Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021. En 21 ans, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 19,52 milliards de RMB, en hausse de 45,1% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1,15 milliard de RMB, en hausse de 43,9% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 6,14 milliards de RMB, en hausse de 55,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 326 millions de RMB, en hausse de 9,8% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes.
Commentaires: le Q4 s’est nettement amélioré et la dépréciation a eu une incidence sur le taux de croissance du rendement. Le chiffre d’affaires du 21q4 s’est élevé à 6,14 milliards de RMB, en hausse de 55,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net du 21q4 a atteint 326 millions de RMB, en hausse de 9,8% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du bénéfice net est beaucoup plus faible que celui du chiffre d’affaires, principalement en raison de l’annulation de la dépréciation du crédit de plus de 100 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. Si cette partie est exclue, le taux de croissance du bénéfice net
L’augmentation des marges bénéficiaires sur les matières premières a été sous pression et l’augmentation des réserves a entraîné une baisse des flux de trésorerie. Au cours des 21 dernières années, le prix de l’acier pour les principales matières premières de l’entreprise a considérablement augmenté. Le prix de l’acier a augmenté de plus de 40% d’une année sur l’autre. L’augmentation des matières premières a comprimé les bénéfices de l’entreprise. En 21 ans, la marge brute de L’entreprise était de 12,64%, en baisse de 0,91 PCT d’une année sur l’autre, la marge nette était de 5,89%, en baisse de 0,05 PCT d’une année sur l Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société en 21 ans se sont élevés à – 202 millions de RMB, en baisse de 361 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des réserves stratégiques d’acier dans le contexte d’une forte augmentation. Les stocks de la société en 21 ans ont augmenté de 1757 milliard de RMB à 7,5 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et les dépenses en espèces ont entraîné une partie des flux de trésorerie. L’industrie de la capacité de production est la première, avec une expansion continue et un objectif de 5 millions de tonnes. L’entreprise est située dans 10 grandes bases, avec une capacité de 4,2 millions de tonnes de composants de structure en acier en 2021, se classant au premier rang de l’industrie. Récemment, la société et le Gouvernement du comté de Woyang ont signé un accord de base d’investissement pour le projet, qui prévoit d’investir 1 milliard de RMB pour l’expansion de la production. La superficie du terrain proposé est de 240000 m2, et l’expansion de la capacité de la société s’est encore détériorée. À la fin de l’année 22, la capacité de production prévue de l’entreprise s’élevait à 5 millions de tonnes. Bien que les progrès actuels soient légèrement plus lents que prévu, l’expansion de la capacité de l’entreprise en 22 ans devrait augmenter rapidement pour soutenir les résultats de l’année entière en 22 ans.
Suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans devrait être de 14,71 / 18,76 / 2389 milliards de RMB, ce qui correspond à pe15 / 12 / 9 fois, et la cote « achat » devrait être maintenue.
Conseils sur les risques: le taux d’utilisation de la capacité est inférieur au risque prévu, le risque de fluctuation des prix de l’acier, le risque d’intensification de la concurrence et le risque d’intensification de la concurrence
