Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires de 37,9 milliards de RMB, en hausse de 21% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 13,3 milliards de RMB, en hausse de 23% d'une année sur l'autre, ce qui correspond à 1,47 RMB / action pour le SPE; L'actif net attribuable à la société mère est de 148,4 milliards de RMB, ce qui correspond à 16,35 RMB / action pour les BVPs.
Principaux points d'investissement
Les produits dérivés ont entraîné des investissements autonomes et les revenus d'intérêts de liangrong ont augmenté régulièrement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 37,9 milliards de RMB, soit + 21% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la promotion des activités autonomes (11,3 milliards de RMB, soit + 11% d'une année sur l'autre) et des activités de courtage (7,9 milliards de RMB, soit + 22% d'une année sur l'autre); Le bénéfice net de la société est passé de + 23% à 13,3 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui correspond à nos attentes. En 2021, la société a réalisé un investissement indépendant de + 11% à 11,3 milliards de RMB d'une année sur l'autre, qui est la principale source de revenus (30%) de la société. Il s'agit de la recherche et de l'application de données massives et d'intelligence artificielle et d'autres moyens techniques pour améliorer le modèle de transaction de macro - couverture, promouvoir l'échelle de transaction et le niveau de profit, et augmenter considérablement le bénéfice flottant des instruments financiers dérivés, ce qui a entraîné une augmentation de 3,1 milliards de RMB du revenu de variation de la juste valeur et une inversion de la perte en bénéfice (2,7 milliards En 2021, la société a continué d'optimiser le nouveau mode d'exploitation numérique de l'industrie du prêt de titres, avec une bonne tendance au développement des activités d'intermédiation en capital, avec un revenu net d'intérêt de + 44% à 3,8 milliards de RMB d'une année sur l'autre, ce qui représente un revenu d'intérêt de + 48% à 9,1 milliards de RMB d'une année sur l'autre de la société dans les deux secteurs financiers, et le taux d'intérêt des deux secteurs financiers a augmenté de 0
La science et la technologie permettent la gestion du patrimoine et les services institutionnels, et la stratégie de développement à deux roues motrices réalise une nouvelle étape. En 2021, le revenu d'exploitation des activités de gestion du patrimoine de la société est passé de + 31% à 16,3 milliards de RMB d'une année sur l'autre, Représentant 43,0% du revenu total (39,7% d'une année sur l'autre). La croissance des activités de gestion du patrimoine a principalement bénéficié d'une bourse active, d'une expansion continue de l'échelle de financement, de commissions de courtage en valeurs mobilières et d'une augmentation des revenus d'intérêts de liangrong. Le volume des opérations sur actions de la société est passé de + 23,7% à 42,3 billions de RMB d'une année sur l'autre (se classant au premier rang sur le marché), le revenu net du courtage en valeurs mobilières est passé de + 19,4% à 7,22 milliards de RMB d'une année sur l'autre et le revenu net du courtage à terme est passé de + 60,3% à 660 millions de RMB d'une année sur l'autre. Sur la base de l'avantage du Service de transaction de la sector - forme numérique avancée de gestion du patrimoine, l'entreprise a mis en place un système d'architecture axé sur l'exploitation pour stimuler le développement de haute qualité des activités de gestion du patrimoine et fournir des services diversifiés de gestion du patrimoine à divers clients. À la fin de 2021, le volume cumulé de téléchargements de "zhongle fortune Connect" s'élevait à 65 319000, le nombre d'activités mensuelles à la fin de décembre 2021 s'élevait à 11 018000 (se classant au premier rang des applications de sociétés de valeurs mobilières) et le nombre d'comptes ouverts par les clients de terminaux mobiles s'élevait à 2 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) (représentant 99,4% du total des comptes ouverts). En 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation des services institutionnels de la société est passé de + 23,0% d'une année sur l'autre à 9,32 milliards de RMB (24,6% du chiffre d'affaires total). La croissance des services institutionnels est principalement due à la bonne performance des banques d'investissement et des opérations d'investissement. Le résultat net des activités des banques d'investissement s'est élevé à 4,34 milliards de RMB (YOY + 19,2%); Selon les statistiques de Wind, l'échelle de souscription de l'introduction en bourse de l'entreprise est passée de + 49,0% à 35,8 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et la part de marché est passée à 6,60% (5,11% au cours de la même période l'an dernier) parmi les trois premiers de L'industrie; Les engagements au titre de la dette se sont élevés à 896,2 milliards de RMB, soit une part de marché de 7,89% (5,45% par rapport à la même période l'an dernier). Les principaux moteurs de la performance des opérations d'investissement comprennent les opérations sur capitaux propres, les opérations de la FICC et les opérations sur produits dérivés de gré à gré.
Nous continuerons de renforcer la distribution à l'étranger et de concentrer nos efforts transfrontaliers sur les sources des sociétés de valeurs mobilières. En 2021, le chiffre d'affaires international de la société s'élevait à 6,31 milliards de RMB (YOY + 60,2%), Représentant 16,6% du chiffre d'affaires total de la société (YOY + 4,1 PCT). La performance internationale de la société a bénéficié de l'amélioration des performances de Huatai Financial Holdings (Hong Kong) et assetmark. En 2021, la filiale Huatai Financial Holdings (Hong Kong) a conservé un actif total de 72,08 milliards de dollars de Hong Kong et a négocié des actions d'un montant total de 328,45 milliards de dollars de Hong Kong. En 2021, l'échelle des actifs de la filiale assetmark est passée de + 25,5% à 934,49 milliards de dollars américains d'une année sur l'autre, représentant 11% de l'industrie américaine du tamp, se classant troisième; Les comptes terminaux des services de sector - forme couvrent 210000 ménages (+ 12,3% d'une année sur l'autre). La filiale Huatai Securities Co.Ltd(601688) (États - Unis) a obtenu une licence de courtier - courtier aux États - Unis en 2019, une licence d'auto - exploitation en 2020 et une qualification commerciale pour effectuer des opérations sur titres avec des investisseurs institutionnels au Canada en 2021.
Prévisions de bénéfices et notations d'investissement: les résultats de l'entreprise en 2021 ont maintenu une croissance régulière, la transformation de la gestion du patrimoine de la science et de la technologie a continué de progresser, le développement de la sector - forme et de l'écologie a poli l'ensemble du système de services de la chaîne d'affaires, l'aménagement à l'étranger s'est développé rapidement et a mis en évidence l'avantage concurrentiel, et les perspectives de développement à long terme sont bonnes. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 154 / 182 / 20,7 milliards de RMB en 2022 - 2024, ce qui correspond à 1,70 / 2,01 / 2,28 RMB pour le SPE 89 / 0.82 / 0.75x, maintenir la note d'achat.
Conseils sur les risques: 1) Diminution de l'activité de transaction sur le marché; Les fluctuations du marché boursier ont une incidence sur les revenus des placements autonomes; La lutte contre l'épidémie n'a pas été aussi efficace que prévu.
