Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événement: la société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires de 2 026 milliards de RMB en 2021, en baisse de 14,34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 185 millions de RMB, en baisse de 49,32% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 628 millions de RMB, en baisse de 25,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 104 millions de RMB, en hausse de 136,78% par rapport à l’année précédente.
La faiblesse de la consommation s’est accompagnée d’une forte pression sur le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année sous les stocks élevés, ce qui a entraîné une amélioration du Q4 par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires trimestriel a changé de + 56,21% / – 15,41% / – 37,12% / – 25,22% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que les principales raisons de la baisse du chiffre d’affaires trimestriel au cours des trois premiers trimestres sont les suivantes: 1) L’Impact répété de l’épidémie et la faiblesse de la demande globale des consommateurs; La base est élevée sous la catalyse de l’épidémie de 20 ans; L’impact des nouveaux canaux d’achat collectifs communautaires; L’inventaire des canaux est élevé et l’entreprise procède à la déstockage des stocks afin d’assurer un canal Bénin. Dans l’ensemble, la stratégie de déstockage est efficace et les revenus du quatrième trimestre se sont améliorés.
La goupille de mouvement du matériau de base est lente, et le ton hivernal est brillant. En ce qui concerne les sous – produits, le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 8,75 / 8,49 / 212 millions de RMB, avec une variation annuelle de – 28,28% / – 10,42% / + 111,65%; Les ventes ont varié respectivement de – 31,21% / + 1,67% / + 102,63% et les prix à la tonne de + 4,27% / – 11,89% / + 4,45% d’une année sur l’autre. À la fin de l’année 21, le matériel a chuté considérablement, nous pensons que la raison principale est que les ventes de matériel de base sont lentes, l’entreprise a intensifié les efforts de promotion. En raison de la faible base de 20 ans et de la faible catalyse du porc, la croissance globale de Winter tune a été élevée. Au niveau sous – régional, le Sud – ouest / Centre / est / nord – ouest / nord – est / Sud – ouest de la Chine a connu une variation annuelle de – 11,05% / – 11,79% / – 12,75% / – 13,65% / – 21,13% / – 29,42% / – 19,79% / + 8,99%. En ce qui concerne les sous – canaux, les concessionnaires / régulateurs de repas personnalisés / commerce électronique / opérateurs directs ont changé de – 21,7% / + 55,89% / – 1,04% / + 14,35% d’une année sur l’autre. En 2021, il y avait 3409 concessionnaires de l’entreprise, soit une augmentation de 408 d’une année sur l’autre, dont 137 / 29 / 110 / 41 / 31 / 59 / 1 dans le Sud – ouest / Centre / est / nord – ouest / nord – est / Sud – est / Sud – est de la Chine. L’entreprise continue d’accroître l’expansion des canaux nationaux et de promouvoir l’exploitation raffinée des canaux. En outre, dans le contexte de la restauration sur mesure, l’entreprise a augmenté de 55,89% à 253 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Sous la pression des coûts, les bénéfices sont sous pression à court terme et la rentabilité du Q4 s’est nettement améliorée. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 32,22% en 21 ans, en baisse de 9,27 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation continue du coût des matières premières et de l’augmentation des achats et des dons dans le cadre de la stratégie de déstockage de la compagnie. Le taux des d épenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise au cours des 21 dernières années est respectivement de 19,45% / 6,72% / 1,29%, avec une variation annuelle de – 0,6 / 1,11 / – 1,07 / 0pct. Parmi eux, le taux des dépenses de vente de Q4 est de 10,83%, avec une diminution annuelle de 17,96 / 12,99pct. La compagnie a réalisé un taux d’intérêt net de 9,10% tout au long de l’année, en baisse de 6,3 PCTs d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de chaque trimestre a changé de – 7,69 / – 21,9 / – 18,81 / + 11,36 PCTs d’une année sur l’autre. Q4 la rentabilité de l’entreprise a considérablement augmenté, nous nous attendons à ce que: 1) L’inventaire des canaux tend à être Bénin, Q4 réduit les dépenses de promotion; Afin de faire face à la pression à la hausse des coûts des matières premières, la société a augmenté les prix de certains produits à la mi – octobre. Après 20 et 21 ans d’investissement continu de la marque, l’entreprise adapte activement sa stratégie de marketing afin d’obtenir un meilleur rapport coût – efficacité, et nous nous attendons à ce que le taux global des frais de vente sur 22 ans continue d’être optimisé.
Grâce à l’optimisation interne et à l’amélioration des canaux de superposition, l’entreprise espère réaliser un déploiement léger et une croissance prévisible au cours des 22 dernières années. En 2022, la compagnie prévoit que le revenu d’exploitation augmentera d’au moins 15% d’une année sur l’autre et que le bénéfice net augmentera d’au moins 30%. Nous suggérons de prêter une attention active aux changements marginaux de l’entreprise, 1) L’inventaire des canaux est Bénin, les lignes de produits superposées sont réarrangées, les ventes dynamiques globales sont bonnes; La structure organisationnelle interne de l’entreprise est activement ajustée et le personnel tend à se stabiliser. Sous l’incitation au capital de la nouvelle phase, la confiance globale de l’équipe est forte; Les terminaux de canaux entrent dans l’opération de raffinement, la gestion des concessionnaires devient de plus en plus mature, ce qui permet d’améliorer efficacement les problèmes tels que l’âge des marchandises. En outre, l’entreprise construit activement l’aménagement en amont et en aval de la chaîne industrielle, explore les projets de fusion et d’acquisition industrielles, puis renforce la position de l’entreprise dans la chaîne industrielle, assure la stabilité de l’approvisionnement en matières premières et le développement de scénarios de marché en aval.
Prévisions de bénéfices: 22q1 dans l’ensemble, le côté C de l’entreprise dans le contexte des faibles stocks de l’année dernière, devrait atteindre le seuil rouge. Tout au long de l’année, la tendance à la croissance de la résilience de l’entreprise est évidente, la marge d’exploitation s’améliore, il est suggéré d’accorder une attention positive. Selon le rapport annuel de 21 ans et les lignes directrices de 22 ans de la compagnie, ajuster les prévisions de bénéfices, on s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 26,50 / 32,93 / 4010 milliards de RMB de 22 à 24 ans, avec une augmentation annuelle de 30,85% / 24,24% / 21,79% (valeur avant 22 / 23: 27,49% / 26,57%), un bénéfice net de 3,51 / 4,63 / 618 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 90,03% / 31,96% / 33,41% (valeur avant 22 – 23: 86,58% / 31,71%), un SPE de 0,47 / 0,61 / 0,82, et maintenir la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Risques pour la sécurité alimentaire; Risque d’éclosion de covid – 19; Risque d’augmentation continue des coûts
