuis mars 2022, de nombreux cas d’Omicron se sont produits en Chine, et on s’attend à ce que le 22q1revpar demeure sous pression. Toutefois, avec la prolongation de la durée de l’épidémie et l’exactitude et la normalisation des mesures de prévention et de contrôle, l’impact marginal de l’épidémie sur les déplacements des résidents s’affaiblit progressivement. Si les mesures de prévention des épidémies en Chine sont modérément assouplies à l’avenir, l’entreprise devrait en bénéficier.
Renforcer le système d’adhésion et la construction numérique, réduire les coûts et accroître l’efficacité pour libérer l’espace de profit. Le nombre de membres de l’entreprise a augmenté régulièrement. À la fin de 2021, le nombre total de membres de l’entreprise a atteint 133 millions / + 6,4%. Les droits et intérêts des membres ont été enrichis et améliorés, et la proportion de nuit entre les canaux centraux a continué d’augmenter. Entre – temps, la construction numérique a été activement promue, le nombre d’hôtels intelligents a considérablement augmenté, la gestion fine et l’optimisation des processus ont été superposées. En 2021, le rapport homme – Chambre de ruhome Economy / ruhome Business Travel a été réduit à 12,5 / 13,7 et – 3,1 / – 4,2 d’une année sur l’autre. La baisse du rapport homme – Chambre a encore libéré de l’espace de profit. En 2021, la proportion de la rémunération des employés dans les coûts d’exploitation principaux de l’entreprise a été réduite à 20,9% / – 0,8 PCT.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: après l’épidémie, l’industrie hôtelière a continué de se redresser. L’entreprise a saisi l’occasion de clarifier et de couler le marché de l’industrie, a fermement encouragé les quatre stratégies de base de « développement d’abord, produits d’abord, membres d’abord, efficacité habilitante », a accéléré l’ouverture des magasins contre le marché et a atteint l’objectif de « trois ans de dix mille magasins ». Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 sera de 67,1 / 86,1 / 96,1 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère sera de 3,3 / 9,6 / 1,38 milliard de RMB, le SPE sera de 0,29 / 0,85 / 1,23 RMB, le cours actuel des actions correspondant à PE sera de 77,9 / 26,8 / 18,6 fois, et la cote « recommandé » sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’éclosion s’est développée plus rapidement que prévu, la vitesse d’expansion des nouveaux magasins n’a pas été aussi rapide que prévu et les risques liés à la gestion des franchises.
