Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Aperçu de l’événement
Le 30 mars 2022, Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) a publié le rapport annuel 2021: le revenu Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1069 milliard de RMB, en hausse de 48,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 935 millions de RMB, en hausse de 45,22% par rapport à l’année précédente.
Cinq changements marginaux positifs guident les petites entreprises de cdmo à maintenir une croissance rapide
En 2021, le chiffre d’affaires des petites entreprises de cdmo s’élevait à 4238 milliards de RMB, en hausse de 45,63% d’une année sur l’autre, en excluant les facteurs de change, en hausse de 48,07% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les phases du projet, les recettes du projet au stade clinique se sont élevées à 1 723 milliards de RMB, en hausse de 37,6% par rapport à l’année précédente; Au cours de la phase de commercialisation, les recettes du projet se sont élevées à 2 515 milliards de RMB, en hausse de 51,7% par rapport à l’année précédente.
Les grandes commandes historiques montrent la position stratégique importante de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des petites molécules cdmo. À l’heure actuelle, les commandes de l’entreprise s’élèvent à 1 898 millions de dollars américains, en hausse de 320% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le montant cumulé des commandes de commercialisation au niveau historique est d’environ 1 464 millions de dollars américains. Avec la certitude des revenus, l’entreprise peut se concentrer davantage sur l’exploration de nouveaux clients, de nouvelles entreprises et de nouveaux marchés.
Acquisition de Snapdragon à l’étranger pour compléter davantage la répartition mondiale des capacités. Fondée par deux professeurs principaux du MIT, l’entreprise est une excellente entreprise Cdo de réponse continue, qui a une forte synergie avec l’entreprise, ce qui contribue à accroître la compétitivité de l’entreprise dans le domaine de la réponse continue et à élargir le marché à l’étranger.
Être un grand client à Shenzhen, avec une force reconnue par des entreprises pharmaceutiques bien connues à l’étranger. L’entreprise a participé à plus de 30% des médicaments candidats de petite molécule dans les phases cliniques II et III de cinq grandes multinationales pharmaceutiques américaines, dont plus de 50% dans l’une d’elles. Entre – temps, obtenir la première commande de projet commercial d’une grande société pharmaceutique japonaise.
Être de petits et moyens clients et enrichir les pipelines du projet. Les revenus des petites et moyennes entreprises pharmaceutiques étrangères ont continué d’augmenter, en hausse de 50,99% par rapport à l’année précédente; Le revenu des petites molécules en Chine a augmenté de 64,44%, avec plus de 30 commandes NDA en main, qui seront converties en commandes commerciales au cours des deux à trois prochaines années.
Accélérer l’expansion de la capacité et répondre à la demande de commandes. À l’heure actuelle, la capacité de production de l’entreprise atteint 5 000 m3, en hausse de 76,9% par rapport à la fin de 2020, et on s’attend à ce que la capacité de production des réacteurs traditionnels par lots à petites molécules augmente de 46% par rapport à la fin de 2022.
Forte croissance des revenus des entreprises stratégiques émergentes, avec plusieurs points de floraison et progrès simultanés
En 2021, les revenus des services émergents se sont élevés à 398 millions de RMB, en hausse de 67,43% d’une année sur l’autre, en hausse de 70,5% d’une année sur l’autre, à l’exclusion des facteurs de change. La part des revenus des entreprises émergentes est passée de 2,19% en 2018 à 8,57%. Les macromolécules chimiques, les préparations et les cro cliniques ont terminé l’accumulation de « 0 à 1» et sont entrés dans une période de développement rapide.
Accélérer la mise en page de la cdmo biopharmaceutique: continuer d’améliorer la mise en page de l’entreprise, acquérir progressivement la capacité d’accepter les commandes d’anticorps monoclonaux, d’ADC, de plasmides et d’ARNm, et introduire des investisseurs stratégiques dans le capital de montagne. Il est prévu d’investir conjointement 2,5 milliards de RMB pour construire une sector – forme de cdmo biopharmaceutique de première classe. Actuellement, la commande manuelle est de 130 millions de RMB +.
Plusieurs fronts de développement rapide des macromolécules chimiques: en 2021, les revenus ont augmenté de 42,48% d’une année sur l’autre, et plus de 20 projets ont été promus à la phase clinique 2 et 23 nouveaux projets ont été entrepris.
Le cro clinique est devenu un maillon important du service à la clientèle: en 2021, le revenu a augmenté de 83,71% d’une année sur l’autre, les commandes en main ont dépassé 300 millions de RMB +, le nombre de nouveaux projets signés a dépassé 150, et l’entreprise a créé une équipe clinique de plus de 500 personnes.
L’activité de préparation est entrée dans la voie rapide: pour la première fois, le chiffre d’affaires a dépassé 100 millions de RMB, en hausse de 80,33% par rapport à l’année précédente, et les commandes de clients étrangers tels que les États – Unis et la Corée du Sud ont dépassé 40%, et le nombre de projets de préparation API + a atteint 40, avec un effet de synergie remarquable.
Promotion continue de la technologie de biosynthèse: pour la première fois, nous avons entrepris le projet de caractérisation technologique de la demande de mise sur le marché de nouveaux médicaments biologiques (bla) et le projet de recherche et de production à un stade ultérieur de la clinique. Les commandes sont largement distribuées, y compris les enzymes d’ingénierie, les protéines recombinantes et les enzymes médicinales.
Le bénéfice net atteint un rendement supérieur et accélère les dépenses en capital pour guider le développement rapide de l’entreprise
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 1 069 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 48,08% par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire nette de 23,05%. La société a obtenu d’excellentes performances parmi ses pairs, principalement en raison de l’amélioration continue de l’efficacité opérationnelle et de l’amélioration continue du taux d’utilisation de la capacité et de l’effet d’échelle grâce à l’optimisation continue de l’efficacité opérationnelle. En 2022, l’entreprise continuera d’augmenter ses dépenses en capital, qui devraient atteindre 3 à 3,6 milliards de RMB, afin de promouvoir rapidement la construction d’une petite capacité moléculaire, d’une capacité de kilogramme d’oligonucléotides, d’une capacité de production d’ADC de Jinshan biomacromoléculaire et d’une base de production commerciale à Fengxian.
Conseil en investissement: Nous croyons que les revenus et les bénéfices de l’entreprise augmenteront de façon record en 2022, sous l’impulsion de grandes commandes. Dans le même temps, l’entreprise accélère également la construction de la capacité de production de chaque plaque. À l’avenir, elle devrait maintenir une forte tendance à la croissance sous la conduite de petites roues motrices de la plaque centrale cdmo et des services émergents de la plaque incrémentale. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 2,56 milliards de RMB, 2,72 milliards de RMB et 3,14 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 37, 35 et 30 fois le prix actuel des actions PE, et la cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de rendement inférieur aux attentes, risque d’investissement dans de nouvelles entreprises et risque d’investissement dans des immobilisations.
