Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) ( Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
Principaux points de vue
Les revenus et les résultats de l’ensemble de l’année 2021 ont connu une forte croissance. 2. Les revenus et les résultats de l’ensemble de l’année ont connu une forte croissance. En 2021, le chiffre d’affaires annuel a atteint 670 millions de RMB (+ 35,8%), le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 130 millions de RMB (+ 120,9%) et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 110 millions de RMB (+ 138,6%) après déduction. Dont 181 millions de yuan de chiffre d’affaires au quatrième trimestre (+ 24,3%), 33 millions de yuan de bénéfice net attribuable à la mère (+ 115,3%) et 23 millions de yuan de bénéfice net attribuable à la mère (+ 83,35%) après déduction.
La croissance rapide des revenus de l’entreprise en 2021 est principalement due à la croissance rapide des revenus des lasers à fibres et à l’expansion harmonieuse de la production et des ventes de modulateurs Lithium – Niobate. Parmi eux, les revenus des dispositifs laser à fibres optiques se sont élevés à 367 millions de RMB, Représentant 54,9% des revenus, en hausse de 44,2% d’une année sur l’autre. L’approvisionnement en lots a été réalisé dans les dispositifs laser à fibres optiques de haute puissance, avec une forte demande de commandes et une augmentation significative des stocks à la fin de l’année; Les revenus des dispositifs de communication optique se sont élevés à 168 millions de RMB, Représentant 25,2% des revenus, en hausse de 8,4% d’une année sur l’autre. Le ralentissement des revenus est principalement dû au ralentissement de la construction du Centre de données et de la station de base 5G, ce qui a entraîné une réduction des commandes pertinentes de l’entreprise; Le revenu des modulateurs Lithium – Niobate et des produits photoniques intégrés est de 100 millions de RMB, Représentant 15,1% du revenu, en hausse de 125,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la production et de la commercialisation florissantes et de la courte période de production et d’exploitation affectée par l’épidémie en 2020.
Le taux de croissance du bénéfice net de la société après déduction de l’impôt sur le revenu est beaucoup plus élevé que le taux de croissance du revenu, principalement en raison de la conversion de la perte en bénéfice de la filiale à part entière guangku Milan. La marge brute de la compagnie en 2021 était de 41,99%, en baisse de 2,02 PCT. La marge bénéficiaire brute des dispositifs laser à fibres optiques et des dispositifs de communication optique a diminué, tandis que celle des modulateurs Lithium – Niobate et des produits intégrés photoniques a augmenté de 27,8% et de 45,8%. Dans l’ensemble, le taux de dépenses a diminué et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. Les d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société en 2021 varient respectivement de + 22,2% / + 1,44% / 56,59% / – 221,23% d’une année sur l’autre.
En 2022, on s’attend à ce que les entreprises progressent ensemble. La capacité de production des projets financés par l’entreprise a continué d’augmenter, le volume d’expédition des modulateurs de Niobate de lithium en vrac devrait encore augmenter, ce qui a entraîné une croissance rapide des revenus, et la certification des échantillons de modulateurs de Niobate de lithium à film mince devrait faire de nouvelles percées; Entre – temps, l’activité des dispositifs laser à fibres bénéficie du développement continu de l’industrie des lasers à fibres et du renforcement de la compétitivité de l’entreprise. Les activités de communications optiques ont bénéficié de la reprise des centres de données et du marché 5G, et les revenus globaux de l’entreprise devraient continuer de croître régulièrement.
Conseils sur les risques: les nouveaux produits n’ont pas progressé comme prévu, la concurrence s’est intensifiée et la rentabilité n’a pas été à la hauteur des attentes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « surpoids ».
Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 1,9 / 2,7 / 360 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 46 / 41 / 32%. Le cours actuel des actions correspond à PE 31 / 22 / 17x. Maintenir la cote « surpoids ».
