Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) ( Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) )
Événements:
La Société publie son rapport annuel 2021.
Principaux points d’investissement:
Les résultats de 2021 ont été relativement stables. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 50571 milliards de RMB, en baisse de 10,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 3457 milliards de RMB, en hausse de 16,65% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 2 993 milliards de RMB, en hausse de 8,33% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 10,72%, en hausse de 1,21 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les revenus de l’entreprise ont légèrement diminué en 2021, principalement en raison de la baisse de la demande de petites unités et de l’augmentation de la proportion des ventes d’unités de grande capacité après l’installation d’éoliennes terrestres dans l’industrie de l’énergie éolienne; La baisse des revenus d’exploitation de l’unit é de 1,5mw / gw2s est supérieure à la croissance de 3S / 4s / 6S / 8S. Malgré la dépréciation des actifs et la dépréciation du crédit, le bénéfice net de la société à la société mère a augmenté régulièrement, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de grandes unités à marge brute élevée, du développement de parcs éoliens et de la croissance du revenu net des investissements.
L’optimisation de la structure de vente des produits de ventilateur est évidente. En 2021, la capacité installée totale des ventes de ventilateurs de la compagnie était de 10 683,22 MW, en baisse de 17,39% par rapport à l’année précédente. La capacité de vente de 1,5mw, 2S, 3S / 4S, 6S / 8S et mspm a atteint respectivement 60,15, 411440, 444942, 195075 et 108,50mw, avec des variations annuelles de – 80,06%, – 61,60%, 210,27% et 305,01%. Il convient de noter que l’échelle des éoliennes a été reconnue par le marché pour réduire le coût d’investissement d’une seule Watt et donc la lcoe. De 2018 à 2020, la puissance moyenne des éoliennes en Chine a augmenté de 23%, passant de 2,2 MW à 2,7 MW. En 2021, la capacité de vente des unités gw6s / 8S et gw3s / 4s de la compagnie a augmenté à 18,26% et 41,65%, respectivement. En 2021, les commandes d’éoliennes sous – marines devraient diminuer en 2022 après l’installation des éoliennes sous – marines; Avec la promotion rapide de la construction d’une grande base de paysage, le développement de l’énergie éolienne décentralisée dans le Centre – est de la Chine et l’énergie éolienne offshore dans la région côtière du Sud – est de la Chine, on s’attend à ce que l’énergie éolienne de la Chine soit toujours confrontée à une meilleure Demande du marché en 2022, et les ventes de ventilateurs de l’entreprise devraient atteindre la reprise des ventes et l’optimisation continue de la structure.
Le prix moyen des ventes de ventilateurs a légèrement augmenté. Le prix de vente annuel moyen des ventilateurs de la compagnie est de 3 643,66 yuan / kW, en hausse de 7,14% par rapport à l’année précédente. L’augmentation du prix de vente moyen des ventilateurs de l’entreprise est liée à la proportion relativement élevée d’unités de grande taille à prix de vente plus élevé et à une meilleure commande de prix signée dans le contexte de l’installation rapide à un stade précoce. Les données mensuelles sur le prix moyen des soumissions publiques calculées par la compagnie montrent que le prix moyen mensuel des soumissions pour les éoliennes a continué de baisser depuis le début de 2021; Jusqu’en décembre 2021, le prix moyen de soumission des unités 3S et 4S était respectivement de 2798 yuan / kW et 2359 yuan / kW, soit une baisse de 8,20% et 21,84% par rapport au début de l’année. On estime qu’en 2022, la capacité unitaire à grande échelle continuera de progresser, la coopération en amont et en aval de la chaîne industrielle réduira les coûts et les prix de vente de tous les modèles de l’entreprise baisseront.
Dépréciation des actifs À la fin de 2021, la compagnie a accumulé une provision pour dépréciation de crédit et une provision pour dépréciation d’actifs totalisant 1758 milliard de RMB. Parmi eux, les comptes les plus élevés comprennent la provision pour dépréciation des créances, la provision pour dépréciation des dépenses de développement, la provision pour dépréciation des actifs incorporels, la provision pour dépréciation de l’achalandage et la provision pour dépréciation des stocks. À l’exclusion de l’effet de la provision pour dépréciation, la performance du bénéfice net de la société est nettement meilleure que celle des états financiers. Une provision suffisante pour dépréciation d’actifs a un impact unique, ce qui est utile pour alléger le fardeau des actifs et représenter la situation financière réelle.
Les commandes en main sont abondantes. À la fin de 2021, les commandes externes en attente de la compagnie étaient de 13,27gw, les commandes externes non signées étaient de 3,60gw et les commandes internes de 0,56gw. Dans la structure de commande, les commandes externes à exécuter sont de 7,86gw pour les produits de sector – forme 3S / 4S, de 2,53gw pour les unités mspm et de 2,85gw pour les produits de sector – forme 2S. L’Unit é mspm de 2,28gw n’a pas encore reçu de commande. La structure des commandes de l’entreprise suit la tendance à la grande échelle de l’industrie, les commandes de grandes unités représentent une proportion relativement élevée, et les commandes de nouvelles unités d’aimant permanent à moyenne vitesse augmentent rapidement, ce qui devrait constituer un nouveau point de croissance.
Le ventilateur à aimant permanent à moyenne vitesse est introduit et devrait entrer dans la phase de décharge d’ici 2022. L’entreprise a lancé une nouvelle génération de produits phares à aimant permanent à moyenne vitesse, avec une conception plus raisonnable de la chaîne d’entraînement, de bonnes conditions de fonctionnement de la boîte de vitesses du générateur, une grande fiabilité de l’ensemble de la machine, et peut s’appliquer à une variété de champs d’application tels que Le type centralisé, la grande base, le type dispersé, l’altitude conventionnelle, l’altitude élevée et la mer. En 2021, après l’introduction des aimants permanents à moyenne vitesse, l’entreprise a obtenu un grand nombre de commandes d’achat et a obtenu des applications commerciales dans de nombreux projets au Xinjiang, au Gansu, etc. Au début de l’importation du produit, la marge brute du produit magnétique permanent à moyenne vitesse est faible, et on s’attend à ce que le produit magnétique permanent à moyenne vitesse augmente en volume et en bénéfices en 2022.
Dans le contexte du « double carbone », l’investissement et le développement du parc éolien contribuent à la stabilité des revenus, et il est possible de résoudre les arriérés de subventions en stock une fois pour toutes. En 2021, le parc éolien de la compagnie a ajouté 1,4gw de puissance installée, transféré 0,83gw, accumulé 6,07gw de capacité connectée au réseau et en construction 2,59gw. En 2021, le revenu de la production d’énergie éolienne de la compagnie s’élevait à 5327 milliards de RMB, en hausse de 32,56% par rapport à l’année précédente; Le rendement des investissements provenant du transfert du parc éolien s’élève à 949 millions de RMB. L’entreprise cultive profondément les ressources en énergie éolienne, stocke de riches projets et contribue à la stabilité des revenus d’exploitation. Il convient de noter que le tableau budgétaire des dépenses des fonds du Gouvernement central en 2022 fait référence à l’augmentation des « dépenses au niveau central » dans les « autres dépenses des fonds du Gouvernement », qui sont passées de 92,8 milliards de RMB en 2021 à 452,8 milliards de RMB, ce qui pourrait être utilisé pour résoudre le problème de longue date des arriérés de nouvelles subventions énergétiques. L’octroi de subventions en cas de défaut de paiement pour les énergies renouvelables est propice à l’amélioration des flux de trésorerie des opérateurs, à l’allégement de la pression sur les fonds des opérateurs et à la promotion du développement de projets.
Maintenir la cote d’investissement « surpoids » de l’entreprise. Le SPE entièrement dilué devrait être de 0,90 yuan / action et de 1,15 yuan / action en 2022 et 2023, respectivement, au prix de clôture de 13,13 yuan / action au 31 mars, ce qui correspond à un pe de 14,56 et 11,46 fois respectivement. Par rapport à la même industrie, le niveau d’évaluation de l’entreprise est faible. En tant que chef de file de l’énergie éolienne en Chine, l’entreprise met l’accent sur l’innovation technologique et la qualité des produits, l’optimisation de la structure des produits a entraîné une augmentation significative de la rentabilité et le maintien de la cote d’investissement « augmentation de la participation » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de baisse continue du prix d’appel d’offres des éoliennes et de baisse de la rentabilité; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
