Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ( Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
Les commandes Q1 de l’entreprise sont conformes aux attentes. Selon notre premier rapport de couverture, nous croyons que les activités de l’entreprise à court terme (2 – 3 ans) bénéficient d’une forte demande soutenue et d’une excellente base. Nous pensons que le développement du métacosme passera par trois étapes: les grands projets et applications de bout en bout G / B, la vulgarisation des applications btoc, les applications de bout en bout C et la vulgarisation du contenu. Les projets de bout G / B devraient être les premiers à générer des économies d’échelle. Les logiciels, le matériel et l’infrastructure liés au métacosme en sont au début du développement et les coûts de construction connexes sont élevés. Le terminal G / B tente d’adopter de nouvelles technologies et de nouveaux formats d’affaires, en particulier le terminal G avec une vitesse d’atterrissage et des progrès plus rapides. À l’heure actuelle, les administrations locales ont successivement mis en place des politiques pertinentes pour soutenir le développement du métacosme. Les principaux objectifs sont les suivants: premièrement, le projet du métacosme G – end joue un rôle de démonstration et d’orientation et a une faible demande de rendement des avantages économiques; deuxièmement, il peut attirer des capitaux privés à grande échelle grâce à l’investissement gouvernemental pour promouvoir le développement technologique. Par conséquent, on s’attend à ce que les grands projets de l’extrémité G / B prennent l’initiative et génèrent une demande accrue.
Selon les données de Beijing qianlima Network Information Technology Co., Ltd., bénéficiant d’une forte demande, le montant des commandes gagnantes de la société en janvier et février 2022 a augmenté d’une année sur l’autre, avec un montant statistique de 425 millions de RMB et 108 millions de RMB, respectivement, en hausse de 110,5% et 90,1%; Sous l’influence de la situation épidémique, le montant des commandes gagnantes a diminué de façon significative d’une année sur l’autre en mars 2022, avec un montant statistique de 50,54 millions de RMB, soit 68,4% de moins. Nous pensons que la demande n’a pas disparu, mais qu’elle a été retardée. En 2021, les commandes gagnantes du premier trimestre ont maintenu un taux de croissance relativement élevé d’une année sur l’autre, principalement en raison du retard de la demande de commandes causé par l’épidémie au cours de la même période en 2020. En 2020, les commandes gagnantes de la société Q2 ont augmenté de façon significative à 651 millions de RMB, en hausse de 106,6%, ce qui est évidemment supérieur au taux de croissance annuel du deuxième trimestre en 2019 et 2021, et les commandes gagnantes du deuxième trimestre en 2019 et 2021 ont augmenté respectivement de 13,4% et 60,4%.
On s’attend à ce que le taux de croissance des nouvelles commandes signées par l’entreprise influe sur le rendement de l’année prochaine et que le rythme de confirmation des revenus soit également influencé par l’environnement extérieur (p. ex., l’épidémie) au moment de l’acceptation et de l’ouverture. En 2022, le montant des commandes gagnantes au premier trimestre a maintenu un taux de croissance élevé, ce qui devrait avoir une incidence sur le rendement en 2023. En 2021, le montant de la commande gagnante de l’appel d’offres pour le premier trimestre était de 419 millions de RMB, en hausse de 32,9%, mais en raison de l’épidémie de 2022, le moment de l’acceptation et de l’ouverture du projet a été retardé, ce qui a eu une incidence sur le moment de la confirmation des revenus. On s’attend à ce que l’épidémie ait une incidence sur le rapport trimestriel de 2022.
Conseils en matière d’investissement
Le rendement de la commande Q1 de l’entreprise en 2022 est conforme à nos attentes en matière de rapport de couverture pour la première fois. L’entreprise est un chef de file dans le domaine des pavillons G – end, avec des compétences de base telles que la technologie numérique, la conception créative de contenu et sa capacité d’intégration. Au cours des trois prochaines années, l’entreprise bénéficiera de la demande croissante de construction spatiale d’expérience créative numérique soutenue par les politiques, et les fondamentaux devraient rester excellents. Dans le même temps, l’entreprise itére activement et innove dans le modèle d’entreprise. Il y a un espace élastique de performance à moyen terme et le potentiel de devenir une entreprise de sector – forme à long terme. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 454 millions de RMB, 570 millions de RMB et 775 millions de RMB, soit une augmentation de 32,5%, 25,7% et 35,8%, respectivement, et que le SPE correspondant sera respectivement de 1,08, 1,35 et 1,84 RMB, et que l’évaluation correspondante sera respectivement de 21,1, 16,8 et 12,4 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les risques tels que le développement de l’industrie du métacosme inférieur aux attentes, le soutien politique inférieur aux attentes, l’intensification de la concurrence dans l’industrie, les nouvelles commandes signées par l’entreprise inférieures aux attentes, les paiements de l’entreprise inférieurs aux attentes et les pertes de créances irrécouvrables plus élevées que prévu, les différences entre Le montant des commandes statistiques et le montant réel des commandes conduisent au risque de distorsion de la conclusion de l’analyse.
