Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Événement: la société a publié le plan d’incitation au capital de 2022, qui prévoit accorder 4,81 millions d’options d’achat d’actions, soit 0,51% du total actuel du capital – actions de la société de 949 millions d’actions. Le prix d’exercice est de 29,27 yuan / action.
Résumé du régime d’incitation au capital: 1) période de déverrouillage: 30% de l’exercice au cours de la première période d’exercice (12 à 24 mois à compter de la date d’octroi de l’option), 1 443000 actions au cours de la période correspondante, soit 0,15% du capital social total de la société; La proportion d’exercice au cours de la deuxième période d’exercice (de 24 à 36 mois à compter de la date d’octroi de l’option) est de 30%, et le nombre de poids de la période correspondante est de 1443 millions, ce qui représente 0,15% du capital social total de la société; La proportion d’exercice au cours de la troisième période d’exercice (36 à 48 mois à compter de la date d’octroi de l’option) est de 40%, et le nombre de poids de la période correspondante est de 1 924000, ce qui représente 0,20% du capital social total de la société à l’heure actuelle. Objet de l’incitation: cadres moyens et techniciens de base (entreprises), 285 personnes au total. Conditions de déverrouillage: sur la base des revenus de 21 ans, les revenus cagr de 21 à 22 / 23 / 24 ans ne doivent pas être inférieurs à 15%. Selon les résultats de 21 ans de l’entreprise, le chiffre d’affaires express s’élève à 10,15 milliards de RMB, ce qui correspond à l’objectif de couverture des revenus de base de 22 à 24 ans de 116,7 / 134,2 / 15,43 milliards de RMB.
Le plan d’incitation au capital de 21 ans est toujours en cours. Les conditions de déverrouillage sont les suivantes: sur la base du chiffre d’affaires de 20 ans, le cagr du chiffre d’affaires de 20 ans à 21 / 22 / 23 ne doit pas être inférieur à 10% (l’objectif de couverture du chiffre d’affaires de 22 – 23 ans est de 98,4 / 10,82 milliards de RMB respectivement), et le bénéfice net non attribuable à la mère ne doit pas être inférieur à 20 ans (1,58 milliard de RMB) pour 21 – 23 ans.
L’entreprise a fait progresser l’objectif de base de la croissance des revenus à court et à moyen terme afin de démontrer la confiance dans le développement à long terme. Le nombre d’objets d’incitation du plan d’incitation à l’option d’achat d’actions de la société est passé de 142 en 21 ans à 285, et le nombre total d’options à accorder est passé d’au plus 3,13 millions d’options en 21 ans à 4,81 millions d’options, ce qui continue d’augmenter la liaison profonde entre les cadres moyens et l’épine dorsale technique. En divisant les différentes gammes de produits de l’entreprise, nous pensons que l’objectif d’incitation est approprié. Selon le rapport de performance rapide, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) le revenu d’exploitation annuel de l’entreprise pour 21 ans est estimé à 10,15 milliards de RMB. Nous pensons qu’il est plus probable que le revenu de l’entreprise pour 22 ans atteindra plus de 15% de croissance. La Division de la source de l’accroissement du revenu peut être: l’augmentation du poêle à tabac est supérieure à 5%, et l Le lave – vaisselle a augmenté de 100% et les revenus ont augmenté de 400 à 500 millions de RMB; La cuisinière intégrée a plus que doublé sa croissance et a contribué à un revenu supplémentaire de 500 millions de RMB; L’augmentation des revenus de la machine à vapeur et à rôtir intégrée est d’environ 200 à 300 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement: les cuisinières à cigarettes traditionnelles de l’entreprise occupent une position de chef de file stable, avec des avantages évidents en termes de canaux et de force de marque; Lave – vaisselle à haute croissance + grille – pain à vapeur à débit continu, avec un grand espace de pénétration à long terme; Hier Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Nous sommes optimistes quant à la capacité d’exploitation supérieure de haute qualité et à l’espace de croissance stable et durable de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 ans sera de 2216 milliards de RMB / 2538 milliards de RMB, soit + 66,1% / + 14,6% d’une année sur l’autre (le taux de croissance de 22 ans du réducteur est de 14,3%), et l’évaluation correspondante sera de 12,50 X / 10,91 x respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: il peut y avoir des différences entre les données de rendement rapide et les données financières vérifiées par un cabinet comptable; Le risque de volatilité macroéconomique, en particulier sur le marché immobilier; Risque de concurrence sur le marché; Risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Risques liés aux opérations à l’étranger et aux fluctuations des taux de change; Le risque de perte de ressources humaines; Risque pour le client du canal d’ingénierie.
