Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) ( Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes. La société a publié le rapport annuel 2021, avec un bénéfice d’exploitation de 3336 milliards de RMB (YOY + 2,39%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 614 millions de RMB (YOY – 5,98%), principalement en raison d’une diminution de 111 millions de RMB du revenu de variation de la juste valeur des investissements à l’étranger d’une année sur l’autre et d’un bénéfice net non attribuable à la société mère de 515 millions de RMB (YOY + 15,49%) et d’un rendement annuel conforme aux attentes. Au cours d’un seul trimestre, le Q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 868 millions de RMB (YOY + 5,53%), un bénéfice net de 185 millions de RMB (YOY – 34,13%) et un bénéfice net non attribuable de 140 millions de RMB (YOY – 14,95). Le taux de dépenses pour la période de 21 ans est de 36,82%, en baisse de 7,22 points de pourcentage par rapport à la période de 20 ans, principalement en raison de la baisse de 6,81 points de pourcentage du taux de dépenses de vente sous l’achat centralisé de médicaments par rapport à la même période l’an dernier; Le taux des frais généraux était de 5,31%, en baisse de 1,23 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 9,87%, en hausse de 1,91 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Développement conjoint d’instruments pharmaceutiques, de nerfs mentaux et de cardiovasculaires à deux roues motrices. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 1 902 milliards de RMB, principalement en raison de la baisse des prix de l’achat centralisé de médicaments, en baisse de 3,02% par rapport à l’année précédente; Les revenus des API se sont élevés à 818 millions de RMB, en hausse de 1,94% par rapport à l’année précédente; Les revenus des instruments médicaux se sont élevés à 553 millions de RMB, en hausse de 22,83% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le côté préparation, la capacité de commercialisation du domaine psycho – neurologique de l’entreprise a été continuellement renforcée, avec un chiffre d’affaires annuel de 543 millions de RMB, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente, et la tendance à la croissance est attendue. Le secteur cardiovasculaire a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 520 millions de RMB. Avec le succès de l’appel d’offres et du renouvellement de l’appel d’offres pour les principaux produits dans tout le pays, le volume des ventes a augmenté régulièrement et le marché extérieur est en cours de développement, de sorte que de nouveaux points de croissance peuvent être attendus.
L’investissement dans la recherche et le développement ne cesse d’augmenter et le pipeline d’innovation mérite d’être attendu. L’entreprise adhère à la recherche et au développement de médicaments innovants et a développé de riches pipelines de recherche au cours des 21 dernières années, y compris 11 médicaments (machines) innovants. Six projets innovants sont entrés dans la phase clinique, dont cinq au milieu et à la fin de la clinique. La recherche et le développement de l’entreprise continuent de progresser et la liste des pipelines mérite d’être attendue. On s’attend à ce que deux d’entre eux soient disponibles sur le marché au cours des trois prochaines années et que trois ou plus entrent en clinique chaque année. Parmi eux, la capsule evt201, qui progresse le plus rapidement, a terminé la phase III de la clinique. Les données cliniques sont supérieures. Parmi les indices d’évaluation de l’effet curatif tels que le sommeil et l’éveil, les résultats ont atteint le point final principal et secondaire. L’innocuité et la tolérance des médicaments sont bonnes. Il est prévu que la capsule evt201 sera cotée dans 22 ans, ce qui améliorera encore la compétitivité de l’entreprise dans le domaine du nerf séminal, et la transformation innovante est attendue.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le chiffre d’affaires de l’entreprise est affecté par la baisse des prix de l’achat centralisé, nous avons légèrement réduit les prévisions de 22 – 24 ans EPS à 0,80, 0,94 et 1,05 Yuan (les prévisions initiales de 22 – 23 ans étaient de 1,11 et 1,23 Yuan). Selon des sociétés comparables, nous avons évalué 16 fois PE en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 12,80 Yuan, et maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les ventes de l’entreprise ne répondent pas aux attentes; Incertitude quant à l’impact des achats en volume sur le rendement de l’entreprise
