Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) ( Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 11 759 milliards de RMB en 2021, YOY + 15,01%; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1 819 millions de RMB, YOY + 35,92%; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 1 928 milliards de RMB, YOY + 25,68%. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4354 milliards de RMB, YOY + 2,81%, qoq + 55,10%; Le bénéfice net de la société mère est de 403 millions de RMB, YOY + 12,35%, qoq – 17,71%; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 169 millions de RMB, YOY + 54,84%, qoq – 68,85%.
Au fil des ans, les investissements élevés dans la R & D se sont progressivement R éalisés et les produits haut de gamme ont contribué à la double augmentation de la marge bénéficiaire brute. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 15,01% d’une année sur l’autre et la marge brute a augmenté de 3,39 PCT. Parmi eux, les revenus des services de développement de logiciels et d’ingénierie ont augmenté de 19,10% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 3,44 PCT; L’externalisation des services a augmenté de 8,87% d’une année sur l’autre et la marge brute a augmenté de 3,88 PCT. L’activité de développement de logiciels de l’entreprise est principalement axée sur l’intégration de logiciels industriels et de systèmes d’information pour l’industrie de la fabrication de l’acier et des métaux non ferreux, et l’activité d’externalisation de services est principalement IDC & Cloud. L’augmentation des revenus de l’entreprise est due, d’une part, à l’augmentation de la demande de transformation de l’information dans l’industrie en aval représentée par l’acier et, d’autre part, au lancement de produits haut de gamme tels que PLC (Programmable Logic Controller). En 2021, l’entreprise a successivement publié Data Center, Business Center et ai Center, et a lancé des produits PLC développés par elle – même, brisant ainsi le statu quo du système de contrôle de la ligne de production métallurgique dépendant à long terme des importations. En 2021, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans l’informatisation industrielle, le PLC et d’autres aspects. Les d épenses annuelles de R & D ont atteint 1 290 milliards de RMB, en hausse de 29,60% par rapport à l’année précédente. Le taux de R & D est resté à 10% pendant de nombreuses années. L’amélioration de la marge brute vérifie constamment l’amélioration de la compétitivité des produits de l’entreprise grâce à des investissements soutenus et élevés dans la R & D.
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la structure de l’industrie sidérurgique s’est concentrée, et Baowu Iron and Steel, le Contrôleur effectif et le principal client de l’entreprise, devrait en bénéficier pleinement. L’ancienne société est une filiale à part entière du Groupe Baosteel, qui fournit depuis longtemps des solutions technologiques d’informatisation et d’automatisation au Groupe Baowu et à ses filiales. En 2021, les revenus de la société provenant du Groupe Baowu et de ses filiales s’élevaient à 6 134 millions de RMB, soit 52% du chiffre d’affaires total. En tant que principal client de l’entreprise, l’industrie sidérurgique du Groupe Baowu n’était que de 39,2% en 2020 (données lange Steel). Les lignes directrices du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information sur la promotion d’un développement de haute qualité de l’industrie sidérurgique prévoient la création d’un certain nombre de super grands groupes d’entreprises sidérurgiques dans le monde au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », l’objectif de l’industrie cr10 étant de 60%, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration par rapport à la concentration industrielle actuelle. D’une part, l’industrie sidérurgique renforce le pouvoir de négociation des ressources minières en amont par l’intégration des fusions et acquisitions et, d’autre part, améliore l’efficacité opérationnelle par des mesures telles que la transformation de l’information. Le Contrôleur effectif de la société, Baowu Group, est le chef de file de l’industrie sidérurgique chinoise et bénéficie de l’amélioration de la concentration de l’industrie. En 2021, le classement de la compétitivité est passé du 11e au 5e rang mondial et la production annuelle d’acier au deuxième rang mondial (données WSD). En raison de l’intégration et de l’expansion du Groupe Baowu au cours des dernières années, les revenus de la société en 2021 provenant du Groupe Baowu et de ses filiales ont augmenté de 75% d’une année sur l’autre et les lignes pertinentes ont augmenté de 32% en 22 ans Cela reflète la forte augmentation de la demande d’information du Groupe Baowu, et l’intégration future de l’industrie sidérurgique devrait entraîner une croissance continue de la demande pour l’entreprise.
“PLC + Industrial Software + IDC” bénéficie d’avantages évidents dans l’ensemble de l’industrie, et le développement de l’industrie client stimule la croissance. L’entreprise s’appuie sur le Groupe Baowu pour mener à bien les activités d’information et joue un bon effet de synergie avec le Groupe dans les activités. La carte d’affaires s’étend de l’informatisation à l’amont de la chaîne industrielle comme IDC et PLC, et les clients s’étendent continuellement du Groupe Baowu aux clients internes et externes. Par exemple, l’entreprise a un avantage évident dans l’acquisition de ressources foncières IDC. L’industrie IDC de baozhiyun est située dans le parc industriel de Big Data dans la région de Baoshan, Shanghai. En raison de sa position géographique supérieure, elle a attiré de grands clients, tels que The Pacific Securities Co.Ltd(601099) En outre, avec l’avantage de la transformation de l’information dans l’industrie sidérurgique, l’entreprise s’étend continuellement aux industries non ferreuses et ferroviaires. En s’appuyant sur le Groupe Baowu, la chaîne industrielle de l’industrie de l’Internet de l’entreprise a amélioré sa compétitivité et devrait continuer d’accroître sa part de marché à l’avenir.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de la société: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 2022 – 2024 sera de 2410, 3119 et 3891 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un SPE de 1,59, 2,05 et 2,56 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à 31, 24 et 19 fois la valeur PE de 2022 à 2024. Avec une forte compétitivité des produits et un aménagement parfait de la chaîne industrielle, l’entreprise devrait continuer d’accroître sa part de marché dans le domaine de l’informatisation industrielle et maintenir sa cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: la demande d’information sur l’acier est inférieure aux attentes et le calendrier de lancement de l’IDC est inférieur aux attentes.
