Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Le 28 mars, Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Le bénéfice non net de 895 millions de RMB a été déduit, ce qui a entraîné une forte réduction des pertes d’une année sur l’autre.
21q4 les charges à payer ont une incidence sur le rendement des bénéfices et les lignes directrices de 22 ans témoignent de la confiance. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 972 milliards de RMB, en hausse de 49,80% par rapport à l’année précédente et de 3,06% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 34,11%, soit une légère baisse de 0,88 PCT par rapport à l’année précédente. Bénéfice net pour la mère: 790 millions de RMB; Le bénéfice non net a diminué de – 27,10% par rapport à 2008 millions de RMB. La baisse du bénéfice non net par rapport à l’année précédente est principalement attribuable à: 1) la perte de valeur d’environ 45 millions d’actifs au cours du quatrième trimestre, principalement la baisse du prix des stocks et la dépréciation des travaux de construction en cours; Les d épenses de R & D sont relativement élevées, avec une augmentation d’environ 30 millions de RMB par rapport à Q3; L’investissement de la ligne de production de 12 pouces de la compagnie augmente et le revenu de placement de capitaux propres à long terme calculé selon la méthode de la mise en équivalence diminue (calculé selon le compte du revenu de placement, mais il s’agit d’un impact opérationnel). La compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires d’environ 10 milliards de RMB en 2022 (en hausse d’environ 39% d’une année sur l’autre) et un coût d’exploitation total d’environ 8,5 milliards de RMB (en hausse d’environ 41% d’une année sur l’autre), ce qui démontre pleinement la confiance de La compagnie dans le développement.
La capacité de production continue d’être augmentée et la structure des produits est constamment améliorée. La société a produit plus de 36 000 comprimés par mois en décembre à la fin de l’année 21, et nous nous attendons à ce qu’elle atteigne 60 000 comprimés à la fin de l’année 22, ce qui en fait la plus grande entreprise IDM en Chine. En outre, la valeur des produits de l’entreprise a continué d’augmenter, par exemple, le chiffre d’affaires de 5 / 6 pouces de shilan Integrated Single piece a atteint 662,87 RMB au cours du deuxième semestre de 21 ans, en hausse de 4,30% par rapport au premier semestre, et le chiffre d’affaires de 8 pouces Single piece a atteint 182735 RMB, en hausse de 8,73% par rapport au premier semestre, ce qui reflète une mise à niveau constante de la structure
IGBT et d’autres produits haut de gamme accélèrent les percées et stimulent l’industrie et le marché automobile en aval. En ce qui concerne l’IGBT, le Module IGBT de l’entreprise pour les véhicules vérifie continuellement l’expédition à Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) , Zero run, Huichuan, Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne l’énergie éolienne photovoltaïque, les principaux fabricants tels que Sunshine, Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) Le module IPM des appareils ménagers est largement utilisé sur le marché des appareils ménagers et des convertisseurs de fréquence industriels. Il remplace progressivement les fabricants japonais, avec un chiffre d’affaires de 860 millions de RMB au cours des 21 dernières années, et introduit deux générations de modules IPM; Le domaine du contrôle industriel a également intensifié la coopération et l’approvisionnement avec Huichuan, Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) et d’autres.
En ce qui concerne le SIC, l’entreprise a terminé la recherche et le développement sur les dispositifs sicmosfet au niveau de la réglementation des véhicules et procède à une évaluation complète de la fiabilité, qui sera envoyée aux clients pour évaluation et début de la production de masse; Et la ligne de production SiC de 6 pouces qui a commencé à être construite à Xiamen shilanming Gallium devrait atteindre la ligne de raccordement au Q3 en 22 ans; Gan dispose également d’échantillons d’ingénierie pour évaluation interne.
En ce qui concerne MEMS, le chiffre d’affaires de l’entreprise a dépassé 260 millions de RMB, et des produits tels que l’accéléromètre sont entrés dans des clients de premier plan tels que hmov, et l’expansion vers l’énergie blanche, l’industrie, l’automobile et d’autres domaines sera accélérée.
En ce qui concerne les puces analogiques, l’entreprise a lancé une série de produits de recharge rapide et de recharge de véhicules pour téléphones cellulaires, couvrant la gamme de puissance 20W – 65w, et a lancé plusieurs puces Poe (Ethernet Power Supply) pour la sécurité, y compris plusieurs puces d’alimentation en courant continu. L’objectif à long terme est de se concentrer sur les marchés de la réglementation des véhicules, de la gestion de l’énergie industrielle et de la chaîne de signalisation.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera de 14,41 / 20,95 / 2664 milliards de RMB, ce qui correspond au prix courant (prix de clôture en 2022.4.1) PE est 47 / 32 / 25 fois respectivement. Nous sommes optimistes quant aux progrès de la mise à niveau de haut de gamme des produits de l’entreprise, les progrès de l’IGBT, des MEMS et des semi – conducteurs de troisième génération sont stables et le potentiel de croissance est plus attendu. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de fluctuation cyclique de l’industrie; Le risque que les itérations techniques ne soient pas aussi bonnes que prévu; Augmentation de la capacité et risque de développement des clients inattendu
